彭博：BOJ风险可能搅动市场，交易员对3月准备不足

在东京日本银行总部外。

摄影师：Noriko Hayashi/Bloomberg日本银行在三月可能会引发市场动荡的风险似乎在增加，经济学家们对政策转变保持高度警惕，因为一些交易员在最近几个月减少了押注。

隔夜指数掉期交易员——去年他们确信央行会在3月18-19日的会议上结束负利率政策——现在看到这种可能性约为34%。相比之下，之前认为下个月不太可能有动作的经济学家们现在将这次会议视为一个“实时”事件。

彭博本周联系的15位东京经济学家中有7位表示，日本银行在三月有可能结束负利率，其中3位认为几乎肯定会结束，4位认为有可能。总体而言，经济学家们仍然预测四月是政策转变最有可能的时间。隔夜指数掉期价格显示四月的会议有85%的加息机会。

“短期和中期债券收益率似乎没有充分反映出可能的变化，”三菱日联资产管理有限公司执行首席基金经理Masayuki Koguchi说。“如果负利率在三月解除，债券收益率可能会出现意外的飙升。”

三菱日联摩根士丹利证券有限公司首席固定收益策略师Naomi Muguruma表示，鉴于当前市场定价，日本银行在三月加息可能会导致短期收益率飙升，这可能会传导到长期债务。

这反过来可能会加强日元，直到最近一直支撑着日本股市，部分原因是其疲软有助于出口商。日本的较高收益率也会鼓励该国的机构投资者，他们是全球债券市场中最大的参与者之一，让他们更倾向于留更多资金在国内。

可以肯定的是，政策敏感的两年期日本政府债券的收益率一直在上升，本周甚至升至十多年来的最高点，表明市场某些部分发生了变化。

经济学家警惕日本央行3月可能行动的风险

来源：彭博社

注：七位经济学家预测四月会加息，而一位预测四月或之后会加息

在掉期市场押注减少的情况下，令人瞩目，因为近年来交易员通常领先于经济学家，而且日本央行官员最近几个月变得更加开放地讨论未来的政策转变。

交易员判断错误可能会因其他央行（如美联储）何时开始进行备受期待的降息而加剧或减轻。投资者正在关注本周关键的美国经济数据，包括美联储的偏爱通胀指标。

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经济学家们已经注意到日本央行高层政策制定者发出的信号，他们正在为利率调整做准备。上周，央行行长植田和夫表示对实现稳定通胀前景的信心，这将使政策正常化成为可能。此前，副行长内田進一在结束负利率政策后讨论了本月早些时候的政策选择。

为了进一步推测即将到来的加息，日本央行董事高田肇周四表示，央行的物价目标终于显现出来。他的讲话导致日元升值，政府债券期货下跌。

这些评论表明，一些经济学家认为自2007年以来首次的日本央行加息已经迫在眉睫，而债券收益率和日元可能尚未完全反映这一点。

“当然，现在是央行正常化政策的时候了，”东京大学经济学名誉教授、央行植田的朋友吉川博教授在最近的一次采访中说道。