华尔街在印度加入摩根大通债券指数之前转向印度-彭博社
Shruti Mahajan
德意志银行AG在印度孟买的大楼。
摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg随着印度进入选举，关注彭博印度的WhatsApp频道，了解金钱和商业如何与政治和权力交汇。在此注册 这里。
印度最高法院裁定政党不再能使用匿名捐款工具——选举债券筹集资金。这些债券并非实际可交易的工具，但允许个人或公司通过银行渠道向政党捐款。引发法院案件的有争议因素是政府决定让捐赠者匿名。
1. 法院做出了什么决定？
法院裁定政治资金捐赠不得匿名，选举债券不再是向政党捐款的有效方式。法院表示，选民有权获得投票所需的信息。给予大额捐款者匿名性违反了这一基本权利。大型企业捐赠者可能因其匿名捐款获得交换条件的利益，包括更接近立法者和有利的政策决定。通过取消披露要求，该计划可能对印度的选举民主产生不利影响。法院进一步裁定，需要取消对资金的绝对不披露。该计划是武断的，违反了印度的宪法原则，需要被废除，印度最高法院法官D. Y. Chandrachud代表五名法官宣布了这一裁决。
2. 什么是选举债券？
选举债券是政府拥有的印度国家银行发行的纸质工具，旨在通过银行渠道促进政治捐赠。这些工具的面额介于1,000卢比和1千万卢比之间，每年至少出售四次。个人或公司可以通过向银行支付相应价值购买这些债券，以支持他们想要捐赠的政党。通过这种机制，捐赠者的身份不会被披露。政党随后可以根据需要兑现其名下的债券。理论上，发行银行是唯一拥有所有捐赠者详细信息的实体。然而，该方案受到批评，理由是由于该银行由政府运营，执政党也可能可以获取这些数据。
3. 这对政治资金意味着什么？
这一决定意义重大且及时，预计将使印度的选举相对更加透明。所有政党都必须披露通过现金捐赠价值超过20,000卢比（240.92美元）的捐赠者的身份。如果捐赠是通过选举债券进行的，则可以取消这一强制性披露。这导致选举债券成为重要的捐赠方式。随着法院指示，资金来源的不披露在法律下是不允许的，资金流程预计将变得更加透明，或者至少希望如此。当然，对政治资金的绝对金额没有限制，仍然可以通过其他方式进行。
4. 这对纳伦德拉·莫迪的印度人民党有何影响？
尽管法院的裁决影响了印度政治各党派的资金，但可以看出这对执政党尤为打击。在该计划于2018年推出后，它成为大型企业匿名捐赠政党的首选方式。该计划的最大受益者是印度人民党，通过选举债券在2022-23财政年度筹集了近130亿卢比的资金。相比之下，其主要竞争对手印度国大党根据提交给国家选举委员会的审计年度报告，获得了17亿卢比。尽管法院的裁决可能不会立即影响该党的财政状况，但它对印度人民党所倡导的计划构成了指控，对其反腐败资质构成了打击，而这一点在过去十年里对其产生了巨大的选举影响。
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海外投资者将更多资金投入印度主权债券而非股票，受到其相对较低的估值和即将纳入全球债券指数的吸引。
自1月1日以来，全球基金已经向该国债券投入净资金41亿美元，其中政府债券吸引了大部分资金流入，因为它们将于6月纳入摩根大通新兴市场指数。相比之下，他们在同一时期从当地股票中撤出36亿美元。
问题的核心是印度的股票估值，在连续八年的年度股票涨幅之后，已经成为全球最昂贵的之一。对于推动这一大规模涨势的牛市，目前的战术交易是转向债券，其吸引力得到了进一步提升，原因是该国的财政状况改善并且外汇储备不断增加。改善的财政状况和不断增长的外汇储备进一步提升了债券的吸引力。
“债券收益率相对通胀提供了合理的补偿，并且有潜力参与利率下调，” M&G Investment Management的多资产基金经理Gautam Samarth表示。他说，从“战术角度”来看，由于股票市场的高估值，债券比股票更具吸引力。
印度债券在过去三个月内因全球指数纳入的前景而上涨，而在2月份政府的临时预算案出人意料地公布了截至4月开始的财政年度的借款计划较预期更小后，债券进一步上涨。
该国的指数合格债券，即全面开放路线（FAR）债券，自从去年9月宣布纳入指数以来，已经吸引了约80亿美元的投资，今年资金流入的速度正在加快。点击查看。
基准10年期国债收益率从10月的高点下降了近30个基点，至周四的7.09%。这比流行的S&P BSE Sensex指数的4.4%收益率高得多。主要股票指数的未来收益超过20倍，高于其10年平均水平。
韩国美利资本市场股票和债券主管Manish Jain表示，鉴于预期美国和国内收益率将下降，前景仍然光明。他说，印度债券可能在未来一年内收益约9%，而股票可能还有7-8%的上涨空间。
印度债券资金流入加快
摩根大通将于6月将印度债券纳入其新兴市场债券指数
来源：印度清算公司有限公司
（摩根大通去年9月宣布决定将印度债券纳入其指数）
全球宏观投资组合经理Gama Asset Management SA的Rajeev De Mello表示，鉴于印度强劲的增长前景，债券前景良好，股票也可能表现良好。“债券市场已经大幅上涨，但一旦全球降息周期开始，它们还能做得更多，”他说。
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华尔街银行正在加大在印度吸引新业务的努力，因为数十亿美元将流入该国万亿美元主权债券市场，该市场已被纳入全球债券指数。