中国加强对股票的控制，禁止在开盘和收盘时进行净卖出-彭博社

bloomberg

2024-02-21

浦东陆家嘴金融区的股市数据。摄影师：Raul Ariano/Bloomberg中国已经禁止主要机构投资者在每个交易日开盘和收盘时减少股票持有量，这是政府迄今为止最有力的举措，旨在支撑该国8.6万亿美元的股市。

中国证监会最近向主要资产管理人和券商自营交易部门发布了这一命令，据知情人士透露，他们不愿公开发言，因为未获授权。中国证监会由新任主席吴庆领导，还与国内股票交易所组建了一个特别工作组，监控卖空交易并向从中获利的公司发出警告，知情人士称。

尽管当局数月来一直在加强对空头交易的限制，但在开盘和收盘时禁止净卖出股票代表政府对市场活动的控制力度明显加大，这可能会颠覆对冲基金和其他机构投资者常用的流行策略。受到禁令影响的公司在交易的头30分钟和尾30分钟内无法卖出比买入更多的股票，知情人士称。

目前尚不清楚这一禁令在金融行业范围内的广泛应用程度，也没有迹象表明它会影响占中国股票交易量很大一部分的个人投资者。不过，在交易日中最受关注的两个时段，主要机构的退出可能会使政府支持的基金更容易影响市场，尤其是基准指数的收盘水平。

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中国证监会并未立即回复传真请求评论。

吴在2000年代中期担任中国证监会官员时以严厉打击券商而闻名，他现在正采取更激烈的措施防止股市暴跌延续第四年。本月初的抛售行为将中国基准CSI 300指数推至五年低点，成为对习近平主席振兴一直受通缩和持续房地产危机困扰的经济能力信心减弱的最显著象征之一。

周三，CSI 300指数上涨了1.4%，使其从今年收盘低点的反弹扩大至8.7%。但与去年同期相比仍下跌约17%。

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除了交易限制外，据知情人士透露，一些券商还被要求召回为客户提供做空目的的股票贷款。一些量化对冲基金仍被禁止在其杠杆市场中性基金中减持股票头寸 —— 这是一种被称为直接市场接入的策略，于二月初被停止，一位知情人士补充道。

当局还告诫对冲基金不要发布集中的卖出订单，另一人称。

中国本周的一部分打击重点放在了量化交易上，此前一家大型对冲基金宁波领军投资管理合伙企业在周一上午9:30市场开盘后的一分钟内抛售了总计3.57亿美元的股票。

这一举动被视为“扰乱正常交易秩序”，促使上海和深圳证券交易所冻结其账户三天，这是一种异常严厉的惩罚。交易所还承诺加强对量化交易的监管。

交易所表示，尽管量化交易可以帮助市场流动性和价格发现，但这类交易在技术、信息和速度上对小投资者具有“明显的优势”，并且可以在某些时点“放大市场波动性”。

中国证监会举行了一系列与投资者的研讨会，承诺倾听建议甚至批评，以便及时解决关切，这是一种罕见的姿态。

监管机构还在研究措施，以加强首次公开发行的批准，促进股息支付，并打击金融欺诈，当地媒体《中国证券报》报道称。它还将努力加快股权基金的批准，并引导更多中长期投资工具进入股市。

中国的两家主要股票交易所在一家主要量化对冲基金在周一的一分钟内抛售了25.7亿元人民币（3.6亿美元）的股票后，冻结了该基金的账户三天。

宁波灵君投资管理合伙企业从上午9:30开始执行卖出订单，导致股票下跌，“扰乱了正常的交易秩序”，深圳交易所在周二的一份声明中表示。上海证券交易所对灵君实施了类似的冻结，将禁止其交易股票直至2月22日。

这一交易禁令是中国监管机构为扭转股市的下跌趋势而采取的最新举措，而这种下跌已经进入第四年。量化基金特别受到关注，人们担心它们可能放大市场波动并加剧暴跌。该行业已经否认了这些担忧。

根据深圳交易所的声明，灵君的卖出订单构成了“异常交易行为”，今年出于同样的原因，该公司已经多次受到警告。该交易所将加强监管并对任何损害投资者合法权益的行为保持“零容忍”。

灵君在其微信账号上发布的声明中表示，公司将“坚决遵守”交易所的限制并吸取教训。该公司管理的投资账户在周一净买入了1.87亿元人民币的股票。

Lingjun一直对中国股市“看涨”，并且我们始终保持着充分的股票头寸，”该公司表示。它还承诺通过改进交易模型和严格控制交易流程来确保“交易平稳和平衡”。凌骏是中国四大量化基金之一，管理资金超过100亿元人民币。

在周二晚间深圳和上海证券交易所发布的声明中，监管机构表示，通过内地到香港股票通进行的北向投资者的量化交易也将纳入交易所的报告范围。

中国证监会本周再次采取行动，强调支持该国8.6万亿美元股票市场的决心。由新任主席吴庆领导的中国证监会表示，将认真对待各方的意见、建议和批评，并立即实施“务实可行”的意见，这是在过去两天与投资者、上市公司和外国机构举行一系列研讨会后发表的声明。

中国的大宗商品交易所取消了一些程序化交易的佣金回扣，监管机构本月早些时候禁止量化交易员在某些产品上减持股票头寸，以遏制市场暴跌。

中国两大主要股票交易所承诺在冻结一家主要基金账户三天后，加强对量化交易的监管，这是一种异常严厉的惩罚。

上海和深圳证券交易所将加强对量化交易的监控，特别是杠杆产品，并根据周二晚间的声明，扩大对这类交易的境外投资者通过沪港通的必须报告范围，并对外国和国内基金一视同仁。