Sun Life看到其美国办公楼地产股份价值下跌26% - 彭博社

Christine Dobby

2024-02-09

摄影师：Brent Lewin/BloombergDavid Einhorn太阳生命金融公司去年看到其美国办公楼投资的价值下跌超过26%，特别是旧金山的一处物业遭受了重创。

总部位于多伦多的这家保险公司和资产管理公司周三报告称，其投资物业的总价值，包括工业、零售和多户住宅建筑，在去年年底下降了3.8%，至97亿加元（72亿美元）。

这些下跌是由于商业房地产领域的压力导致的按市值计价下降，美国办公楼投资遭受了最大打击，价值从去年的6.47亿加元下降到4.76亿加元。相比之下，太阳生命的加拿大办公楼物业价值几乎下降了11%，降至16亿加元。

这些价值变动部分来自出售一些建筑物和购买其他建筑物，但大部分损失是纸上的，因为太阳生命减少了多年持有的房产未实现收益的价值，兰迪·布朗，首席投资官兼保险资产管理负责人在周四的一次采访中表示。

Sun Life此前在旧金山出售了除一栋办公楼外的所有房产，而该房产在第四季度受到了重大打击，因为增加的销售活动使市场可比数据降低，Brown说道。但他补充说，Sun Life在大部分房产上没有抵押贷款，并且有能力长期持有这些房产，希望随着利率下降和经济改善而出现好转。

“我们绝对不是被迫卖方，”Brown说道。“例如，旧金山不会永远是这样的。它是科技的故乡。他们会找到方法重新投资社区并使其繁荣起来。因此，作为一个长期持有者，没有杠杆的我们，我们喜欢这样的市场，它给了我们机会。”

Sun Life在该季度因房地产市场价值下降而承担了1.48亿加元的损失，这是导致第四季度报告收益下降36%的主要原因。尽管如此，该公司超过了分析师的预期，在强劲的保险销售中表现出色，特别是在香港。

根据周四TD Securities分析师Mario Mendonca和Masa Song的客户通知，该公司可能在今年上半年进一步承担2.25亿加元的房地产损失，然后“从那时起就会稳定下来”。

Greenlight Capital被迫调整其策略，因为被动投资和算法交易的增长改变了市场，创始人大卫·艾因霍恩表示。

“我认为市场从根本上是有问题的，”55岁的艾因霍恩在Barry Ritholtz的Masters in Business播客上说道。“被动投资者对价值没有意见。他们会假设其他人都已经做了功课。”

观看：大卫·艾因霍恩表示“我认为市场从根本上是有问题的。”

投资者越来越多地放弃了主动基金经理，转而选择低费用的被动策略。到2019年底，指数基金等被动投资工具占据了美国股票基金的一半以上的公开交易资产。

这意味着越来越少的人关注个别股票，这对寻求投资于被低估公司的基金构成了问题，艾因霍恩表示。当其他人注意到一家公司的潜力并推高其股价时，价值策略就会得到回报。

与此同时，艾因霍恩表示，量化交易者基于短期价格波动而非公司的实际价值进行交易。算法交易“对价格有意见，”他说。“比如，15分钟后的价格会是多少？”

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商业大师：大卫·艾因霍恩（播客）

以价值投资著称的Greenlight在2022年实现了36.6%的收益，收回了2015年开始的亏损。去年，Greenlight获得了22.1%的收益。

艾因霍恩意识到问题后，基金改变了策略：随着资金从价值投资策略流出并流入指数基金，投资经理们开始抛售基金持有的公司股票，并购买Greenlight持有空头头寸的股票。

Greenlight仍然押注于被低估的公司，但现在寻找的市值相对收益要比以前更低，同时寻找能够支持股票回购的强劲现金流。

“我们不能指望其他长期投资者在我们之后购买我们的东西，” 艾因霍恩说。“我们必须从公司那里得到报酬。”

艾因霍恩还抨击了证券交易委员会，称其已经停止监管企业行为，除非公司已经申请破产。

“监管基础设施基本上已经消失，” 他说。

如果SEC对一家上市公司采取行动，股票可能会受到打击，监管机构可能会受到责备，而SEC不想承担这种责任，艾因霍恩说。

相反，SEC专注于监管对冲基金和加密货币，并追查违规行为，比如内幕交易。

“如果你掌握了一些内幕信息并告诉你的姐夫，他赚了5万美元，” SEC会像“一堆砖头一样”对待这件事，他说。

Einhorn对美国经济持乐观态度。

鉴于经济仍然强劲，Einhorn表示，美联储今年降息的次数将少于预期。根据这位投资者的说法，接近零利率实际上减缓了经济增长，他将过度的降息比作给糖尿病患者吃果冻甜甜圈。

Einhorn认为最近的加息实际上促进了强劲的GDP增长。

“大家都认为他们会降息，这真的很奇怪，”Einhorn说。“事情还不错。”

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