英国预算：特鲁斯的回忆抑制了亨特削减税收的热情 - 彭博社

本周红盒里会有什么？

摄影师：Justin Tallis/AFP/Getty Images

在理想的政治世界中，英国财政大臣杰里米·亨特将利用本周三的年度预算来说服选民在即将到来的选举中继续支持他备受困扰的保守党，他将提供一系列减税措施。由于前首相利兹·特鲁斯在2022年的财政冒险引发了金边市场的崩溃，这意味着他必须更加谨慎。

撼动金边市场的一个月

利兹·特鲁斯未经资金支持的减税措施引发了英国债券市场的恐慌

来源：彭博社

亨特将宣布来自预算责任办公室的最新经济和财政预测，这将确定他的支出和征税限额。这是一个自我施加的五年期限的限制，这一次将尤为严格，因为经济陷入衰退，各方面的支出需求不断增加。但是，迄今为止，亨特任内的主要特点是避免再次违反财政规矩。他简直无法承担偏离经济正道的太远。

彭博社观点大企业正面临着一个大创意荒马基·萨尔试图从坟墓中统治塞内加尔注定失败在1000亿美元债务上再增加250亿美元又算什么？Ozempic正在改变丹麦经济的健康状况然而，这种勉强的审慎可能有一个好处 —— 如果它缓解了英格兰银行对财政刺激可能重新引发通货膨胀的担忧。在秋季预算报告中提出的最低工资上涨10%的连锁效应尚不清楚英格兰银行的决定。将预算赠品保持在最低限度可能不会取悦亨特的后座议员们 —— 但他们并不是他必须安抚的唯一受众。

强调那个余地

亨特的减税能力可能与他之前的预算一致

来源：预算责任办公室

英格兰银行今年晚些时候可能进行的任何降息举措，可能比温和的减税更有助于恢复经济信心。由于还有一百多万业主需要以更高的利率重新融资抵押贷款，需要取得更广泛的平衡。此外，自亨特在一月份实施了国民保险减少2个百分点以来，选民意向并没有明显变化。最近的民意调查显示，反对党工党一直保持着一致的20个百分点领先，这表明他们很可能在今年秋天举行的大选中获得稳定的胜利。

最好的情况是，亨特可能能够再次削减国民保险，这将耗资约90亿英镑（110亿美元）。如果他选择类似的降低基本所得税率，那么成本将增加50%，因为它影响的范围更广，很可能会用尽他所有可用的财政余地。像所有财政大臣一样，亨特喜欢在揭示他的魔术钱帽中的几种不同类型的兔子的戏剧中。他已经预先宣布了一系列商业投资激励措施，但毫无疑问还会有更多的烟花。

平衡这一举措将通过收紧税收漏洞和打击时髦的政治目标来增加收入。可能的措施包括提高非居民的征税、增加度假出租、电子烟和商务舱机票的税收，以及延长对北海碳氢化合物生产的意外税。其中很多内容将涉及挪用工党未来议程，这对于保守党财政大臣来说已经成为一种艺术形式。

虽然焦点主要集中在亨特如何用纳税人的钱贿赂他们，但还有一个更具体的公告值得关注。下一个财政年度政府借款规模将由财政部债务管理办公室披露，预计下一个财政年度国债销售将增长近10%，达到约2600亿英镑。这将在未来一年引入另一个年度供应净记录。

大规模国债发行即将来临

英国准备在债券市场大规模投放

来源：债务管理办公室，银行预测

在偿还约1400亿英镑后，净新发行量可能比受疫情激发的近5000亿英镑的激增少一些，但这不包括一个主要的摇摆因素：央行。从过去是房间里最大的买家，实际上接管了所有净政府发行，英国央行已经大举转向逆向操作。它每年减少超过1000亿英镑的库存，包括主动出售长期债券。

英国政府债券收益率今年大幅上升，高于欧元区同行，使其对更多供应压力更为敏感。债务管理办公室在提前制定计划方面有着良好的记录，已经逐步削减长期拍卖的规模以反映国内养老基金需求的减弱。但即使是比预期稍微大一点的发行量也可能引发市场错位。亨特将需要谨慎行事，确保他如何资助他的政治野心，以确保债券市场的守夜人不再出现。

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