中国收紧了一些国内和境外投资者的交易限制 - 彭博社

bloomberg

2024-02-05

中国正在加强对国内机构投资者以及一些离岸单位的交易限制，因为当局正努力遏制深化的股市暴跌，据知情人士透露。

本周，官员们对一些券商与客户之间的跨境总回报掉期设定了上限，限制了这一渠道，中国投资者可以利用该渠道做空香港股票，知情人士称，不愿具名讨论私人事务。与此同时，一些利用该渠道为其离岸单位购买内地股票的中国券商被告知不要减少其头寸，知情人士称。

与此同时，一些量化对冲基金被禁止从周一开始完全下达卖出订单，而另一些被禁止减少其杠杆市场中性基金的股票头寸。这些押注被称为直接市场准入策略，据称加剧了最近小盘股的抛售，知情人士补充说。

中国正试图在股市在周五的混乱交易中跌至五年低点后稳定市场。最新举措加剧了决策者采取的零碎步骤，他们在努力结束已经抹去了约7万亿美元价值并削弱了世界第二大经济体信心的三年暴跌。

中国证监会、上海证券交易所和深圳证券交易所的代表未对置评请求作出回应。

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疲弱的经济数据、与美国的地缘政治紧张局势、恶化的房地产危机以及对金融行业的不透明打击都对投资者情绪产生了影响。在最新的支持承诺未提供详细信息后，股东面临的保证金调用和强制清算正成为关键压力点。

周一下午股市出现反弹，证券监管机构表示将采取措施防范股票质押带来的风险。沪深300指数收盘上涨0.7%，此前曾下跌2.1%。小盘股指数虽有所回升，但仍然收盘大幅下跌。

香港恒生指数今年已下跌9%，连续四年亏损，而内地基准沪深300指数下跌近7%，交投水平接近2019年的最低点。

最近，许多量化基金交易的中小市值中国股票面临特别的抛售压力。周一，中证1000指数下跌6%，进入第七个连续下跌交易日。

最新的限制措施增加了限制空头卖出的步骤，投资者可以通过这种方式押注股票下跌。中国上周停止了借出某些股票用于空头卖出。根据这些措施，战略投资者不得在约定的封闭期内借出股票。

彭博社早些时候报道称，国有的中信证券股份有限公司已经停止向个人投资者借出股票，并在所谓的窗口指导后提高了机构客户的要求。

中国证监会周日承诺防止异常波动，表示将引导更多的中长期资金进入市场，并打击包括恶意空头卖出和内幕交易在内的非法活动。

单独看，这一声明可能无法说服那些一再被政府零碎式刺激方式所失望的交易者。投资者担心负面循环，即由于保证金追加和滚雪球衍生品引发的技术性抛售压力加剧了市场的下跌。

与此同时，政府智库的学者刘玉辉在一份报告中表示，国家应尽快设立股市稳定基金，以提振市场信心，目标是将其规模扩大到10万亿元（1.4万亿美元）或更多。

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另一个迹象表明，一些投资者已经变得非常恼火，成千上万人涌向美国驻北京大使馆的社交媒体账号，发泄他们对经济和股市下跌的不满。中国的互联网用户经常很难找到一个地方来表达他们对经济或政府表现的不满，因为国家机构或媒体的官方账号通常要么禁用评论功能，要么只显示精选的反馈。

中国股市周一再次经历波动，上周的暴跌之后，投资者们正在评估决策者最新的承诺来稳定疲软的股市。

股票在下午反弹，证监会表示将采取措施防范股票质押带来的风险。沪深300指数收盘时上涨了0.7%，此前曾下跌2.1%。小盘股指数虽有所回升，但仍然收盘大幅下跌。

自2021年初以来，中国和香港股市的市值已经蒸发了7万亿美元，长期的房地产低迷、疲弱的经济数据以及与美国的紧张关系让投资者感到不安。保证金调用和股东面临的强制清算已经成为最新承诺提供的少量细节之后的一个关键风险。支持承诺并未提供有关当局将如何遏制暴跌的细节。

“中小盘股正面临着强烈的抛售压力，因为一些投资者一直在押注国家队会对大盘股提供更多支持，” 东亚投资的亚洲股票投资组合专家Ken Wong说道。“沪深300指数做多，同时做空中证500和中证1000的交易一直是一种热门交易。”

中证1000指数，经常被用作雪球衍生品的基准，由于产品触及了所谓的敲入水平而给投资者带来了损失，一直面临着抛售压力。周一早盘下跌了多达8.7%，最终收盘下跌了6.2%。

最新的暴跌引发了对于一波保证金调用的担忧，因为作为抵押品的股票价值正在缩水。人们担心，未能为保证金交易账户注资的投资者可能被迫清算其头寸。

中国证监会周日承诺防止异常波动，表示将引导更多的中长期资金进入市场，并打击包括恶意空头和内幕交易在内的非法活动。

单独看来，这一声明可能无法说服那些一直对政府零碎式刺激方式感到失望的交易者。投资者担心技术性抛售压力触发了保证金调用和雪球衍生品，加剧了市场的下跌。

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最近一些交易所交易基金的交易量激增表明中国国家基金可能已经介入支撑市场。然而，历史表明，这些购买很少能持续。

尽管如此，一些人认为这些剧烈波动是市场触底的迹象。

“我们处于通常的阶段，即抛售的最后阶段，事情变得真的很惨，”龙泉投资管理基金经理马旭振说。“在这个阶段焦虑是没有意义的，我们都知道它已经接近底部了。”

外国基金当天成为净买家，净增加12亿元人民币（1.67亿美元）。

与此同时，据一份报告引述的消息，政府智库学者刘玉辉表示，中国应尽快设立一家股票稳定基金，以提振市场信心，目标是将其规模扩大到10万亿元人民币（1.4万亿美元）或更多。

另一个表明一些投资者已经变得多么沮丧的迹象是，成千上万人涌向北京美国大使馆的社交媒体账户，发泄他们对经济和股市下跌的不满。中国的互联网用户经常很难找到一个地方来表达他们对经济或政府表现的不满，因为国家机构或媒体的官方账户通常要么禁用评论功能，要么只显示选定的反馈。

“无论今天是否标志着中国股市触底，都还有待观察，但感觉我们好像正在触底反弹，因为决策者已经表示他们不希望看到进一步下跌，”英威资产管理的策略师David Chao说。