纽约政客重新推动解决主权债务危机 - 彭博社

古斯塔沃·里维拉

摄影师：马克·考兹拉里奇/彭博社纽约州立法者正在重新推动改革解决主权债务危机的漫长而痛苦的过程。

参议员古斯塔沃·里维拉正在赞助修改后的立法，旨在加强对违约政府债务与债权人重组的监督。这也可能限制投资者在国家重组债务时被允许收回的金额 —— 这个概念过去曾激怒过华尔街。

如果通过，新规定将影响近一半由纽约法律约束的新兴市场政府债券，约8700亿美元。

这项改革后的法案标志着纽约立法者、活动家、工会和慈善机构为加强对破产国家与债权人谈判的法律监督而进行的努力。这一过程一直困扰着挫折，导致包括赞比亚、斯里兰卡和加纳在内的国家多年来陷入违约，无法获得国际融资市场的支持。

“贫困的非洲国家正在努力重返市场，而二十国集团正在努力使共同框架更有效运作，”哈佛肯尼迪学院莫萨瓦-拉赫马尼中心的高级研究员格雷戈里·马科夫表示。“如果纽约要做些什么，那就应该简单、增值，并以协商方式完成。”

最新的立法灵感来源于法案，这些法案在2023年未能获得投票通过。尽管类似的提案过去未能获得进展，但最新版本证明了债权人和违约国之间需要更快、更顺畅协议的必要性。

根据修订后的条款，一国政府官员在进行债务重组时可以选择两种途径。在一种选择中，政府官员将在纽约州长指定的独立监督下与债权人进行谈判。

在另一种选择中，官员可以选择现有的债务重组机制，例如20国集团的共同框架。该立法将确保私人债券持有人不会得到比美国或其他政府或多边债权人（如国际货币基金组织）更好的待遇。

“合并的立法至关重要，因为它为各国提供了摆脱债务危机、将债务重组回到投资者获利能力的选择，”非营利组织Jubilee USA Network的执行董事埃里克·勒孔普特表示，该组织主张为较小经济体提供债务减免。

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然而，在华尔街，修订后的法案可能会引起更多焦虑。包括太平洋投资管理公司和富达投资在内的主要投资者去年反对类似努力，警告称新规定可能导致新兴市场政府的借款成本上升，潜在地瘫痪主权债券市场。

这种“自上而下、单边”的主权债务重组解决方案经常引发市场不确定性，导致脆弱经济体的借款成本高涨，国际金融协会可持续金融主管Sonja Gibbs表示。

“与去年相比，沿着华尔街的担忧程度显然提高了，”Gibbs说。“这整个倡议最大的问题之一是以前的任何法案或新的打包在一起的方案都缺乏清晰度。”

对于《违约：关于阿根廷1000亿美元债务重组的具有里程碑意义的法庭战斗》的作者Makoff来说，如果以“公开和征求意见的方式”制定新法律，可能会赢得更多支持。

“应该举行听证会，邀请借款人、投资者和专家作证，”他说。“主权破产法必须在国际或国家层面实施。”

苏里南最近的重组协议——在经历了三年违约之后达成——为华尔街如何对纽约立法者的努力做出反应提供了一个早期指示。据直接了解此事的人士透露，债券文件中有一项条款，使债权人更容易在债务契约违约时将司法管辖权转移到纽约州之外。

华尔街的一些人还指出了纽约上诉法院最近的一项裁决，该裁决称决定委托委内瑞拉法律来确定国家石油公司委内瑞拉石油公司发行的一系列债券是否有效。这些债券在2020年违约，导致关于哪个司法管辖区将对其有效性发表意见的法律纠纷。该案件被退回地方法院，以确定对债券持有人可能造成的后果。

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克劳迪奥·扎帕，瑞士Mangart Capital Management创始人表示，尽管这个案例在很多方面都很独特，但对投资者来说仍然是一个红旗。尤其是当阿尔巴尼议员将特定的重组规则与债务的管辖法律联系在一起时。

“如果你引入更多的担忧，我们将会投资于其他市场或工具，”他说。“他们认为他们在保护国家，但实际上他们正在损害国家。”