欧洲央行维持政策不变，但预计将提振降息的理由：决策指南 - 彭博社

克里斯汀·拉加德摄影师：亚历克斯·克劳斯/彭博社欧洲央行将在第四次会议上保持借贷成本稳定，尽管新的经济预测应该会支持今年晚些时候开始降息的论点。

分析师们一致预测存款利率将保持在创纪录的4%，大多数官员继续警告说现在宣布通胀战胜尚为时过早——尽管通胀已接近2%的目标。

欧洲央行工作人员预计的新季度预测将显示通向目标的速度更快，这将使决策者更有把握，因为他们在考虑解开他们史无前例的一系列加息时。

经济学家现在预计今年欧洲央行将降息三次

来源：彭博社对经济学家进行的2024年2月23日至28日的调查

但随着美联储和英格兰银行仍在考虑何时开始放松货币政策，克里斯汀·拉加德和她的同事们并不急迫。欧洲央行行长可能会在六月再次暗示初步降息，届时将会有更多关于欧洲劳动力市场是否在降温的清晰信息。

这是投资者和经济学家现在也同意的时间表，将辩论转向了利率将会以多快的速度下降以及在欧元区20个国家经济陷入停滞的情况下最终会降到何种水平。

彭博经济学表示…

“我们预计拉加德会利用欧洲央行工作人员对预测的下调来为降息铺平道路，但她可能会认为决策者在获得更多关于工资的数据之前不能行动。”

—大卫·鲍威尔，高级欧元区经济学家。点击 这里查看 完整预览。

拉加德将在法兰克福时间下午2:45发表讲话，比欧洲央行的政策公告晚30分钟。

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利率

欧洲央行理事会的26名成员中很少有人在6月之前表达了偏好降息的意愿，届时官员们将已经消化了大量有关工资的报告 — 这是他们目前的首要关注点。

许多人警告不要过早行动，称通胀反弹的后果将远比维持借贷成本稍微更长时间更糟糕。

“即使这可能非常诱人，现在降息还为时过早，” 德国央行行长约阿希姆·纳格尔上个月表示。

2月的通胀数据略高于预期 — 强化了这种看法。但彭博经济学的Nowcast模型显示，本周通胀首次低于欧洲央行自2021年以来的2%目标。

拉加德如何强烈地引导夏季降息是一个关键问题，以及这是否完全排除了在四月份的会议上采取行动。

另一个问题是宽松程度将会有多大。彭博社对经济学家的调查显示，他们预计2024年只会有三次四分之一的降息，而在欧洲央行上次利率决定之前，预期存在很大分歧。调查。

与此同时，投资者大幅减少了他们对今年降息的押注，目前的市场定价不到100个基点的变动。

经济展望

欧洲央行更新的预测可能会显示2024年通胀前景较为疲软，尽管分析师们认为2025年和2026年不会有大的变化，这两年被决策者认为更为相关。

总体来看，未来两年价格涨幅将维持在目标附近，而经济增长将适度加快。

经济学家预计短期内增长和通胀将下降

来源：彭博社对经济学家于2月23日至28日进行的调查

注：由于四舍五入，百分比可能不会加起来为100

一个主要关注点是基础通胀，这种通胀对工人工资更为敏感，可能会表现出顽固性。国际清算银行本周警告称，目前服务业在整体价格增长中的主导地位可能需要更紧缩的政策。

协商工资增长缓和至第四季度的4.5%，仍远高于通常被视为2%通胀水平的水平。同一时期的额外数据将于周五公布，而2024年前三个月的信息将缓慢涌入。

运营框架

超越利率的即时辩论，欧洲央行正准备就其实施货币政策的新框架达成一致。这一改革可能使中央银行能够以更小的资产负债表运作，并仍能为银行提供稳定的资金条件，尽管过渡到该系统将需要数年时间。

尽管拉加德可能不愿透露细节，但她可能会透露最终公告的时间——上个月熟悉讨论的官员表示这将很快到来。

内部争执

拉加德可能还将被询问有关该机构思想自由的不断升级的争议。

争执的焦点在于执行委员会成员弗兰克·埃尔德森，在一次内部活动中质疑为什么中央银行会雇佣“我们不得不重新编程的人，因为他们来自最好的大学，但他们仍然不知道如何拼写‘气候’这个词。”

这反过来引起了欧洲央行工作人员委员会的抨击，该委员会宣称自己对这些言论“感到震惊”。埃尔德森本人周三发表了一份声明，虽然没有道歉，但表明了央行内部对与员工关系迅速恶化的担忧。

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