大卫·艾因霍恩表示，被动和量化投资使市场“从根本上出了问题”- 彭博社

Greenlight Capital被迫调整其策略，因为被动投资和算法交易的增长改变了市场，创始人大卫·艾因霍恩表示。

“我认为市场从根本上是有问题的，”55岁的艾因霍恩在Barry Ritholtz的Masters in Business播客上说。“被动投资者对价值没有意见。他们会假设其他人都已经做了功课。”

大卫·艾因霍恩投资者越来越多地放弃了主动管理的资金，转而选择低费用的被动策略。到2019年底，指数基金等被动投资工具占据了美国股票基金的一半以上的公开交易资产。

这意味着越来越少的人关注个别股票，这对寻求投资于被低估公司的基金构成了问题，艾因霍恩表示。当其他人注意到一家公司的潜力并推高其股价时，价值策略才会得到回报。

与此同时，艾因霍恩表示，量化交易依据短期价格波动而非公司的实际价值进行交易。算法交易“对价格有意见，”他说。“比如，15分钟后的价格会是多少？”

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商业大师：大卫·艾因霍恩（播客）

以价值投资著称的Greenlight在2022年实现了36.6%的收益，收回了2015年开始的亏损。去年，Greenlight获得了22.1%的收益。

艾因霍恩意识到问题后，基金改变了策略：随着资金从价值投资策略流出并流入指数基金，投资经理们开始抛售基金持有的公司股票，并购买Greenlight持有空头头寸的股票。

Greenlight仍然押注于被低估的公司，但现在寻找的市值相对收益要比以前更低，同时寻找能够支持股票回购的强劲现金流。

“我们不能指望其他长期投资者在我们之后购买我们的东西，” 艾因霍恩说道。“我们必须从公司那里得到报酬。”

SEC批评

艾因霍恩还抨击了证券交易委员会，称其已经停止监管企业行为，除非公司已经申请破产。

“监管基础设施基本上已经消失，” 他说。

如果SEC对一家上市公司采取行动，股票可能会受到打击，监管机构可能会受到责备，而SEC不想承担这种责任，艾因霍恩说。

相反，SEC专注于监管对冲基金和加密货币，并追查个人违规行为，比如内幕交易。

“如果你掌握了一些内幕信息并告诉你的姐夫，他赚了5万美元，” SEC会像“一堆砖头一样”对待这件事，他说。

Einhorn对美国经济持乐观态度。

鉴于经济仍然强劲，Einhorn表示，美联储今年降息的次数将少于预期。据这位投资者称，接近零利率实际上减缓了经济增长，他将过度的降息比作给糖尿病患者吃果冻甜甜圈。Einhorn认为最近的加息实际上促进了强劲的GDP增长。

“大家都认为他们会降息，这真的很奇怪，”Einhorn说。“事情还不错。”