碧桂园解决诉讼显示小债权人如金伯利的力量 - 彭博社

中国房地产巨头碧桂园控股有限公司刚刚受到了一个相对微不足道的债权人的公开推动，可能加速了其沉重的债务重组。

星期二，香港一家属于层压板制造商金伯利控股有限公司的子公司对碧桂园提起了诉讼，这让人想起了一个突如其来的请愿，导致了行业同行中国恒大集团的清算令。

香港的破产程序允许即使是一家微不足道的债权人也可以发起清算程序，只要他们欠款至少10,000港元（1,275美元）。这给碧桂园带来了一大堆复杂问题，自10月份违约后反应迟钝，令一些债权人感到沮丧。

“小债权人通常很难引起注意，”FTI Capital Advisors的高级董事兼亚洲负责人Jason Ho说。“这可能是他们从公司那里得到一些回应的最佳方式。一旦提起清算案件，无论债权人的规模大小，时间就开始流逝。”

由金伯利子公司永信有限公司提起的请愿不仅会将碧桂园拖入法庭，还会公开其与债权人就债务条款进行的争执，目前总额约为1900亿美元。

这起案件，连同具有里程碑意义的恒大结果，也强调了其他中国房地产巨头需要更加密切关注来自各方债权人的要求，以避免清算威胁。随着前所未有的房地产危机进入第四年，只有少数违约开发商设法重组其债务。

‘整体解决方案’

金百利在十月发出一份法定要求给碧桂园，要求其偿还16亿港元贷款的某些款项。法定要求通常被视为提起清盘诉讼的前奏。

碧桂园在回应彭博新闻的查询时表示，单一债权人的“激进行动”不会对其运营和海外债务重组产生重大影响。公司表示，涉及金百利的债务占海外债务的比例非常低。

在碧桂园的命运确定之前，可能需要数月，甚至数年的时间。恒大的清算令花了19个月，案件被多次延期。

然而，恒大信贷的诉讼可能迫使碧桂园很快公布更多具体信息。到目前为止，碧桂园在重组方面一直含糊其辞，仅在一月表示决心实现“整体解决方案”。

一位在香港工作的律师Kathleen Aka表示：“清盘申请可以迫使债务人公司与利益相关方进行适当的沟通，而不是采取无效的策略。”她是维尔律师事务所亚洲重组业务的负责人。Weil, Gotshal & Manges LLP。

诉讼也让债券持有人陷入了困境。如果碧桂园希望推进获得法院批准的重组计划，债券持有人的支持至关重要。一些债券持有人可能希望避免清算，因为他们希望获得比公司解散后获得的更多报酬。

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“其他债权人几乎肯定会站出来捍卫碧桂园，”Oscar Choi说，他是Oscar and Partners Capital的创始人和首席投资官。

但是，如果公司延迟，一些债权人可能会加入恒信。在恒大的案例中，一个债权人团体后来决定撤回对重组的支持，加快了法院下令清算的进程。

作为碧桂园债权人准备进行进一步谈判的迹象，一支临时债权人团体聘请了近几个月来的财务和法律顾问。

“游戏开始了，”德勤有限公司重组与转型实践领导Glen Ho说道。 “如果公司拖拖拉拉，或者提案不够具体，那么法官会说‘够了’。”

在一份一月份的文件中，碧桂园要求“债权人的耐心。” 5月17日，碧桂园将在第一次听证会上更清楚地了解他们的耐心水平。