谨慎基金增加日元空头头寸，因日本股市接近创纪录高位-彭博社

日本股市的上涨接近创纪录高位，与此同时，资产管理人加大了对日元的空头头寸，达到一年多来的最高水平，这表明投资者对货币风险仍然持谨慎态度。

根据彭博社对商品期货交易委员会数据的分析，截至2月13日，日元头寸与Topix 100之间的相关系数为-0.56，为2020年以来最高。

这表明，资产管理人之间的货币头寸在日本市值较大的股票上涨时往往会向空头方向转移。

基金对日元赌注和股票之间的相关性增强

资产管理人对Topix 100和现货日元汇率的相关性

来源：彭博社，商品期货交易委员会

* 相关性是根据每个变量的变化在滚动13周基础上测量的。现货日元是指日元对美元的即期汇率。

今年迄今为止，日元兑美元汇率已经下跌了6%，与预测相反，预计日元将在2024年反弹。日元的贬值削弱了全球投资者以美元计价的日本股市上涨的回报，他们可能会将资金从中国低迷的股市转移到日本市场。

日元之所以疲软，是因为人们越来越预计，即使日本央行在未来几个月内自2007年以来首次加息，它不会急于进一步提高利率。

“我们偏爱日本股票，”法国巴黎银行资产管理的多元资产量化解决方案投资组合经理魏力说。“我们对股票头寸进行货币对冲”，他说，认为日元可能会保持疲弱。

对冲日元贬值的三个月成本为负5.6%，表明押注货币疲软的投资者只要日元不大幅升值就能获利。

外国对日本股票的需求仍然强劲

海外基金对日本股票和期货的净买入（52周移动总和）

来源：彭博社，日本交易所集团

Topix 100指数今年上涨了14%，继去年27%的涨幅之后，这是自2013年以来最大的涨幅。由于乐观情绪认为日本通缩即将结束，该指数已经达到1990年以来的最高水平，日本内阁官员表示国家在最后阶段即将宣布战胜消费价格下跌。

全球投资者对日本股票和指数期货的52周移动总和在1月中旬攀升至8.1万亿日元（540亿美元），创下2015年以来的最高水平。尽管购买在2月9日结束的一周内放缓至5.8万亿日元，但仍远远高于2015年以来的平均2.4万亿日元的卖出。

“当日本股票上涨时，海外投资者需求增加，以抛售日元对冲他们在股票上的收益，”大和证券高级货币策略师石塚幸雄说。“由于市场猜测日本央行的加息将是缓慢和渐进的，而美联储的降息将比之前预期的晚，日元的短期前景似乎看跌。”他说，日元测试去年低点的可能性已在望。