中国是价值陷阱，日本是增长机会 - 彭博社

重温历史，小心谨慎。

摄影师：Akio Kon/Bloomberg日本公司在截至去年12月的三个月内实现了创纪录的季度利润，支撑了日经225指数接近 历史高点。

根据彭博编制的数据，日经500指数公司的净收入比去年同期增长了46%，达到创纪录的13.9万亿日元（930亿美元）。排除因其对全球科技公司的大量投资而导致盈利波动的软银集团，利润仍然增长了25%。

强劲的盈利表明推动主要股指接近历史高位的涨势还有更多空间。从 黑石集团 到 Robeco机构资产管理以及 沃伦·巴菲特，海外投资者都对日本股票表示乐观。

日本利润前景改善

日经500指数公司的净收入一直在提高

来源：彭博

出人意料的美国经济数据和日元贬值已经提振了包括丰田汽车在内的出口商。一些国内企业正在受益于通货膨胀，这使它们能够提高价格，而改善的企业治理也让投资者更加乐观。

“公司的心态已经改变，”万证证券首席策略师Takashi Hiroki说道。“随着公司能够转嫁成本增加，我们将看到更多的价格上涨，这将支撑它们稳固的收益和更高的股价。”

丰田是提高了他们的指引的公司之一，预测全年利润将会增加，因为混合动力汽车的受欢迎程度恢复并且美国的需求强劲。美国市场的强劲表现帮助了许多其他日本公司。

尽管日本经济在去年12月连续两个季度收缩，陷入衰退，但日本公司仍能够提高利润，这是因为随着日本的通货膨胀持续存在，越来越多的公司能够改善利润率，从而将不断上涨的成本转嫁给消费者。

科技业表现不佳

尽管整体收益繁荣，但一些行业的业绩疲软。在电子行业，一些公司的股票表现不佳，因为它们下调了年度指引，这表明芯片行业期待已久的复苏仍然不稳定。日本市场中最大的部门之一的这些公司包括阿尔卑斯电气股份有限公司，伊比丹股份有限公司和太阳电池股份有限公司。

与此同时，中国经济的下滑打击了依赖世界第二大经济体利润的公司，比如工厂自动化设备制造商欧姆龙公司。

另一方面，表现最佳的是与旅游相关的公司以及食品公司，因为它们在国外游客访问该国的回升以及物价上涨的双重好处下获利。

东京迪士尼乐园的经营者东京迪士尼乐园公司的营业利润率达到了35.5%，至少自2005年以来最高。东日本旅客铁道公司和中日本旅客铁道公司等铁路运营商上调了他们的指引。零食制造商卡乐比公司在提价后也超过了市场预期。

总的来说，根据包括Rie Nishihara在内的摩根大通公司的策略师的数据，日本公司在上个季度的平均营业利润率为10%，而去年同期为8.4%。根据彭博社编制的数据，丰田的利润率上季度为14%，至少自2001年以来最高。

盈利的整体实力提升了人们对日经指数接近1989年峰值的乐观情绪。许多分析师最近几天已经提高了他们对股票指数的目标价。

《巴伦周刊》最近的两篇文章引起了我的注意，这是我在彭博观点之前的老东家。其中一篇指出，丰田汽车公司看起来像一只成长股，即使这家日本汽车制造商仍然坚守传统业务，几乎没有销售任何电动汽车。丰田今年上涨了32%。第二篇文章是几天后发表的特写，标题为“中国曾经是世界上最好的增长故事。现在它是一个价值投资。”

Barron’s很好地总结了市场情绪。受到中国大型科技企业的打击和房地产市场的崩溃影响，全球投资者一直在寻找一个足够大和流动性足够强的新投资地。自然而然地，他们将目光投向了日本，这个国家似乎终于走出了自上世纪90年代以来一直持续的通缩。日经225指数有望重返1989年12月创下的峰值。