日本是如何陷入衰退的，它能够复苏吗？ - 彭博社

东京涩谷区的购物者。

摄影师：Kentaro Takahashi/Bloomberg在陷入技术性衰退后，日本已经失去了作为世界第三大经济体的地位，被德国取代。这一意外的发展发生在东京股市几乎达到1989年峰值的情况下。经济的脆弱性使日本央行在何时首次自2007年以来提高利率的决定变得复杂，这是一个被广泛预期的举措，可能会提振疲弱的日元。

1. 日本为什么陷入衰退？

数十年来最强劲的通货膨胀压制了家庭和企业的支出。随着工资跟不上物价上涨，消费者和公司连续三个季度削减支出。尽管稳定的通货膨胀对日本央行来说是一个受欢迎的发展，但持续价格上涨对国内消费的影响超过了入境游客和出口收益的增长。入境游客和出口收益的增长。

### 2. 日本陷入衰退时，股市为何接近纪录？

日本股市表现如此出色，而其经济却受到打击，似乎是个悖论。市场似乎更关注日本通货膨胀动态的重大变化以及董事会高管心态的变化，因为日经225指数接近上世纪80年代繁荣时期的水平。公司治理变革、强劲的盈利结果、中国黯淡的经济前景以及通货膨胀的回归是推动投资者进入日本市场的因素之一。与此同时，疲弱的日元是大型出口商企业利润和股价的关键推动因素。请通过Bloomberg的日经指数跟踪器此处保持最新。

3. 这会影响日本央行放弃负利率的计划吗？

这意外的衰退让日本央行行长上田一雄的情况变得复杂。虽然中央银行家通常希望在经济收缩时避免提高借贷成本，但上田似乎更关注通货膨胀和工资的长期趋势，而不是季度经济增长数据。彭博社一月的调查显示，大多数经济学家预测日本央行将在四月份加息。经济的萎缩可能不足以让日本央行偏离这个时间表。上田表示，即使取消世界上最后一个负利率，金融条件仍将保持宽松。加息仍可能使利率保持在零利率水平。

### 4. 上田需要看到什么才会提高利率？

上田希望看到工资和物价上涨的正循环。日本央行长期以来一直主张需要提高工资才能产生稳定的通货膨胀和经济增长。很可能，行长希望看到公司和工会之间备受期待的工资谈判带来比去年更大的增长。日本最大的工会联合会——联合会（Rengo）将于三月中旬公布其首批工资协议，并将在七月之前不断更新其结果。上田已经表示他不需要等待所有的工资结果。日本的工会领导一直在加大要求提高工资的呼吁，以超过去年的水平，而首相岸田文雄也通过呼吁工资涨幅超过通货膨胀，增加了对企业的压力。

5. 日本能否恢复其第三大经济体的地位？

看起来不太可能。日本在世界经济规模排名中下滑到比德国还要低的主要原因是日元疲软以及人口老龄化和减少的趋势。然而，德国的经济状况也并不乐观。国际货币基金组织预计，在未来三年内，印度将超过这两个经济体。虽然日本和德国的人均收入水平远远超过印度，但它们缺乏人口增长和国内市场潜力。

参考书目

• 彭博观点的Gearoid Reidy分析了外国游客如何推动日本通货膨胀。
• 相关快速了解内容包括日元疲软对日本意味着什么，以及日本央行收益率曲线控制的微调如何影响市场。
• 彭博智库表示，第四季度国内生产总值的不及预期意味着政府债券收益率可能需要更长时间才会进一步上升。