印度尼西亚2024年选举：彭博社关注全球债券基金对财政政策风险的监视

普拉博沃·苏比安托（Prabowo Subianto）领先于竞选总统的竞选活动是基于印度尼西亚可以将债务增加到国内生产总值的50%，远高于2023年的38%。

摄影师：迪马斯·阿迪安/彭博社印度尼西亚成功摆脱了其脆弱五国的日子，并在冒险的印钞行动中幸存下来，成为投资者关注的重要新兴市场。现在，它作为基金的首选地位受到即将到来的总统选举的威胁。

随着2月14日的投票日临近，一些印尼盾债券持有人看到了财政纪律放松的风险，这种纪律曾在去年带动了该国国债上涨10%。道琼斯新闻社在印尼证券上持有的权重较低，而瑞士皮克泰资产管理公司已经减少了其持有的10年期国债。

对于谁将赢得选举来说，有很多利害关系，因为外国资金的流入帮助将预算赤字缩小到12年来的最低水平，并且对该国成为全球电池制造中心的雄心至关重要。海外资金的持续流入还将帮助印度尼西亚抵御印度的挑战，后者也是高收益国家，其对世界经济日益增长的影响力使其成为投资组合中的首选。

“我们预计会有更多的扩张性财政立场，”香港T. Rowe的投资组合经理Leonard Kwan说道。“他们在负责任、务实的管理方面取得了很好的成绩。但也许他们还没有完全实现印度尼西亚的潜在增长。新政府可能会朝着这个方向更进一步。”

根据官方数据，全球基金在2023年购买了超过50亿美元的印度尼西亚主权债券，这是自2019年以来的最大年度收购额。这些资金流入是在该国指标多年来显著改善的基础上实现的：到2022年底，财政赤字再次降至3%以下，比当局预期的时间提前了一年，自2020年5月以来贸易顺差一直存在。早于当局的目标，而且贸易顺差自2020年5月以来一直存在。

印尼在总统佐科·维多多十年执政期间启动的改革激发了很多进展。印尼进行了广泛的反腐行动，并启动了税收大赦计划，揭露了数千亿美元的以前未披露的资产。这种积极情绪推动印尼盾去年上涨了1%，这一表现超过了大多数亚洲同行。

但一些市场观察人士警告称好时光可能不会持续下去。

“在佐科维领导下，印尼在向外国投资者开放经济和改善监管方面取得了进展，下届政府是否会延续这一趋势尚不清楚，”伦敦GlobalData TS Lombard新兴市场宏观策略董事总经理Jon Harrison说道。“虽然在绿色转型方面可能存在相对安全的投资，但我们倾向于在选举前减少风险敞口。”

印度尼西亚财政赤字收窄至12年来最低水平

政府连续三年超额完成税收目标，控制支出

来源：财政部

注：2023年数据未经审计

随着投票日临近，投资者更加密切地审视各候选人的政策。

普拉博沃·苏比安托领先于竞选总统，他的竞选口号是印度尼西亚可以将债务增加到国内生产总值的50%，远高于2023年的38%。他竞选团队的一位关键顾问后来表示，候选人将把债务控制在国内生产总值的30%。

普拉博沃的主要竞选承诺是向估计耗资300万亿卢比（190亿美元）的8300万受益人提供免费午餐，几乎与2023年国家预算赤字规模相当。美国银行预计，承诺提供更多社会援助计划和保护主义政策将使财政赤字从去年的1.65%扩大至国内生产总值的2.5%至3%。

前雅加达市长阿尼斯·巴斯韦丹誓言审查维多多的工业政策，包括推动使该国成为下游大宗商品强国，并希望减少对中国的严重依赖，中国是印度尼西亚最大的外国资本来源。同样，目前在民意调查中落后的甘加尔·普拉诺沃计划重新评估继续是维多多政府的重要遗产的劳工法。

普拉博沃·苏比安托在1月27日的雅加达。摄影师：迪马斯·阿迪安/彭博社如果没有候选人赢得至少50%的选票，将在6月举行决选。这可能导致更多的民粹主义计划和更宽松的财政政策。

还有一些人认为这些担忧是夸大其词的。其中包括增加对印尼股票的投资并青睐消费品、金融和大宗商品行业的M&G投资公司。

“新一届政府很可能会继续甚至加强过去十年建立起来的经济趋势，”M&G新加坡亚洲股票投资组合经理维卡斯·佩尔沙德说。“因此，我们不预期宏观经济格局会发生重大变化，从而影响对印尼的投资。”

但随着竞选活动的升温，市场似乎在定价一些风险，印尼10年期政府债券收益率自年初以来已上升12个基点，达到约6.60%。

对于本币债券，“你可能希望在短期内获得某种保险，因为由于选举风险，我认为它在风险溢价方面并没有给你太多的缓冲，”瑞士百达新兴市场固定收益高级客户投资组合经理萨布丽娜·雅各布斯说。