德国金融监管局表示银行必须继续出售债券 - 彭博社

需求对美国高级公司债券的需求“异常强劲”，提高了市场过度供应的风险，正如彭博社报道的，美国银行公司本周在一份报告中指出。

“目前异常支持的技术状况在较长期内不太可能可持续，”由尤里·塞利格(Yuri Seliger)领导的策略师在一份报告中写道，称这种情况“泡沫化”。这可能会在市场继续充斥着新债券发行的情况下对风险溢价施加压力。

到目前为止，最近的公司借款人发行债券并没有遇到找不到买家的问题，尽管债券发行潮席卷而来，市场仍在继续前进。根据彭博指数跟踪的数据，投资级债券与无风险国债之间的收益率差异，或利差，昨晚下降了一个基点，交易在91个基点，或0.91个百分点，这是六周多以来的最低水平，远低于1.25个百分点的10年平均水平。

今年以来，公司已发行超过2880亿美元的债务，比去年同期高出20%，根据彭博社编制的数据。仅周二就包括了约140亿美元的债券销售。

通常，供应的激增会使利差扩大。但来自零售买家、养老金和年金基金的不懈需求不仅使利差保持稳定，还使其变得更加紧缩。这可能会使投资者在短期内更容易遭受资产类别的损失。

“技术面的强势持续令人惊讶，昨日的140亿美元供应几乎没有任何让步，” 摩根大通公司的策略师埃里克·贝因斯坦在另一份报告中写道。“这符合供应一直与需求保持一致的模式，而需求一直强劲且可能会继续保持强劲。”

根据摩根大通的数据，过去七周，投向高评级基金的资金平均每周增加60亿美元，这是自2021年2月以来的最强劲的增长速度。

根据美国银行的预测，供应预计会持续到3月。思科系统公司将于周三发行债券，部分资金用于其拟议的280亿美元收购Splunk公司。此次发行是在上周制药公司百时美施贵宝发行130亿美元债券以筹集资金用于收购后，市场需求高达850亿美元之后进行的。彭博智库策略师罗伯特·希夫曼表示，这可能会打开并购的“闸门”。

“随着博通、微软和惠普企业等公司等待延长并购融资期限，科技债券的发行额可能会再增加数十亿美元，”他在周三的一份备忘录中写道。

德国负责清算不良银行的高级官员表示，尽管利率上升使发行这些债券变得更加昂贵，但银行必须继续出售能够吸收损失的债券。

在金融危机后的几年里，利率处于创纪录低位，银行积累了大量此类债务，这迫使更多的投资者在发生倒闭时分担损失。

德国监管机构BaFin的银行清算执行董事Birgit Rodolphe表示，尽管较高的利率使更换到期票据变得更加昂贵，但银行仍需要满足AT1债券和次级债务等证券的最低要求。

这些门槛的引入——即所谓的MREL，或符合资格负债的最低要求——是欧洲当局努力避免重演2008年金融危机时纳税人资助的紧急援助的关键因素。银行和监管机构还制定了计划，使它们更容易清算，银行正在利用这一准备的证据游说降低它们各自的MREL要求，但Rodolphe表示这不太可能在短期内实现。

“我可以想象一些银行可能愿意降低成本，但那不是我的工作，”她在周二在法兰克福的办公室接受采访时说。“MREL很重要，因为它确切地做到了我们想要的，即公司为其清算做准备。由于利率上升，融资变得更加昂贵并不在我们的考虑范围内。”

罗德尔夫还呼吁美国当局放宽此类证券的披露规定。她说，这将帮助监管机构在周末市场关闭时纳入欧洲银行的美国票据，并发行新的债券。

“如果我们找不到解决方案，解决当局的一个选择是，我们不承认根据美国法律发行的债券符合MREL资格，”她说。