Rivian无法从财务困境的泥潭中逆转——彭博社

Chris Bryant

Rivian电动汽车在芝加哥停车场

摄影师：Scott Olson/Getty Images 北美我一直对Rivian Automotive Inc.情有独钟。这家总部位于加利福尼亚的电动汽车制造商拥有令人兴奋的品牌，其技术密集的车辆非常吸引人——前提是你喜欢重型、极速的卡车和运动型多用途车。

但是，这周的成绩令人难以钦佩。自2019年以来已经烧掉了超过180亿美元，该公司在第四季度每销售一辆车就亏损超过4万美元（还未考虑巨额的研究、行政和销售费用）。

周四股价暴跌26%，市值跌至110亿美元的历史新低——这比其2021年的高调首次公开募股募得的资金还要少。绝望的情绪反映了Rivian无法找到逆转的空间；拯救似乎只能在前进并再花费数十亿美元。

痛苦谷

Rivian股价自2021年IPO以来暴跌了约85%，亏损持续

来源：彭博社

Rivian如此令人印象深刻的元素——其大部分技术是自主开发的（成本巨大），并且自行制造车辆，而不是外包——已经 成为巨大的负担。

投资者希望其高额固定成本能够通过增加车辆产量来分摊负担，换句话说，通过更大规模来分摊成本。因此，本周发布的2024年产量不变的指引是一个重大打击。尽管目标产量仅为57,000辆车，反映了对伊利诺伊州工厂进行各种改进计划的计划性停产，但放缓也可能表明对其售价超过70,000美元的车辆需求疲软。

Rivian将不得不寻找其他方式来削减损失。考虑到高利率和电动汽车价格的压力，提高价格似乎是具有挑战性的，因此它的重点是降低工程和采购成本，同时提高生产效率。

下跌的电池金属价格应该会有所帮助，本周宣布的10%的员工裁员也可能会有所帮助。但我不怪投资者对其在2024年底实现正面毛利的雄心抱有怀疑。

毛利问题

Rivian每销售一辆车仍然会亏损

来源：彭博社

盈利的传统汽车行业巨头正在放缓其电动汽车计划，其中许多公司拥有生产线，可以根据需求生产内燃机车型。当然，纯电动汽车公司没有这种奢侈。

事实上，在某些领域，Rivian需要花费更多。首先，公司不断减少的订单积压要求通过投资展厅和试驾来吸引新客户。（正如同样是电动汽车新手的Lucid Group Inc.发现的那样，如果买家不知道它们，光是制造吸引人的车辆是不够的。）

但它的主要重点是低价中型SUV，名为R2，它希望将其从低产量的高端汽车制造商转变为具有大众市场吸引力的制造商。R2将于下个月发布，但直到2026年在乔治亚州的新工厂投产。这座价值50亿美元的工厂的奠基工作即将开始。

从表面上看，当电动汽车市场放缓且第一工厂不盈利时，建造第二工厂似乎有些疯狂。虽然我认同Rivian的信念，即汽车市场最终会电动化，并且新工厂应该更加高效（因为吸取了教训），但它继续扩张的决心确实是一场赌博。

该公司94亿美元的现金储备听起来令人印象深刻，但以目前的消耗速度，到今年年底将会减少一半。根据彭博社编制的分析师估计，分析师预计Rivian在2029年之前不会盈利，在此之前可能会再亏损约150亿美元。

亏损机器

自2019年以来，Rivian已经亏损了超过180亿美元，可能在实现盈利之前再亏损150亿美元

来源：彭博社

注：2024-2029显示分析师共识

因此，毫无疑问，Rivian迟早将不得不筹集资金，而现在进行的股权融资将会带来严重的摊薄效应（Rivian过去还发行过可转换债券）。

在与分析师的电话会议中，首席执行官罗伯特·斯卡林奇被问及更为持久的电动汽车转型和残酷的定价环境是否需要重新考虑Rivian的消耗现金的策略。（成本共享合作是汽车行业的一个大趋势。）

但除了将乔治亚的投资分成两部分之外，他的回应似乎是R2将拯救一切。我相信它将是另一款令人印象深刻的车辆，但他的回答也反映了Rivian所陷入的困境。

更多来自彭博观点：

想要更多彭博观点吗？ OPIN <GO> 。或者您可以订阅 我们的每日新闻简报**。**