通货膨胀风险使美联储官员不愿降息 - 彭博社

Craig Torres

2024-02-14

一名行人经过华盛顿特区的马里纳S.埃克尔斯联邦储备大楼。

摄影师：Nathan Howard/Bloomberg美联储在2024年初接近其通胀目标。但这对决策者来说还不够接近。

通胀可能会持续超过他们的2%目标的风险，引导着美联储官员目前更倾向于保持利率不变，即使投资者一直呼吁降息。

周二发布的新通胀数据强调了他们谨慎的理由：1月份消费者物价指数（不包括食品和能源）上涨超出预期，这表明企业仍有能力提高价格，特别是在服务业。如果官员们正在寻找更多证据表明价格上涨的能力已经被挤干，他们在周二的通胀报告中并没有得到。

他们的前景周围存在大量风险和不确定性，从持续强劲的经济到地缘政治紧张局势，这些因素现在更加严重地影响着他们的降息时间决定，并促使他们慎重对待。

“他们希望做对，他们愿意晚一点而不是准时，”全国相互保险公司首席经济学家凯西·博斯特扬奇克说。

核心价格指标的意外强劲表现降低了联邦储备委员会近期降息的可能性

来源：劳工统计局，彭博社

超核心服务价格不包括住房和能源

是什么让他们犹豫不决？决策者们已经概述了一些关键风险：

联邦储备委员会官员在去年12月发布的经济预测显示，他们指望较慢的增长 —— 到2024年低于2%的增长速度 —— 来使通胀回归目标。

但他们对经济的势头仍感到困惑，这种势头在2024年初仍在持续。雇主在1月份增加了35.3万个就业岗位，纽约联邦储备银行的Nowcast模型估计第一季度年化增长率为3.3%，与第四季度相同的速度。

由于经济如此强劲，过早降息可能会阻碍通胀取得的进展，并提高通胀定在联邦储备委员会目标之上的可能性，联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在接受CBS的60分钟采访时表示。

“我们认为在处理这个决定时可以谨慎一些，因为我们看到了经济的强劲表现，”鲍威尔在谈到今年降息的时机时说。

联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在周日晚间播出的CBS的60分钟节目上表示，3月份降息的可能性不大。彭博电视台的大卫·英格尔斯报道。

一些参与政策制定的联邦公开市场委员会官员已经暗示，自疫情爆发以来，经济可能发生了变化，使其更能够承受较高的利率。这就引发了一个问题，即鉴于经济活动似乎如此活跃，目前货币政策有多紧，明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里曾表示。

“这意味着，我相信，这给了FOMC时间来评估即将到来的经济数据，然后再开始降低联邦基金利率，减少了太紧的政策可能会破坏经济复苏的风险，” Kashkari在最近的文章中写道。

美联储官员越来越多地指出世界各地的紧张局势——包括中东和乌克兰的战争以及红海上货船遭受袭击——可能会扰乱供应链并动摇能源市场，颠覆他们对今年通胀放缓的预期。

“不确定性潜伏在许多角落，”亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克上个月表示，指出地缘政治风险是“坚持明确的货币政策方法是不明智的”原因之一。

自去年年底以来，中国到南欧港口的现货运费已经翻了一番多，一些船只绕过非洲南部改变航线。纽约Wolfe研究公司首席经济学家斯蒂芬妮·罗斯表示，运费上涨40%将相当于美国年度核心通胀率上涨10个基点。“在过去，公司可能会吸收更高的成本，但在后疫情时代，企业可能更倾向于再次将这些成本转嫁给客户。”

“通胀仍然居高不下，”罗斯说。“现在对于央行来说完全忽视”价格冲击“是困难的，”她说。

在联邦储备委员会官员在去年12月表示他们不再加息后，金融状况明显放松，芝加哥联邦储备银行的全国金融状况指数等指标显示，总体融资成本低于平均水平。

包括克利夫兰联邦储备银行行长洛雷塔·梅斯特和理事米歇尔·鲍曼在内的几位联邦储备委员会官员警告称，持续的宽松可能刺激需求，并可能进一步助长通货膨胀。

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鲍威尔似乎决心通过传达首次降息的高门槛来控制这些金融状况。在联邦储备委员会1月31日决定后的新闻发布会上，他表示首次行动将是“极具影响力的决定”。他还坚持联邦政策委员会对今年进行三次降息的预测。期货市场正在定价约四分之一的概率。

“通货膨胀回到2%目标的‘最后一英里’完全取决于美联储的沟通，”阿波罗管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克表示。如果决策者过早发出降息信号，可能会“为招聘和资本支出开绿灯，并使最后一英里变得更加艰难。”