德国银行在美国房地产市场下滑中陷入困境，可以寻求在有抵押债券中寻求救赎-彭博社

德国抵押银行德意志抵押银行（PBB）总部位于德国加尔欣，于2月8日。

摄影师：Michaela Stache/Bloomberg对于处于美国商业地产衰退前沿的德国银行来说，抵押债券和存款可以提供一条生路，巴克莱银行分析师表示。

随着投资者仔细审查它们的贷款组合以寻找不良的美国贷款，德意志抵押银行和Aareal银行的无担保借款成本不断攀升。这使得它们继续能够依赖更稳定的资金来源至关重要。

“对于银行来说，保持对存款和抵押债券市场的准入仍然至关重要，”巴克莱银行的分析师克里斯蒂娜·科斯塔（Cristina Costa）在周四写给客户的一份备忘录中写道。“这是银行在短期内需要管理的关键变量，”他们写道。

美国商业房地产风险开始影响全球各地的银行，迫使它们对贷款价值进行减记，因为开发商在高利率高债务的压力下挣扎。德意志抵押银行，简称PBB，周三表示，它已经增加了贷款损失准备金，指出房地产“持续疲软”。Aareal银行在11月份报告称，美国不良贷款价值较上一年增加了四倍多。

PBB表示，它目前没有紧急融资需求，并且在需要在无担保市场再融资之前有超过六个月的缓冲期。这家德国银行自去年夏天以来已发行了六笔基准规模的抵押债券，“基本上覆盖了2024年的需求，”发言人格里特·贝肯（Grit Beecken）在书面回复中表示。

Aareal Bank的代表，该银行还经营IT服务业务，拒绝就分析报告发表评论。

抵押债券是由资产担保的最安全类型的银行债务，通常是按揭。因此，它们往往支付银行债券领域最低的收益率，是贷款人稳定可靠的资金来源。

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相比之下，无担保债券没有任何担保，它们的价格在资本结构的下层波动更大。根据彭博社编制的数据，由PBB发行的最高风险类型的银行债务——附加第一层债券，在一周内从每欧元60分下跌到35分。Aareal Bank的AT1债券下跌了10分，至75分。

目前尚不清楚随着价格暴跌，实际上有多少债务易手。过去一周，这两家银行的优先债券利差也扩大了。

尽管如此，抵押债券发行并不总是顺利的。Aareal Bank上个月的抵押债券发行只有极少的需求订单，当时彭博社报道称。

这表明投资者对抵押债券也在分层贷款人。

“我们看到的主要风险是越来越多的投资者对PBB和其他专业房地产贷款人变得越来越谨慎，”他们写道。“因此，我们认为德国抵押债券的利差差异风险增加了。”

彭博智库的观点…

“德意志抵押银行的优先、第二层和AT1债券大幅下跌，并且仍然受到该银行50亿欧元的美国商业房地产业务的影响，这一业务显示出恶化的迹象。该银行单一的业务模式意味着它无法依靠其他地方的收益来吸收不断增加的贷款损失费用。标准普尔展望为负面。”

— Jeroen Julius，彭博智库高级信用分析师

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