加密初创公司提供忠诚积分来吸引用户，可能是为了规避监管- 彭博社

数字资产初创公司越来越多地提供类似航空公司的忠诚积分，以吸引更多忠实用户，尽管大多数公司尚未定义这些奖励的具体内容。

忠诚计划是对曾经流行的营销策略的回应——代币空投——在这种策略中，项目向用户赠送加密代币。但行业正在重新考虑这种策略，因为许多空投并没有留住用户，同时监管审查也在加密代币本身上升。

新兴的积分计划已经招致了一些批评者，许多用户抱怨缺乏透明度——大多数公司尚未解释他们的积分如何使用——同时专家警告称它们可能带来自己的监管风险。

这一趋势在11月份开始，当时新的区块链项目Blast通过奖励用户积分吸引了他们。即使没有实时的区块链，Blast自那时起已经吸引了价值超过13亿美元的加密货币，用户只能猜测这些积分以后可以用来做什么。在社交媒体平台X的帖子中，Blast只表示这些积分可以在5月24日兑换。

加密社区批评Blast积分计划是一种营销策略，目的是让人们承诺他们的代币并引荐新用户。一些批评者甚至说这种做法让人联想到庞氏骗局，而Blast的创始人Tieshun Roquerre已经否认了这一点。他没有回复X上的直接消息以置评。

尽管最初遭到了抨击，但Blast的成功已经促使其他新的区块链项目启动了忠诚积分计划，包括Manta和Mantle——它们在过去几个月内看到了加密货币价值总额的显著增长。

数字资产风险基金Cumberland Labs的分析师Christopher Newhouse表示，新手积分计划可能表明该行业正在成熟。

营销转变

“这在产品、策略和加密货币营销方面有一种转变，” Newhouse在一次采访中说道。“你开始看到人们开始思考，‘哦，好吧，我们怎样才能使这个变得更有趣，并吸引更多人使用我们的协议呢？’”

虽然忠诚积分计划在加密货币世界之外并不新鲜，但由于代币空投的流行以及它们能够轻松启动新用户的能力，它们在数字资产领域并没有起飞。

然而，代币空投也带来了一些不良后果，尤其是用户忠诚度低，因为一些人（被称为空投农民）只是为了获得免费代币而使用项目，然后就离开了。监管机构也对此加以关注。

这些问题正在产生影响。根据CoinGecko跟踪的数据，2023年主要代币空投活动的数量较去年同期下降。

2023年顶级加密货币空投价值下降了39%

来源：CoinGecko；Dune Analytics

问题在于代币是否被视为证券，根据美国证券交易委员会的说法，大多数代币都是。然而，根据要求，没有一个代币是注册的，而切换到积分奖励而不是空投，情况就变得更加模糊了。

阅读更多： SEC表示，加密代币Hydro的支持者“空投”违反了其规定

“如果它们真的是积分，项目可以遵循相当成熟的规则，”加密风险基金Electric Capital的总法律顾问Emily Meyers说道，她补充说，积分的推出可能比试图遵守美国证券法进行代币推出更便宜、更快。但如果这些积分被设计成一种加密货币，只是没有在区块链上，那么“在监管风险上没有任何区别，”她说。

事实上，许多启动忠诚计划的项目对其积分的角色都含糊其辞。这导致加密交易者对这些积分的真实价值产生了更多的猜测。像鲸市场这样的平台允许用户交易不同项目的积分。例如，人们可以在鲸市场上购买和出售加密项目EigenLayer的积分，这些积分在鲸市场上平均价值为每个0.1美元，甚至不知道这些积分可以用来做什么。该项目的文件称EigenLayer的积分是用户对项目的贡献的一种衡量。

他们基本上在说，“我们想激励人们，但对这些激励实际上是什么以及他们实际会得到什么非常不确定，”数字资产投资公司GSR的研究分析师Matt Kunke说道。

与此同时，过去成功的代币空投事件已经证明了它们是快速分散项目代币供应的一种方式，而忠诚积分却无法做到这一点。此外，大多数忠诚积分计划并未记录在区块链上，使它们更加隐晦。因此，与空投不同，很难估计积分市场的规模。

“代币旨在传达所有权，它们是持有人资产，可以在去中心化系统上运行，而不依赖发行者，” Electric Capital 的 Meyers 说道。“但积分受到发行者的独家控制，可以随时被撤销或其价值发生变化。”

