特朗普2.0：在竞选期间进行股票选择和利率调整将会很棘手 - 彭博社

如果你是个爱打赌的人，他就是那个人。

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负面信息正在产生影响。

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完成得漂亮是很困难的。

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今日要点：

• 特朗普2.0必须被非常认真对待。
• 强大的特朗普候选人可能会在选举前对股市产生积极影响。
• 试图挑选“红色”和“蓝色”股票和行业将是非常不明智的。
• 去全球化、关税和美元贬值可能会在特朗普胜利后出现。
• 关键的选举后问题：特朗普是否会对主要经济机构进行攻击？
• 提示：最后一剂情歌；没有什么能比得上披头士的“Here, There and Everywhere”。

特朗普2.0

是的，这绝对可能发生。现在每个人都明白这一点。唐纳德·特朗普目前在共和党提名过程中的主导地位，以及他在11月选举的民意调查中越来越强劲的表现，都不是必然的。事实上，在去年年初，他似乎几乎已经出局。现在，他的机会被视为接近50/50，显然比其他任何人都更有优势。对拜登被认为很弱的证词是，排名第三的候选人米歇尔·奥巴马有8.5%的机会：

特朗普2.0：可能会发生

赌盘市场稳步提高了特朗普获胜的机会

来源：realclearpolitics.com，彭博社

所以特朗普回来了，第二个特朗普任期在这一点上可能是基本情况。而且，正如他本人无疑会指出的那样，标普500指数创下了新纪录，几乎突破了5000点。特朗普2.0的前景将如何影响市场，在距离选举还有九个月的时间里，他会改变什么才会产生影响呢？

选股

尽管最初看起来不同，但在过去八年极端两极分化和分裂的情况下，试图挑选受益于共和党或民主党总统的股票的尝试结果非常糟糕。富国银行的克里斯托弗·哈维预计分析师们将在未来几周内推出或更新他们对“红色”和“蓝色”受青睐股票组合，以帮助客户为其中一方的胜利做准备。“天哪，”他承认，“甚至我们在2020年也被卷入了蓝色/红色股票狂热中。”

但自2020年11月选举日以来，标普500指数上涨了53%，而纳斯达克绿色能源指数（可能与民主党正相关）下跌了27%，标普大型石油和天然气指数上涨了230%，尽管“钻孩子，钻！”党被击败。哈维补充说，国防股和大型银行，通常被视为偏向共和党而不是民主党，在拜登执政下的表现超过了66%。“他说，这些相对表现与传统的政治智慧/观点完全不符，因为它们与清洁能源/气候变化、民主党政府下的国防支出水平和金融市场监管有关。”

对于另一个例子，看看自特朗普在2016年赢得选举以来，枪支股Smith & Wesson和一只领先的清洁能源ETF的表现。尽管他密切忠于第二修正案，但Smith & Wesson在他的任期内大幅下跌。与此同时，清洁能源的兴衰几乎是特朗普（他曾明确表示退出《巴黎气候协定》）和拜登（承诺向替代能源投入巨额联邦资金）下所预期的相反：

红股票和蓝股票：真的吗？

部门对总统选举的反应并非大多数人所预期的那样

来源：彭博社

长话短说，试图预测各种政治结果可能如何影响个别股票真的不值得。然而，当涉及资产配置时，情况可能会有所不同。

度过2024

竞选将如何影响接下来的九个月？普遍认为美联储将尽其所能帮助拜登。这可能包括降息，因此特朗普日益增长的政治影响力增加了投资者对美联储转向的信心。杰罗姆·鲍威尔和他的同事们设法扑灭了有关下个月就会降息的猜测，并且正在应对有关他们独立性的激烈质疑。在明显安全之前就削减利率只会招致特朗普的谩骂，并损害美联储独立性的任何意义。无论如何，货币政策存在滞后效应；现在削减利率不太可能在选举前以任何可感知的方式改善经济。

因此，认为美联储降息是为了帮助白宫的朋友的简单想法看起来不太靠谱。但政治可能会影响美联储的其他方式。美国人持有股票的比例几乎恢复到2008年危机打破信心之前的高点。这意味着所谓的“财富效应”是真实的。

