中国计划等待人民币和数据稳定后再降息 - 彭博社

中国人民银行大楼位于北京。

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随着政策制定者关注货币贬值，中国央行有望保持现金条件和货币政策基本稳定。

根据彭博调查分析师的中位数估计，中国人民银行将在周日前后将其一年期中期借贷便利（MLF）贷款利率维持在2.5%不变。大多数分析师认为，MLF发行可能会略有增加，或者与本月到期的贷款金额相差无几。将有4990亿元人民币（694亿美元）的贷款到期。

预计中国人民银行将在农历新年假期结束后的第一个工作日进行流动性操作，即周日。

尽管有人呼吁中国当局在消费价格以2009年以来最快速度下跌的情况下为经济采取更多行动，但对于人民币波动的担忧束缚了中国人民银行的手脚。上个月，央行令预期自8月以来首次降低MLF的投资者感到失望。政策制定者随后宣布了对银行准备金要求的预期之外的降低，这是提振情绪的几项措施之一。

“削减MLF利率似乎太仓促了”，两周前RRR下调后，渣打银行中国宏观策略负责人刘蓓表示。“这可能对降低贷款利率的影响有限，但对人民币的负面影响更大。眼下削减MLF利率的风险与回报似乎并不吸引人。”

预计中国将保持流动性条件稳定

来源：彭博社，中国人民银行

中国疲软的经济和美国货币政策的分歧正在给本币带来压力。周二，离岸人民币兑美元跌至三个月低点，因交易员减少了对美联储在通胀数据强于预期后早日转向的押注。

情绪恶化

中国人民银行连续第六个月保持MLF利率稳定可能存在风险，因为需求疲软、房地产市场动荡和资本外流导致情绪恶化。光大证券和瑞穗证券的分析师表示，情况可能严重到央行尽早降低贷款利率。

“不能排除降息的可能性，但这并非我们的基本预期，”法国兴业银行大中华区经济学家林慧敏表示。“中国人民银行可能会等待进一步证据证明经济增速放缓。”

迄今数据对复苏迹象呈现出了一幅复杂的画面。中国的贷款增长上个月跌至历史新低，突显了薄弱的借贷需求，而中国工厂活动的私人指标在1月份连续第三个月扩张，与官方数据的疲软形成鲜明对比。

决策者们在最近几周加大了支持力度，在国内股市暴跌之际，但可能还需要更多举措。

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“尽管货币稳定，但MLF利率下调仍然是必要的，只是时机可能会晚一些，而市场则继续调整对美联储降息的预期，”法国农业信贷CIB研究主管智晓佳表示。他担心的是中国为支持经济所采取的措施可能不够“积极”，无法立即扭转市场情绪。