中国主要证券监管机构的工作人员在连续几周内日夜奋战，寻找支撑国家股市下跌的方法，就在这时，一颗重磅炸弹被投下。

周三晚些时候，官方新华社报道称，他们的老板易会满已被免职，成为了一场价值5万亿美元的抛售中最大的共产党牺牲品，这场抛售正在动摇对脆弱经济的信心。

吴清摄影师：徐翔/中国国务院新闻办公室这一 公告 在行业内和中国证监会内部引起了震动，知情人士称，此前还没有共产党组织部的内部公告，该部门通常会在人事变动公开前在内部分享关键人员变动的信息，这些知情人士表示，

易会满的离职甚至让高层证监会官员感到意外，凸显了习近平政府对市场崩溃速度和范围的日益增长的警觉。李强总理的亲密盟友吴清将接任主席一职。

中国证监会没有立即回应评论请求。

中国观察家表示，此举可能预示着采取额外措施来振兴全球第二大股市。在农历新年假期来临之际，交易所将在周五开始关闭六天，此前一系列支持措施未能恢复投资者信心。

珠海绿竹私募基金管理有限公司董事总经理姜良清表示：“我认为这是迟到的举措，如果一个主管无法胜任工作，也许我们应该给其他人一个机会。至少，新官上任三把火，他可能会更大胆地采取行动，而不仅仅是说说而已。”

在彭博社报道称中国证监会等监管机构计划在周二尽快向习近平主席汇报市场情况后，人们对结束股市暴跌的更充分努力的期待已经持续了几天。目前尚未公开披露习近平是否接受了这一汇报。目前尚不清楚易会满在这次计划的汇报中扮演了什么角色，如果有的话。

中国最新的措施，包括限制卖空和国有实体的购买，本周产生了一定效果，主要股票指数连续三个交易日上涨，从而减少了今年的跌幅。根据高盛集团周一的一份报告，中国的“国家队”在过去一个月内购买了约700亿元人民币（97亿美元）的股票。美国银行估计，至少需要2000亿元人民币来稳定市场。

“政府购买可能有助于遏制下行螺旋，但我们认为需要改革、政策一致性和计划来解决结构性宏观风险，以重新评估中国股市，”高盛分析师写道。

阅读更多： 中国正在采取一切措施拯救受打击的股市

如果历史是任何指引，可能会有更多收益。中国证监会主席的过去两次更迭预示着持续的股票市场上涨。2016年刘士余接替肖钢后，基准的沪深300指数在近两年内上涨了超过40%。2019年刘士余被易纲取代后，该指数在两年内上涨了超过80%。

然而，中国的主要市场干预很少会顺利进行。而且与以往市场低迷时期相比，中国经济面临着更大的挑战：房地产危机没有结束的迹象，与美国的地缘政治紧张局势持续升温，外国投资者对一个打压私营企业的政府持谨慎态度。

此外，22V研究分析师迈克尔·赫森指出，中国证监会受到了其能够扭转市场局势的限制。它无法命令“国家队”进行干预，也无法启动某种稳定基金，而且无法独自推动经济增长。

2023年6月，易慧敏在上海。摄影师：沈启赖/Bloomberg“仅仅改变证监会主席本身并不能从根本上改变任何事情，”蒙特利尔阿尔派宏观中国首席策略师王岩表示。“股市表现反映了经济增长疲弱和信心不足。除非北京解决这些问题，否则股市可能会继续艰难。”

现在这项艰巨任务落在了58岁的吴身上，他去年曾被看好接任证监会主席，后来升任上海市委副书记。在此之前，他与李总理——习主席的高级副手——有密切合作，李总理之前曾担任过国家金融之都的市委书记。

阅读更多： ‘券商屠夫’将成为中国最高证券监管官

吴在中国权力中心有着良好的关系。他曾在上海证券交易所任职近两年，并在证监会担任过多个职务，因此被称为“券商屠夫”，因为他关闭了31家违规公司。他后来负责监管基金行业直到2010年。

吴还曾在国家计划委员会工作，后来该委员会演变为国家发展和改革委员会。一位熟悉他的人表示，吴拥有中国人民大学经济学博士学位，是一位低调的技术官僚，对违法行为零容忍。有人说，吴有时开玩笑说自己更适合当外科医生。

“吴在金融监管方面的背景表明，他可能在打击恶意做空和市场非法行为方面做得更好，”中国愿景资本总裁孙建波说道。“虽然这会通过营造更有利的环境在短期内安抚投资者的情绪，但这需要更多的政策努力。”