财富效应回归

盖洛普发现美国人持有股票的比例几乎恢复到全球金融危机前的水平

来源：盖洛普

拥有401(k)和IRA的美国人财务状况良好，因此更富裕并相应地进行消费。在高预算赤字的时候，他们这样做非常有用。在接下来的九个月里，股市崩盘很可能会毁掉拜登的竞选机会（就像2008年对约翰·麦凯恩的影响一样）。这也会破坏美联储实现经济软着陆的希望。最近几周表明，市场对短期利率前景感到焦虑。在鲍威尔表示3月降息不太可能后，股市下跌，然后在周三的10年期国债拍卖顺利进行后又创下新纪录。无论美联储的动机是什么，特朗普的政治崛起是在未来九个月降低利率的强大力量。与其冒险引发崩盘，央行可能会默认允许股市融资膨胀。

选举之后…

特朗普获胜后经济政策会发生什么？在他的第一任期内，他任命了鲍威尔，一位现任美联储理事，担任主席，尽管有一些候选人会对现状带来重大改变。各种高盛集团的前员工担任经济顾问，监督着基本符合共和党正统的政策。但第二任期可能会截然不同。特朗普表示不会再任命鲍威尔，分析师们已经做好准备，央行可能会出现严重的政治化。

钟塔集团的马尔科·帕皮奇警告投资者，要准备迎接特朗普2.0标志着一个重大转变。由于联邦赤字达到历史水平，财政扩张的空间很小，但帕皮奇建议特朗普可能会提供这种扩张，满足其基本选民对经济民粹主义的需求：

在财政方面，他的优先事项是什么？他如何刺激经济？嗯，有延长减税和企业税的计划，但我认为即使他没有任何计划，债券市场仍然会骚动。因为有一件事我们知道，即使他可能没有计划，他会想要花钱，即使他不这样做，我们知道他不会做的一件事，那就是除非被债券市场迫使，否则他不会实行紧缩政策。这就是为什么我对特朗普执政下的股市不看好。

因此，美联储将需要通过购买债券来阻止收益率失控，或者换句话说，进行收益率控制，这是一种金融压制形式。短期影响可能会相当不错；但对资本主义的长期影响则不尽如人意。对其他人来说，美元将会贬值，这对于民粹主义的第二个任期来说是可以接受的，因为它将作为对希望向美国进口的其他国家的有效更高关税。

美元贬值对于民粹主义的第二个任期来说是可以接受的。摄影师：亚历克斯·斯科特/彭博社反对这一观点的主要论据是特朗普可能疯狂，但他并不愚蠢。他目前的计划涉及对抗行政或“深层”国家，因此可以说制度约束会减弱。但是。伦敦绝对策略研究的伊恩·哈内特提出了以下观点：

我本以为，无论他任命谁担任财政部长，都会强烈建议不要对世界储备货币玩快而不严谨，因为这使美国能够在全球市场上更便宜地借款。如果由于政治干预导致对美国基础制度的信心丧失，那将付出很高的代价。我怀疑特朗普总统会这样做；我认为他可能会以相当传统的选择让人们感到惊讶。

特朗普需要被认真对待，但不要字面上理解，借用另一句话。他的言辞表明，他将更努力地正确实施经济民粹主义，但过去的行为表明他不会走得太远。市场并没有对任何这样的结果进行定价。无论如何，它们必须防范对共和党控制的第二个拜登任期的真实可能性，这可能导致紧缩，这是一个带有非常不同风险的结果。特朗普将在这一连续体上落在哪里的任何迹象都将影响市场。做好准备。

**—**由理查德·艾比报道

生存技巧

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从不犹豫重新定义现有现象，千禧一代及其Z世代的朋友们承认他们有“金钱错觉”——即使真实情况并无大碍，他们对自己的财务状况感到不安。根据最近的Credit Karma研究，43%的Z世代和41%的千禧一代表示他们受到了对自己财务状况的错误认知的困扰。虽然这听起来像是TikTok引发的又一种焦虑，但金钱错觉是一个真正会导致人们做出糟糕或不明智决定的问题。

根植于恐惧而非事实的财务观念并不新鲜。我们的祖父母属于最伟大的一代，他们会认识到大萧条时代的匮乏心态。

去年年底，股票和债券因为希望看到一系列似乎不太可能同时发生的动态来支持2024年的金融资产而上涨——抑制通货膨胀、稳固的经济增长、强劲的劳动力市场，以及多达150个基点的利率削减。这可能并不是芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比所说的经济似乎走上了“黄金路径”，但投资者关注的是乐观的情景。

经济增长仍然强劲开始年度，但一些最近的数据和美联储主席杰罗姆·鲍威尔的评论使得这种宛如天堂般的条件变得不太可能。一些关键的商业情绪指标已经提出了生产增长可能引发通货膨胀加剧的可能性。与此同时，鲍威尔表示，美联储希望在降息之前获得更多关于价格压力持续减轻的证据。