USD/JPY：Amundi（AMUN FP）表示购买日本股票以从日元走强中获利 - 彭博社

Winnie Hsu, Eddy Duan

2024-02-27

安联资产管理，欧洲最大的资产管理公司，认为日本实力不断增强。

该国股市将继续创下历史新高，日元将在今年对美元升值，如果股票持有不进行套期保值，投资将更具盈利性，根据该公司全球股票策略负责人埃里克·米约的说法。

安联预测日元将升值至1美元兑135日元。随着外国投资者将更多资金投入股市，他们面临一个关键决定，即是否对冲日元，该股市的蓝筹指数上周超过了1989年的峰值。今年迄今为止，日元对美元贬值超过6%。

“我们在国际基础上投资日本时应该不进行日元对冲，”认为货币被低估了40%的米约说道。“我们必须防范风险可能来自的地方。”

日元走强的催化剂将是美联储降息，而不是日本央行结束负利率，根据米约的说法。他预计日本央行将在4月采取行动，美联储将在5月或6月降息。

米约建议不进行对冲的看法与摩根士丹利和罗宝资产管理等资产管理公司一致，而巴黎银行资产管理仍更倾向于防范货币波动。

“我们现在已经大部分取消了对冲，”罗宝香港亚太股票主管约书亚·克拉布表示，他补充说，日元升至150是“最低点”。

货币将得到支持，因为美联储停止加息，而日本央行转变政策，Crabb表示。自2007年以来，日本央行一直在为自2002年4月以来通胀一直保持在2%的价格目标之上而进行准备。掉期暗示市场预计日本在4月之前有76%的加息几率。

如果日本央行在4月之前改变政策，“很多人会受到严重打击，”Crabb说，他在过去几个月逐渐减少对冲。 “我不想成为那个阵营中的一员。”

对于预计日元将进一步走弱的以美元为基础的投资者来说，对冲仍然是一个有吸引力的选择，考虑到日元与日本股市之间的强烈反向相关性。对冲抵御日元贬值的三个月成本为负5.6%，表明押注货币疲软的投资者只要日元不大幅升值就能获利。根据彭博社编制的估算，预计日元将在2024年底升值至137美元。

安联的Mijot预计日本市场将受益于盈利增加、企业治理改善和通缩结束。根据其网站，安联管理着约2.25万亿美元的资产。

在日本股票中，安联喜欢受益于公司治理变革的股票和那些与高股息收益相关的股票。日元升值将有助于受国内需求影响的小市值价值股。

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“日本是一个强大的妥协，”米约特说。他补充说，虽然美国股票估值很高，盈利增长优于世界其他地区，但欧洲恰恰相反。“日本处于中间位置，它不再便宜，但盈利出乎意料地增长，我们得到一个好故事。”

据熟悉此事的官员称，欧盟国家仍未采取足够措施阻止俄罗斯获取制裁技术，用于武器对乌克兰发动战争。

尽管进行了多轮制裁，但据一名官员称，来自欧盟本身的被禁敏感商品的贸易价值数千万欧元仍在继续，这是根据对贸易流向的内部评估得出的结论。

根据这位官员的说法，去年前九个月从欧盟直接运往俄罗斯的价值4.5亿欧元（4.88亿美元）中，几乎四分之一是所谓的高优先级物品。俄罗斯主要通过第三国进口其余物品，该官员匿名发表讨论私人信息。

土耳其、阿拉伯联合酋长国、塞尔维亚和中国是绕过欧盟制裁的国家之一，还有邻近俄罗斯的国家，包括乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦和亚美尼亚。数据显示，战争开始后，欧盟与俄罗斯在敏感商品方面的直接官方贸易大幅下降，而这些商品从欧盟向第三国的出口却激增，以填补这一差距。

欧洲委员会的发言人没有立即回复有关评论的请求。

欧盟呼吁成员国加强出口管制的呼吁是在战争进入第三年、俄罗斯军队对乌克兰军队发动攻势、面临军火供应短缺的情况下提出的。乌克兰总统泽连斯基周日表示，美国国会需要在一个月内做出超过600亿美元援助的决定。

欧盟及其盟友最近在制裁执行工作中主要关注一份“常见高优先级”物品清单。这些物品包括数十种零部件、组件和先进技术，如半导体和电子产品，这些产品被发现在俄罗斯用于对抗乌克兰的导弹和其他军事系统中，或者是生产这些产品所必需的。

欧盟为执行制裁采取的行动包括对第三国公司实施出口限制，以及在这些国家进行外交努力，要求它们限制向俄罗斯的再出口。欧盟还获得了允许禁止向某些国家出口受制裁商品的权力，尽管一些成员国迄今为止一直抵制使用这一工具。

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大部分贸易通过欧盟之外的数千家小公司网络进行 - 其中绝大多数位于中国 - 通常需要跨越不同司法管辖区的几个步骤，此前彭博社曾报道。

货物难以追踪，因为它们通常涉及多个供应商链和有时可能涉及翻新旧库存的转售商。

然而，欧盟内部评估表明，一部分贸易是源自欧盟内部。官员表示，成员国（负责执行制裁的国家）和公司，无论是有意还是无意，都在做得太少以阻止这种情况。

数据还表明，一些欧洲公司在海外运营的子公司和分包商正在生产受制裁物品，并通过中间国家的中间商将其出口到俄罗斯，一位官员表示。

主要制造商一再表示，他们遵守所有制裁规定，不向俄罗斯出口商品。

欧盟规定确实允许出口到俄罗斯的双用途商品，这是一类既可用于军事又可用于民用的更广泛物品，出口的理由包括人道主义需求、卫生紧急情况、自然灾害和医疗用途。

从俄罗斯2022年2月入侵到去年12月，包括德国、法国和意大利在内的十几个成员国发放了超过5.6亿欧元（6.07亿美元）的许可证，官员表示。在同一时期，超过20亿欧元（22亿美元）的申请被拒绝。

根据欧盟的指导方针，这些豁免不适用于向俄罗斯的国防工业和其他敏感领域（如能源和航空）出口商品。

Carlson Capital在对冲基金资产自2016年以来下降了90%至约10亿美元后，正在关闭其伦敦办公室作为重组的一部分。

这家总部位于达拉斯的投资公司申请取消在英国监管机构金融行为监管局的授权，这意味着它计划在六个月内停止在那里开展业务。