泰国总理Srettha与泰国银行风险经济复苏——彭博社

Srettha Thavisin摄影师：Andre Malerba/Bloomberg就职六个月后，泰国十年来首位民选领导人在试图兑现提振经济、让其摆脱十年来一直低于2%增长率的竞选承诺时遭遇了阻碍。

曾承诺向5千万公民发放免费现金的地产大亨出身的总理Srettha Thavisin及其Pheu Thai党难以说服提议的5000亿泰铢（140亿美元）数字钱包计划的批评者。与此同时，他试图说服央行降低借贷成本的努力遭到了拒绝。

僵局揭示了对这个5000亿美元经济体需要什么的根本不同看法。Srettha及其政府坚信强力刺激将振兴消费；泰国央行则在担心家庭债务水平升高的担忧中采取更为谨慎的态度。

由此产生的停滞似乎正在产生影响。鉴于现金注入可能会延迟以及对于旅游支出和出口前景不太乐观，经济学家已经削减了今年的增长预期。

与此同时，泰国主要股指已跌至三年低点，本币已从2023年第四季度亚洲表现最佳，跌至今年第二糟糕。投资者继续比其他地区同行更多地回避泰国债券，今年迄今已从该国债券市场撤出近5亿美元。

“政府仍专注于促进消费，而泰国央行则专注于评估基于增长-通胀-金融稳定混合的最佳政策结果，”新加坡华侨银行高级经济学家Lavanya Venkateswaran表示。“风险在于这些紧张关系阻碍了政策制定，影响了实际经济活动。”

泰国总理周五表示，他将继续努力说服泰国央行降息，因为这样做可以立即帮助人们应对上涨的开支，而无需动用政府预算。

“我将继续通过努力说服泰国央行同情那些受苦的人来履行我的行政工作，”Srettha在X上发表的一篇文章中说。“我不会放弃。”

尽管泰国央行上周连续第二次维持基准利率不变，但利率决策委员会以5-2的分裂投票表明一些政策制定者已准备开始放松政策。

央行副行长Piti Disyatat另外表示，如果央行确信经济疲软是持久性的而非暂时性的，央行愿意降低借贷成本。“如果确信的话”。

自去年10月以来，泰国目前正经历通货紧缩，消费价格连续四个月呈负增长。经济增长放缓，出口难以复苏。

“降息取决于经济未来的进展以及我们如何解开我们看到的疲软——是暂时的还是更持久的，”Piti在接受彭博电视采访时表示。他补充说，任何因此而导致的放松将是重新校准的行为，而不是放松周期的开始。

此外，泰国高企的家庭债务比率将使泰国央行难以在目前阶段证明降息的合理性。决策者们辩称，利率旨在应对近期的价格压力，而不是债务水平等结构性问题。

深陷债务

泰国家庭债务在疫情后上升，拖累经济

来源：泰国央行

泰国的家庭债务几乎相当于其国内生产总值的90.9%，约为4510亿美元，决策者们认为这对更广泛的金融体系稳定构成风险，是一颗定时炸弹。Srettha政府宣布了一系列针对农民、学生和小企业的债务延期计划，此外还开展了重组贷款的调解活动。

但由于经济活动疲软，借款人难以摆脱贷款负担，这可能会使他们陷入更深的债务泥潭。据泰国开发研究中心称，尽管较高的家庭债务在短期内对消费有积极影响，但从长期来看将产生负面影响。

“政府努力控制高企的家庭债务将增强家庭的抗压能力，”标普全球评级的分析师包括Ivan Tan在内在一份报告中表示。“也就是说，借款习惯和债务周期难以打破，这些措施不会立刻扭转结构性约束。”

泰国旅游收入逐渐恢复至疫情前水平

来源：旅游部

注：2024年的数字是政府的预测

放宽签证规定以促进旅游业，这是Srettha目前的显著成就之一，旅游业是泰国经济的关键引擎。他希望在任内将经济增长率提高到5%，这需要总理在制定政策时灵活，并且甚至准备改变方向。

出口的提振需要特别关注。由于汽车、电子产品和其他产品的需求疲软，工厂产出连续15个月下降，出口受到打击。此外，库存大幅减少也对制造业造成了伤害，尽管国内消费依然强劲。

即使出口有所回升，制造业的前景并不乐观，因为更严格的汽车贷款规范损害了对新车的需求，需求转向高端电子设备和芯片。如果泰国，曾经是地区制造业强国，希望重拾重要地位，就需要解决结构性问题，提高竞争力。这将需要所有决策者的协调努力，根据暹罗商业银行首席经济学家Somprawin Manprasert的说法。

“政策协调有利于推动长期政策的制定，” Kiatnakin Phatra证券首席经济学家Pipat Luengnaruemitchai说道。“政府和央行之间的紧张关系并不具建设性，可能导致政策不确定性。”