镍、铜：两种金属的故事和能源的未来 - 彭博社

市场泛滥。

摄影师：Riza Salman/AFP/Getty Images

全球最大的矿业公司必和必拓集团有限公司通过在未来矿产生产领域建立主导地位而变得强大。这使得该公司在两种关键清洁技术原料方面面临的挑战成为能源转型的一个令人警醒的教训。

镍和铜长期以来被认为是无碳经济的重要组成部分。前者有助于将能量储存在电动汽车和大规模电力储存电池中。后者几乎在电力流动的任何地方都有用——从电线、电机和涡轮机到换热器和变压器。

根据国际能源机构的数据，到2030年，年镍供应量需要从目前的约340万吨增长到500万吨以上，以使世界走上零净排放的道路。铜的供应量必须从2500万吨增长到3500万吨。理想情况下，我们应该看到这两种金属的供应迅速扩大，重点应最为强烈地放在铜上，因为矿工每生产10吨镍就生产大约1吨铜。

电荷不足

本十年铜消耗量预计将远远超过产量

来源：BMI Fitch

注：所有数字以公吨为单位。

正在发生的情况与相反的情况非常接近。中国公司从印度尼西亚东部的红土提炼出电池级别的镍，使市场充斥着产品，导致过去12个月价格下跌约40%，并将全球约一半的产量推入亏损。尽管铜价在同一时期下跌了约7.7%，几乎每个矿山都在盈利。然而，这仍不足以促使更多的产量投入生产。惠誉评级公司估计，到2029年供应将短缺120万吨。

周二BHP上半年业绩中最突出的坏消息可能是对澳大利亚镍业25亿美元的减值，这家企业在EV电池革命前曾多年陷入困境，短暂预测前景会好转。首席财务官大卫·拉蒙特周二告诉投资者：“我们以及市场其他人都没有预料到印尼供应的迅速增长。”该部门最终可能被搁置，直到市场出现复苏迹象。

然而，关于铜的更为有利的消息并没有好到哪里去。BHP拥有世界上最大的铜矿埃斯孔迪达，并偶尔与Freeport-McMoRan公司竞争最大生产商的头衔，但其应对世界向清洁能源转变所带来的潜在供应赤字的计划并不符合问题的规模。

亏损

BHP与Freeport-McMoRan竞争，争夺最大铜生产商的头衔

来源：彭博智库、公司报告、科奇尔科

在南澳大利亚州奥林匹克坝矿附近取得了一些令人振奋的钻探结果，以及埃斯孔迪达矿山的矿石加工进展，看起来今年和明年将消耗约每年10亿美元。这远远低于长期用于使BHP的加拿大钾肥项目投产的106亿美元。事实上，如果将25亿美元的镍资产减值加上今年该部门14亿美元的资本支出，电池金属所消耗的股东价值几乎与用于铜的42亿美元资本支出一样多。

最接近升级目标的是南澳大利亚，到本十年末，我们可能每年生产超过50万吨铜，而今年的预测范围为31万至34万吨。然而，到那时，全球铜市场的供应缺口将是一个数量级更大。

这还不够。BHP首席执行官迈克·亨利去年五月在巴塞罗那的一次行业会议上表示，到2030年需要投入约2,500亿美元的增长资金，以满足向零净排放的过渡需求。在它生产的每14吨中，全球市场需要BHP每年投入超过25亿美元来承担其份额，但今年的指导只有9亿美元。

麻烦在于，BHP没有太多有吸引力的候选人来解决铜的供应问题。在埃斯孔迪达北部的塞罗科罗拉多，可能有多达610万吨的铜等待开采，但由于目前的矿山规模太小，如果要再次运营，可能需要花费数十亿美元进行海水淡化，因此该矿山在去年12月被暂停运营。与力拓集团在亚利桑那州的Resolution项目在纸面上看起来更有前途，但批准工作却陷入了困境，因为当地的原住民组织反对。

这令人担忧。镍和锂的价格暴跌意味着电动汽车的前景要比市场上的当前阴霾所暗示的要好得多，因为材料成本下降并鼓励更广泛的采用。而铜正好相反。目前的价格对矿工来说很好，但这使得推动经济脱碳的每种产品都变得更加昂贵。这只会减缓向零排放的转变。

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