英国是否处于经济衰退？官方GDP、通货膨胀、工资数据本周将公布 - 彭博社

英国政府本周公布的数据将显示去年停滞不前的经济是否陷入衰退，为市场和政治带来了一个关键的一周。

国内生产总值在第三季度下降了0.1%，并在10月和11月持平。英国国家统计局周四公布的数据将涵盖12月份和整个第四季度，这将是决定性的，分析师对结果莫衷一是。

英国央行表示未来几年英国将面临低迷增长

来源：彭博社对国家统计局数据、英国央行预测的分析

“经济相对抗压，但缺乏显著的动力，”KPMG UK首席经济学家Yael Selfin说道。“今年可能相对不确定，因为我们即将迎来选举。”

英国央行预测第四季度将持平，这将使英国勉强避免技术性衰退——连续两个季度的经济收缩——幅度最小。彭博社对经济学家的调查中值预测国内生产总值将下滑0.1%，估计范围从下降0.2%到增长0.1%不等。

尽管前景自年初以来已经变得乐观，但经济表现成了政治的焦点。首相里希·苏纳克将继续辩称经济已经好转，但确认出现衰退将带来另一轮负面头条，这是他无法承受的。工党可能会指出，至少在保守党执政期间，英国经济一直在蹒跚前行。

此外，这些数据将在两场特别的议会选举当天发布特别议会选举，若Sunak领导的保守党输给了工党，将巩固一个叙述，即保守党可能在今年下半年预期的大选中失去权力。工党目前在民意调查中领先约20个百分点。

GDP数据也影响英国央行决定将利率维持在16年来的高位多久。经济衰退将使BOE在安德鲁·贝利行长希望专注于确保通胀回落至2%目标的时刻更加复杂。

通胀在英国央行政策视野内大部分时间保持在目标之上

来源：英国银行

注：基于市场利率预期的模态预测

经济衰退将“给他们带来更大压力，迫使他们更早地进行降息，”桑坦德CIB的首席英国经济学家Victoria Clarke说。“英国央行将不得不更加努力地传达其重点仍然是可持续地将通胀回落至2%目标，而不仅仅是对轻微经济衰退做出反应。”

投资者也更加关注本周公布的通胀数据。货币市场最近已经减少了对降息的激进押注。他们现在预计今年将有三次降息，而一月初的预期是五次。首次降息的时间也已经从五月推迟到了六月。

周三公布的通货膨胀数据可能显示，1月份通货膨胀率从12月的4%小幅上升至4.2%，反映了基期效应和航空票价上涨。但英国央行和经济学家都预计，消费者价格指数将在春季回落至2%的目标水平。如果数据强劲，可能会进一步使市场动荡。

贝利和英国央行担心，自疫情爆发以来失业人数的增加限制了经济增长速度，并推动了通货膨胀的上行压力，因为企业为了抵消他们不得不支付的更高工资而提高了价格。

上周，基于上调的人口估计数据显示，截至11月的三个月内失业率低于之前的预期，为3.9%，而且有更多人处于非活跃状态，既不工作也不求职。预计周二的劳动力市场数据将显示去年最后三个月变化不大。数据

预计不包括奖金在内的平均工资将比去年同期上涨6%。这比上个月的季度内的6.6%有所下降，但仍然远远超过2%的通货膨胀目标。

“工人正试图争取一些实际收入的增长，”NIESR的高级经济学家本·卡斯韦尔说道。“企业无法承受未来更大的实际工资增长。”

英国劳动力市场似乎比之前预期的更紧张

来源：ONS，BOE

最大的不确定性在于ONS将会如何报告2023年底的GDP。认为英国经历了衰退的国家经济与社会研究所预计，2024年整体增长率将从去年的0.3%上升至0.9%。

劳埃德银行，野村，ING银行NV，英投资银行和英国国民银行都预计会出现收缩和衰退。瑞银，牛津经济研究，美林，农业信贷和毕马威都预计季度内不会有变化或小幅增长。

彭博经济学的看法…

“我们预计产出将连续第二个季度下降0.1%，符合技术性衰退的定义，这可能会持续到2024年初。英国央行稍微乐观一些，预测没有增长。疲弱的经济将支持央行的观点，即通货膨胀持续性的风险正在减弱，这让央行更有信心在不久的将来开始放松政策。”

—Ana Andrade和Dan Hanson，彭博经济学。点击查看预览。

到目前为止，英国避免了许多人，包括英国央行在内，对去年预测的急剧衰退。尽管经济没有下滑，但现在已经停滞，即使最乐观的预测也是未来增长历史上的缓慢。