美国股市是否正在形成泡沫？摩根大通（JPM）、高盛（GS）对此反对-彭博报道

摄于纽约的摩根大通公司总部。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社美国股市是否正在形成泡沫？这取决于你问的是谁。

对于摩根大通公司首席市场策略师马科·科拉诺维奇来说，美国股市和比特币快速突破6万美元大关表明是的。他认为这些涨势表明市场正在积累泡沫——当资产价格以不可持续的速度上涨时，通常会出现这种情况。

他加入了华尔街迅速发出的警告的队伍，这些警告让人回想起上世纪90年代的互联网热潮，或者2021年疫情后的狂热，当时股价迅速膨胀然后破裂。

与此同时，高盛集团的大卫·科斯汀是那些认为风险情绪是合理的人之一，他认为大科技公司的高估值得到了基本面的支撑。

随着标普500指数不断刷新历史新高——主要受到美国科技巨头的大幅涨势推动——批评者认为牛市行情不可能持续，而乐观者则认为还有更多的涨幅空间。

科拉诺维奇是前一派的关键人物。他在周一给客户的一份备忘录中写道，市场正在“低波动率推动下前进，泡沫正在积聚”。

“今年，股票市场上涨，即使债券收益率上升，市场对降息的预期也在消退，”他说。“投资者可能认为收益率的增加反映了经济加速，但2024年的盈利预测正在下调，市场对周期过于自满。”

相比之下，高盛的科斯汀表示，这一次与历史上股价突然上涨的其他时期不同，通常超出其价值。与以往类似情况不同，这一次“极端估值”的广度要大得多，交易于这些倍数的股票数量从2021年的峰值大幅下降。

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此外，与2021年的“以任何代价实现增长”的心态形成鲜明对比，“投资者主要为指数中最大的增长股支付高估值，”他在周五的一份备忘录中写道。“我们认为这七家公司的估值目前得到了基本面的支撑。”

这个集团，特别是英伟达公司、Meta平台公司和微软公司，今年大幅领先，并带动主要股指一起上涨。标普500指数在2024年已经创下了15个收盘纪录，连续四个月实现了涨势。

迄今为止，财务结果证明了这些举措的合理性。根据彭博智库编制的数据，该队每股收益在第四季度同比上涨了59%，而预期为47%。

但对于科兰诺维奇来说，这种环境令人困惑，反映了投资者的自满和对风险的低估。

股市持续攀升“可能会导致货币政策维持更长时间，因为过早的降息可能进一步推高资产价格或导致通胀再次上升，”他说。