《彭博社》：美联储计划在2024年以缓慢的速度降低美国利率

有一句谚语是关于美联储如何管理利率的：它们像乘扶梯上升和乘电梯下降。这一次，情况可能会相反 — 令那些押注利率会更快下降的投资者感到沮丧。

随着价格压力减轻，经济仍然强劲，美联储官员准备以更慢、可能更不规律的速度降低利率。2022年和2023年，利率上升速度是四十年来最快的，因为中央银行试图遏制飙升的通货膨胀。现在，几位官员在最近几天提出了关于实践中可能会是什么样子的暗示，大多数人都围绕着一种谨慎和缓慢的方式达成一致。副主席菲利普·杰斐逊提到了上世纪90年代中期，当时美联储通过降息实现了经济的软着陆，暂停了三次会议，然后进一步降低了利率。

“这一次，美联储在各个方面都可以保持耐心，”斯蒂费尔金融公司首席经济学家林赛·皮格扎说。“一旦政策收紧的解除开始，前进的道路可能会比市场预期的更不一致和可预测。美联储没有急于提供支持的动机。”

这种速度对消费者和企业有重要影响 — 美联储的基准利率影响着抵押贷款、汽车贷款和信用卡的贷款成本 — 以及总统选举。降息可能被视为对拜登总统提供支持。

但这一轮降息周期的基本面看起来也与大多数情况不同。尽管美联储通常是为了应对经济衰退而降低利率，但美国经济仍然出人意料地强劲。3.7%的失业率几乎与中央银行在2022年3月开始提高利率时相同。

那种力量，再加上一月份高于预期的通货膨胀，强化了决策者提出的谨慎态度，不仅针对第一次降息，也针对未来的降息。官员们还一再强调需要根据即将公布的经济数据做出决策。总裁克里斯托弗·沃勒上周表示，中央银行应该“耐心、谨慎、有条不紊。”

彭博经济学观点…

“我们认为降息不一定需要在9月会议上进行，或者每隔一个月进行。这实际取决于数据流。但我们预计2024年将降息125个基点，从5月开始。”

—安娜·王，首席美国经济学家

“考虑到低失业率和经济似乎以健康的增长速度发展，看起来哲学是‘首先-不要造成伤害’，”查尔斯·施瓦布的首席固定收益策略师凯西·琼斯说。“如果经济疲软，还有足够的空间可以降息，但通胀反弹将更加困难。”

美联储官员们对去年年底价格压力出现的意外回落表示欢迎，但一些人警告说，改善主要集中在能源和商品上，而服务成本仍然顽固地居高不下。就业和通胀数据高于预期，也改变了市场预期，投资者现在押注首次降息将在6月或7月进行。

周四公布的数据预计将显示，根据经济学家的预测，美联储首选的通胀衡量指标在1月份按月计算加速。

根据官员们在去年12月的中位数预测，美联储公开市场委员会预计今年将进行三次降息。决策者将在3月19-20日的会议上更新他们的展望，但降息的时间可能很难预测。

费城联储主席帕特里克·哈克上周主张“稳健、缓慢的降息”以减少风险和一般不确定性。与此同时，克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特表示，在官员们提交更新的季度经济预测时，“只要我们沟通良好”，就没有必要只在会议上进行利率调整。

2004年至2006年，艾伦·格林斯潘实行了每次会议上“逐步”加息一个四分之一点的政策，一些美联储官员认为这导致金融市场变得过于自满，这一可预测性可能不会被美联储官员这次效仿。

一个选择是分两阶段进行降息，首先进行几次四分之一点的降息，然后可能会有一个漫长的暂停，由马修·卢泽蒂领导的德意志银行经济学家在周一的一份备忘录中表示。

“如果他们不知道中性水平是多少，尤其是如果中性水平可能比他们先前认为的要高得多，那么很难说他们正在将利率调整到他们认为的中性水平上，”卢泽蒂在一次采访中说。

任何意外可能会使美联储遭受政治批评。前总统唐纳德·特朗普表示，如果他在11月赢得第二个任期，他将不会重新任命主席杰罗姆·鲍威尔。

“如果行动看起来是随机的，那么可能会产生问题的外观，”桑坦德美国资本市场有限责任公司首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利说。“他们应该是在回应数据。只要他们能够提出一个可信的理由表明他们是数据依赖的，我认为他们就没问题。”

步伐问题

美联储官员关于降息步伐的关键评论摘要

来源：彭博社