Record-High Nikkei’s Rise Just Getting Started on Foreign Demand - Bloomberg 创纪录的日经指数上涨只是开始，外国需求增加-彭博社

东京证券交易所内部，2月22日。

摄影师：Soichiro Koriyama/Bloomberg推动日本日经225指数突破三十多年来的纪录的股市反弹，看起来将会有进一步的上涨，因为外国投资者纷纷回流。

这是投资者和策略师的观点，他们还在关注股市涨势的潜在扩大，这可能会使更广泛的Topix指数在今年创下历史新高。彭博社编制的资金流向数据表明，日本股市有数万亿日元的资金可能会回流。

随着日本通缩时代似乎已经过去，日本公司显示出持续盈利增长的迹象，东京证券交易所也在支持股东利益，一些分析师预计日经指数的涨幅将超过10%。Topix指数目前也仍比1989年的峰值低约8%。

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“我们认为这次反弹有坚实的基本驱动因素，并且可以在一段时间内持续，得到企业治理改革和向股东提高现金回报的支持，”Platinum Asset Management Ltd.的投资组合经理James Halse说道。“鉴于日本市场最近的表现强劲，更多的全球投资者可能会感到压力，需要配置日本资产。”

历史数据表明，更多资金可能会从国外涌入。根据彭博社编制的日本证券交易所的每周数据，2013年，前首相安倍晋三的经济措施“安倍经济学”启动时，日本股票吸引了15万亿日元（995亿美元）的外国资金流入。

但海外投资者很快改变了态度：在2022年之前的8年中，他们以净额售出了15万亿日元的股票，其中有6年是流出日本股票市场的。自2023年初以来，日本股票市场仅吸引了不到6万亿日元的资金，这表明资金还有进一步回流的空间。

“尽管日本的股票相对于发达国家来说更便宜，但投资者对日本的配置仍然不足，” 东亚投资公司日本股票主管伊瓦洛·迪科夫和投资组合经理奥利弗·李本月早些时候在一份备忘录中写道。

日本还有更多外国资金流入的空间

自2023年以来，外国投资者仅投资了6万亿日元

来源：日本证券交易所，彭博社

特别是大型公司将受益于投资者的涌入，因为他们担心错过机会，菲利普证券日本有限公司的股票交易主管増澤武彦表示。

海外基金一直是市场上的主要力量，他们将继续购买那些被股票分析师覆盖的知名公司，住友三井DS资产管理公司的高级基金经理竹内壮平表示：“市场能否持久的关键在于资金是否能够流入中小市值股票领域。”

周四，日经225指数上涨至39,098.68点，这是因为芯片制造商英伟达公司强劲的业绩提振了科技股，而这些股票在日本市场上重新受到青睐。

过去一年，该指数飙升了近45%，其中东京电子和英伟达供应商爱德万测试等股票表现尤为突出。

日经指数的估值仍然在世界范围内属于适度水平

美国股指的市盈率超过了日经指数

来源：彭博社，日经

对中国经济放缓以及北京对市场的严格控制的担忧也促使全球投资者将资金配置转向日本。

然而，日本股市存在一些风险，可能会在短期内阻碍其上涨路径。

日经225指数的14天相对强度指数显示出技术上的过热迹象。如果亚洲最大经济体的稳定和增长迹象回归，资金也可能会像涌入一样迅速流回中国。

人们担心日元的疲软可能已经走得太远，并且有望升值，尤其是随着日本央行预计结束其负利率制度。货币的反弹可能会对出口商构成压力。

“我现在不会买入，”三菱日联资产管理公司首席基金经理石金清表示。他在日本股票上持有超配头寸，并且在预期股票在短期内可能会出现调整的情况下逐渐获利了结。但是石金清仍然认为企业的盈利能力在改善，股票将得到基本面的支撑。“我们会在回调时买入，”他说。

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受美国经济的持续增长和日元疲软的支撑，日本企业上个季度实现了创纪录的利润，随着通货膨胀使他们能够将不断上涨的成本转嫁给消费者，更多公司已经能够改善利润率。工资也在上涨，这给购物者更多的购买力。

随着市场为即将到来的日本央行政策调整、强劲的盈利和结构性变化做好了准备，“似乎没有任何理由阻止这一涨势的延续，”澳大利亚IG市场分析师托尼·赛考莫尔表示。“很容易看到日经指数在未来几个月内出现一次剧烈上涨，将其推向42,000或43,000点。”