中国的牛市增长目标被视为“没有计划的目标”- 彭博社

bloomberg

2024-03-05

中国设定了今年大约5%的增长目标，因为高层领导人试图增强世界第二大经济体的信心。但对于一些分析师来说，李强总理在如何实现这一目标方面缺乏细节，与该国深层次的挑战不符。

中国第二号官员宣布中国将保持去年的增长目标，这一消息是在周二首都召开的年度全国人大会议上宣布的。这是北京在过去十年中仅有的第二次没有降低其密切管理的经济的雄心壮志：上一次是在2018年应对美国贸易战开始时。

政府GDP增长目标，年度

来源：中国国家统计局，政府工作报告

注：当目标是一个范围时，会显示范围的上限和下限。2020年没有设定目标。

尽管李强告诉代表们需要在“各个方面”提供支持，但他的报告并未反映出这一点：他保持了财政赤字不变，避免了大举促进消费的举措，并未提供解决房地产危机的具体细节。这个亚洲国家陷入了自上世纪90年代以来最长时间的价格下跌趋势，但这并没有得到直接解决。

“这是一个没有计划的目标，”法国外贸银行（Natixis SA）亚太区首席经济学家阿丽西亚·加西亚·埃雷罗（Alicia Garcia Herrero）表示，这个目标面临着更高的比较基数。“这表明他们没有理解形势的严重性。你如何支持消费？工资一直在下降。存在通缩。你打算怎么办？”

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中国的18万亿美元经济已经放缓了十多年，但随着过去两年的平均增长率仅略高于4%，下滑趋势正在加剧。

这种放缓恰逢习近平主席将技术自给自足和国家安全与经济扩张的速度放在同等重要位置。与此同时，以往经济衰退时的大规模刺激已被禁止，因为最高领导人试图控制债务风险。

周三高级官员的简报可能会填补一些空白。中国人民银行行长潘功胜将回答问题，同时还有商务和财政部长以及新任证券监管机构负责人。这是自2016年以来首次几位经济部长在立法会议期间共同举行新闻发布会，缩小了政策讨论的空间。

中国还突然取消了总理每年的全国人民代表大会记者招待会，打破了一个持续三十年的传统，消除了与最高领导人进行公开对话的难得机会。

尽管该国处于自1990年代以来最长的通货紧缩连续期

来源：彭博经济学

注：国内生产总值通货膨胀率是衡量经济中价格变化的最广泛指标。

清华大学教授李稻葵表示，今年的增长目标“相当激进”。他在北京的清华大学为政府的年度目标提供建议。尽管周二强调的项目，如翻新老化城区至关重要，但官员们应该专注于促进人们的消费，他说。

“我公开对总理说，中国需要更积极的政策来促进消费，”李对彭博电视表示，并补充说，他已经为中国下一个重大节日提出了1万亿元（1390亿美元）的政府消费补贴计划。

中国的第二号官员确实重申了他的上司承诺推动一个以旧换新的计划，以促进对电动汽车、电子产品和其他大件商品的支出。高盛估计，该举措今年可能为国内生产总值增加0.6个百分点。

在工作报告中，官员们还被指示将增长重新定向到“新生产力”，这是习近平在9月提出的一个口号，一般指高科技增长驱动力。尽管这个短语仍然模糊不清，但已经引起了担忧，即中国的政策将侧重供给侧，导致更多通货紧缩和国际贸易紧张。

今年的全国人大报告中，习近平的名字出现了大约16次

来源：政府工作报告

中国通过设定今年有史以来最高的城镇就业创造目标，超过1200万人。这是在去年夏天青年失业率飙升到创纪录高位之后，官员们停止发布数据，几个月后以一个更乐观的数字恢复数据之后的举措。

政府对“通过多种渠道增加城乡居民收入”这一模糊承诺没有详细说明实现这一目标的具体计划。

根据野村控股有限公司的经济学家陆挺领导的团队的估计，北京的预算意味着2024年总财政支出将增长1%。根据法国巴黎银行的估计，计算出一个考虑到比中国官方财政赤字目标更广泛借款范围的数字，广义财政赤字将与2023年相同。

来源：中国政府工作报告，彭博社

*彭博根据政府数据计算出了2023年中国的赤字占GDP比率

参与政府经济计划的国务院研究办公室主任黄守宏在周二的一次简报会上表示，决策者可能认为过早过于激进地放松政策将减少未来的政策空间。今年的预算计划“为应对潜在风险和挑战保留了政策空间，”他补充道。

北京可能会在年底增加更多刺激措施。官员们通过对2023年官方赤字进行罕见的年中修订，表明了财政灵活性的增加。麦格理集团等经济学家，包括胡劳瑞在内，表示，其他不计入政府赤字的工具，如央行为基础设施和住房项目提供资金，是另一个“王牌”。

尽管这留下了一些乐观的空间，但汇丰控股有限公司中国首席经济学家刘静表示，房地产仍然是一个主要关注点。“重要的是我们看到政府增加更多的住房支持措施，”她说。“但我们还不知道决策者在决策过程中的位置。”