阿斯达的困境：如何不经营负债累累的超市-彭博社

阿斯达正在努力振兴其命运。

摄影师：安东尼·德夫林/彭博社然后就剩下了六个了？

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在私募股权公司收购英国超市的故事中，又出现了一个情节转折。阿斯达集团有限公司董事长斯图尔特·罗斯需要迅速聘请一位新的首席执行官，以确保超市亿万富翁业主的私人生活不会影响负债累累的超市的业绩。

2021年2月与私募股权集团TDR Capital一起收购阿斯达的两兄弟之一莫辛·伊萨离开了妻子，与维多利亚·普莱斯交往，后者曾是他的税务顾问，当时她是EY公司的合伙人，该公司是阿斯达的审计师，据《每日邮报》报道。与此同时，他的兄弟祖伯正在寻求出售他在阿斯达的股份，据《每日电讯报》报道。普莱斯后来离开了EY，该公司被KPMG取代成为该公司的审计师。

伊萨兄弟与TDR还拥有加油站帝国EG Group的大部分股份，他们以68亿英镑（85亿美元）的出人意料的价格从沃尔玛集团收购了英国第三大超市的多数股权。

最近的揭示引发了人们对兄弟之间的裂痕感到担忧。与这对兄弟关系密切的人士一直在淡化任何分歧。但是EG集团和Asda都负债累累。任何可能扰乱Asda努力恢复其财务状况的事情——目前它与私募股权公司WM Morrison Group Ltd.一起成为英国食品杂货行业的落后者——都将是不利的。

Asda债券投资者在过去六个月里对这家超市的信心大大增强，但最近几天政府债券收益溢价扩大表明他们变得更加担忧。

这就是Asda的价格

Asda的英镑债券收益溢价大幅缩小

来源：彭博社

从某种意义上说，最近事件的时机并不像可能的那么糟糕。去年11月，EG集团完成了到2025年到期债券的再融资，尽管利率大幅上升，但得益于去年与Asda达成的一项交易，将EG的英国业务出售给Asda，实际上将部分债务转移到了现金充裕的杂货商。

EG还进行了其他处置，包括出售并回租美国的便利店。去年12月，它宣布将其218家KFC英国特许经营权出售给百胜餐饮集团旗下的肯德基部门。

EG还表示，去年11月，它在2023年削减了约40亿美元的杠杆。截至2022年12月底，公司的净债务（不包括租赁负债）为97亿美元，约为税息折旧摊销前利润的6倍，远远超过投资者开始变得紧张的3倍。Asda的借款也约为40亿英镑。

但这些发展也发生在阿斯达和莫里森在业绩方面处于垫底的情况下。阿斯达在截至1月21日的12周内是英国大型超市中增长最慢的。在所有的杂货商中，只有合作集团有限公司的销售增长率更低。

在这种背景下，作为EG和阿斯达的董事长的零售业老将斯图尔特·罗斯必须确保兄弟的个人生活不会影响阿斯达的业绩。自罗杰·伯恩利，其前首席执行官，于2021年离职以来，莫辛一直在经营阿斯达。值得一提的是，沃尔玛仍然持有英国超市连锁店的少数股权。

罗斯应该把任命一位具有重要的食品杂货行业经验的强大外部首席执行官作为他的首要任务。显然，阿斯达已经在寻找伯恩利的替代者一段时间了。但努力必须加倍。

另外，祖贝尔决定出售他的股份也可能是有帮助的。一个可能的情景是莫辛收购他兄弟的22.5%股份，根据《每日电讯报》的报道，这可能价值约5亿英镑。通过增加他在超市的股份，莫辛将能够更有力地专注于阿斯达，而祖贝尔则负责EG。

另一种情况是TDR可能会增持阿斯达的股份，增加现有的45%股权。拥有多数股权后，它将更牢牢地控制业务。

不过，目前的重点应该是让阿斯达站稳脚跟，避免在这一过程中出现更多的干扰。

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