德国不断上升的困扰预示着更多的挣扎在前方-彭博社

德国纽伦堡的房地产建筑工作。摄影师：Ben Kilb/Bloomberg印度股票交易价值激增至创纪录的高位，超过了香港，这是亚洲投资者情绪转变的又一个迹象。

2月8日至100天内，印度两家最大交易所的股票日均交易额接近120亿美元，而香港为85亿美元，彭博编制的数据显示。尽管印度在去年9月超过了香港，但差距自那时以来一直在扩大，并于周四达到新高。

这一偏差凸显了亚洲的变化动态，投资者越来越将印度视为中国的替代品。印度股市市值在1月曾一度超过 香港。

“这反映了对印度和香港/中国股票的共识性叙事，”野村控股有限公司分析师Chetan Shah等人在2月9日的一份报告中写道。“与投资者交谈，我们感到几乎所有人对印度股票都持有结构性积极看法。”

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印度的NSE Nifty 50指数在2023年实现了第八年连续增长，回报率达到20%，而恒生指数则连续第四年下跌。

乌克兰总统沃洛迪米尔·泽连斯基更换了他的陆军总参谋长，结束了数周的有关该国战时领导层分歧加剧的猜测，引发了人们对与俄罗斯冲突方向的不确定性。

据一位知情人士透露，50岁的瓦列里·扎卢日尼的离职是由于总统与他的最高将领之间的日益尖锐的分歧。乌克兰陆军指挥官奥列克桑德尔·西尔斯基将接替他的职务。

2023年，沃洛迪米尔·泽连斯基（中）和奥列克桑德尔·西尔斯基。来源：乌克兰总统办公室“现在是进行这样一次更新的时候，”泽连斯基在社交媒体平台X上表示。他在会见这位军官后补充说，扎卢日尼将继续“成为团队的一部分”，但没有说明这位将军的新角色将是什么。

这是自战争开始以来最大的军事重组。总司令的离职在该国处于一个敏感时刻，乌克兰在与俄罗斯的战争机器日益悬殊的情况下，西方援助也日益短缺。总司令被士兵和乌克兰人民广泛尊敬，他的离职对该国来说意义重大。

泽连斯基表示，58岁的西尔斯基曾向扎卢日尼汇报工作，他将在未来几天内组建一个团队，以“重置”武装部队。作为苏联俄罗斯出生的西尔斯基在2022年2月普京下令入侵后，对乌克兰成功捍卫基辅起到了关键作用。

在2014年后与亲俄分裂分子在东部顿巴斯地区作战积累了战斗经验的将军，还参与了2022年围绕东北城市哈尔科夫的被占领领土的戏剧性解放。更具争议的是，斯尔斯基负责保卫巴赫穆特，俄罗斯在经过数月围攻后于去年夺取了该地，双方造成数千人伤亡。

随着超过600亿美元的美国对乌克兰资金陷入美国国会，拜登总统的政府已敦促泽连斯基加强军事计划以驱逐俄罗斯的入侵。这在华盛顿官员中引起了对乌克兰领导人和其最高军事官员之间分歧的担忧。

重组并不顺利

泽连斯基和扎卢日尼之间的摩擦在去年11月公开化，当时陆军司令在接受《经济学人》采访时直言不讳地表示战争已经陷入僵局，这一表述激怒了他的上司。

至少部分分歧——紧张局势可以追溯到战争最初几个月——是因为泽连斯基更倾向于更大胆的军事计划，而扎卢日尼更为谨慎，这是熟悉军事领导层的人士所说的。

总统的重组计划并不顺利。根据熟悉讨论的人士透露，这位将军拒绝在1月29日与泽连斯基的会面上辞职。扎卢日尼的支持者对此公开反应，给基辅的情况增添了更多的戏剧性。

扎卢日尼是一名军官，他是独立乌克兰第一位从军事学院毕业而非苏联的军事学院的陆军司令官，他被认为废除了传统的苏联军事战术，试图现代化乌克兰的战斗部队。

泽连斯基和他的将军
乌克兰最受欢迎的人成为泽连斯基的问题俄罗斯削弱乌克兰防御，泽连斯基与将军交锋泽连斯基要求乌克兰最高将军辞职，他拒绝了

他被广泛认为策划了一项战略，出乎大多数观察者的意料，迫使俄罗斯军队从克里姆林宫在全面入侵的第一年占领的一大片领土中撤出。

乌克兰士兵的激烈抵抗促使俄罗斯从首都周围和南部赫尔松地区的部分地区撤军，以及在2022年底迫使东北部哈尔科夫地区混乱投降。

瓦列里·扎卢日尼摄影师：Genya Savilov/AFP/Getty Images但去年乌克兰军队未能利用这些收获，一场旨在突破俄罗斯阵线，向亚速海前进并解放更多领土的反攻失败了，使乌克兰士兵不得不对抗沿着东部顿巴斯地区延伸约1500公里（932英里）的前线上 entrenched 的俄罗斯军队，一直到第聂伯河口。

陆军参谋长还与总统就一项新的征兵法发生了冲突，该法旨在补充陆军的减员，但在乌克兰民众中不受欢迎。扎卢日尼批评征兵新兵的速度太慢，而泽连斯基则抵制军方要求动员多达50万名额外部队的要求。

但最重要的是，对泽连斯基构成政治风险的是扎卢日尼在乌克兰的普遍受欢迎，一般超过90%。根据基辅国际社会学研究所12月的民意调查，总统的支持率从战争初期的90%下滑到了77%。

信用投资者正在打赌德国的困境不仅仅是暂时的。

经济停滞、房地产困境以及欧洲公司破产率最高的问题，使得债券持有者要求德国公司的企业利差高于整个欧元区。自俄罗斯入侵乌克兰以来，这一趋势一直在扩大，导致该国能源密集型制造商的电力价格飙升。