一间月租2.2万美元的洛杉矶租房展示了KKR的房地产压力 - 彭博社

洛杉矶的天际线。

摄影师：Eric Thayer/Bloomberg对于试图筹集资金的新对冲基金经理来说，形势变得越来越艰难，而且看起来短期内也不会变得更容易。

这是高盛集团周五发布的一份关于该行业前景的关键发现，报告的标题是等待游戏。

今年几乎每种对冲基金策略的投资者需求都比2023年减少，而那已经是对于“资金流动”来说有史以来最疲弱的一年了——这是高盛对于总流入的术语。

对于对冲基金的兴趣现在比过去两年都要低，而且从资金角度来看，去年撤出资金的客户比进行新投资的客户要多。根据该报告，根据高盛的资本引入团队对650多名对冲基金分配者和经理进行的调查，他们撤出了2800亿美元，而只投入了750亿美元到他们之前没有投资的新投资工具中。

这导致了一个具有挑战性的筹资环境。随着投资者对于更高利率的担忧日益加剧，经理们被迫争夺有限的资金。私募股权公司难以退出交易并将资金返还给投资者，这使得客户更难将资金投入其他地方。

当投资者确实支持新基金时，他们也是心存犹豫。

“我们可以从我们的数据推断出，新投资的平均规模相对较小，这意味着在与新投资组合经理合作时，分配者可能选择了建立‘踮脚’头寸，”高盛在报告中表示。

与冒险投资新基金相比，客户更倾向于选择经得起考验的方法，增加对现有经理的投注。去年，投资者向他们已经持有股份的基金增加了1450亿美元。

挖掘

还有另一个限制现金供应量的动态：投资者选择坚持投资表现不佳的基金，因为他们担心在基金收回损失之前离开。

许多股票选择者，尽管去年获利，仍在努力让投资者在2022年的亏损后恢复本金。截至2022年，三分之二的股票基金仍低于其所谓的最高水位标志，而其中只有15%在去年12月底之前超过了这一标志。那些仍处于亏损状态的基金平均需要再增长18%才能恢复失去的资本。

高盛写道：“配置者可能会避免在现有经理中实现亏损，以将投资转移到新基金，这将有效地将他们的HWM重置为该投资的零。”“这在对冲基金行业仍然是一个重要的动态，因为对于投资者来说，这会导致对现状的偏见。”

高盛表示，它认为这是新分配弱势的一个因素。

多策略基金

该报告还发现，投资者对多策略对冲基金的兴趣在2023年达到顶峰后正在减弱，有16%的受访者表示他们计划分配到这种策略，而去年这一比例为31%。与此同时，7%的客户表示他们计划在今年赎回，而在2023年这一比例为4%。

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“我们相信，过去几年对该策略的大量资金流入，加上去年的业绩略有下降，导致了对该策略的兴趣下降，”高盛写道。

信贷是2024年最受追捧的策略。尽管它在去年是最受欢迎的策略，但实际配置在2023年却相对较少，报告发现。

新建成的西好莱坞公寓位于比佛利山庄附近的充满活力的社区，设有瑜伽室、保龄球馆和放映室。唯一的两个可用单位 — 每个都有三间卧室和三间浴室 — 租金分别为每月$19,500和$22,000。

尽管收取了天价租金，该物业的业主们已经开始承受自2022年以来飙升的借款成本的压力。其贷款方KKR房地产金融信托已经将1.05亿美元的浮动利率贷款列入了有问题债务的观察名单。