中国股市吸引国有基金救市，打破资金流出趋势，数据真实性受到质疑 - 彭博社

中国股市终于在二月份结束了为期六个月的资金外流，但由于国有基金购买的作用，对于反弹的可持续性存在很多疑虑。

海外投资者通过香港与内地股票交易所之间的链接，上个月净购买了607亿元人民币（84亿美元）的内陆股票。这一举动终止了 自去年8月至1月间看到的创纪录的2010亿元人民币的资金外流。据了解，中国政策制定者利用国有基金的离岸账户来帮助提振市场。

购买可能受到官方市场救助行动的影响的一个迹象是，二月份资金流入的四大目标中有三家是银行股。中国最大的银行曾是中国主权财富基金上一轮购买行动 的主要关注对象。

“很有可能在与香港的链接中，市场稳定力量在一定程度上影响了资金流入，”深圳市鼎资本管理有限公司基金董事俞英东表示。金融公司的资金流入表明官方介入，“因为国有基金通常认可银行股的价值，但指数可能已经达到国有基金的目标水平，”他说。

由于经济疲软和房地产危机引发的抛售，中国股市在过去三年遭受重创，市场从2021年的高点几乎蒸发了6万亿美元的市值。随着最近几个月动荡加剧，当局加大了帮助提振情绪的措施，包括限制做空交易 和打击高速交易。

一月份，决策者们正在考虑通过香港交易通道直接购买内地股票，彭博社当时报道称大约有2万亿元人民币。内地交易员已经几个月来一直在关注北向资金流向，因此通过这一渠道增加购买的任何迹象都将是当局增强市场情绪的一个相对强有力的方式。

二月份资金流入最多的公司是贵州茅台酒股份有限公司，达到52亿元人民币，根据彭博社截至2月23日编制的数据。接下来的三家最大公司都是金融公司，分别是招商银行股份有限公司、中国平安保险集团股份有限公司和中国工商银行股份有限公司。

当局用来增强市场的另一个途径是由国家财富基金中央汇金投资有限公司购买交易所交易基金。今年一些跟踪中国主要基准指数的最大ETFs的资金流入似乎与北向资金流向相关，这表明国家购买可能以这种方式影响了北向资金流向。

目前尚不清楚这些交易中是否有任何是通过北向通道完成的，因此很难分辨海外投资者的有机购买量。

据瑞银集团估计，今年截至2月23日，国家支持的基金通过向内地股票注入超过4100亿元人民币，以提振市场。这家瑞士银行表示，它的计算是基于54只中国交易所交易基金的“过度”交易。

金融股主导北向最受欢迎的股票

来源：彭博社

注：数据截至2月23日

二月份最活跃交易的股票中，许多与一月份相同。江苏银行、招商银行和兴业银行都在两个月的最受购买股票名单中。大型科技公司中集光电和北京金山办公软件在二月份的名单中消失，表明国有力量——更偏好银行股——在那个月更为突出。

然而，一些对大型金融公司的购买可能只是避险需求的结果。投资者可能会寻求在相对高股息率的股票中避险，这一组股票中包括许多银行和保险公司。今年上海上市股票的高稳定现金股息指数上涨了多达14%。

“无论是在离岸还是在岸，购买股票的人都在专注于高股息的投资。”东亚春投资香港有限公司的亚洲股票组合策略师Ken Wong表示。“这是有道理的，因为这些股票显然仍然远低于其内在价值。”