如果国会只关注重要的赤字问题 - 彭博社
Karl W. Smith
借贷永无止境。
摄影师：Andrew Harrer/Bloomberg
华盛顿对于1.5万亿美元的联邦预算赤字的危言耸听掩盖了一项很少有政客愿意承认的事实 —— 你经常听到的那个庞大的头条数字是美国财政健康的一个不可靠指标。
精明的经济学家更喜欢被称为主要赤字的指标，即总赤字减去政府每年支付的利息支出。这一指标为6370亿美元，规模较小，不那么可怕，符合近年历史，并且更重要的是，正在缩小，从2023年的1万亿美元缩小。
重要的赤字
主要赤字，不包括利息支付，已被证明是更好的财政健康指标
来源：彭博社，国会预算办公室
过度特权”构成威胁的毫无意义的数字，通过政府关门和轻率地谈论不提高美国的借款能力 —— 这一举动将冒着灾难性违约的风险。
彭博观点激进分子危及诺福克南方的革命性战略大规模辞职现象如今成为大规模留任MethaneSAT是对抗气候变化的下一个重要武器拜登取得了什么成就？看看这10个指标，而不是民意调查为什么把重点放在主要赤字上，而忽略了联邦利息支付在经济上是有意义的？答案是因为税收和利率可能会出现分歧 - 往往会带来意想不到的结果。例如，繁荣的经济将增加税收，但也会推高借款成本；而经济放缓将对利率产生相反的影响。
回想一下上世纪80年代初，当时预算和主要赤字与今天相比占国内生产总值的比例相似，对国家财政状况的担忧也很高。1983年，主要赤字和名义赤字占国内生产总值的比例分别为3.3%和5.7%，而目前分别为3.8%和5.4%。与现在一样，美国当时也正在从一场痛苦的衰退中复苏，期间国内生产总值的收缩速度比自大萧条以来的任何时候都要快且更深，但随后开始了为期六年的强劲复苏，增加了政府收入。因此，1983年的主要赤字在1989年变成了0.3%的主要盈余。
然而，作为国内生产总值的百分比，总债务几乎没有变化，从1983年的国内生产总值的38.9%到快速增长的经济使利率相对较高的国内生产总值的38.5%。联邦利息支付占国内生产总值的比例从1983年的国内生产总值的2.5%增长到1989年的国内生产总值的3%。因此，1989年的名义赤字占国内生产总值的比例为2.7%，远高于当时战后平均水平的国内生产总值的1.2%。如果你仅仅根据名义赤字来判断国家的财政健康状况，你会认为美国从1983年的二战后最糟糕的状态转变为1989年的仅仅是糟糕的状态。事实上，美国的财政健康状况已经稳定，债务不再以国内生产总值的百分比增长，为20世纪90年代的巨额盈余奠定了基础。
正如1989年美国财政健康的更准确指标是主要赤字--或更准确地说是盈余--今天美国财政健康的更准确指标可能也是主要赤字。两党的国会预算办公室预测今年主要赤字将占GDP的2.3%，到2034年将缩减至2.1%--从债务管理的角度来看，这是一个非常可控的数字。至于头条赤字，国会预算办公室预测今年将占GDP的5.3%，到2034年将扩大至6.2%。
未来展望
国会预算办公室对主要赤字的预测在未来10年将仅占GDP的2%
来源：彭博社，国会预算办公室
就像上世纪80年代一样，头条赤字可能被证明是一个不可靠的指标。经济在疫情初期后强劲反弹，推高了借款成本和联邦利息支出。与2019年相比，头条赤字扩大主要是因为利息支出上升，而不是政府支出增加。
利率上升意味着支付增加
上升的利率推高了联邦利息支出
来源：彭博社，美国管理与预算办公室
这并不是说联邦利息支出的增加不会对政府财政构成负担，占GDP的2.8%的利息支出接近1995年的3%峰值。好消息是，美国偿还34万亿美元债务的能力指标，如外国投资者对美国国债的强劲需求和强劲稳定的美元，表明美国的债权人并不担心。此外，国会预算办公室在预测利率方面表现不佳。过去40年，利息支付平均只有其预测的一半。这表明他们目前对利息支付的预测可能过于悲观。
需求上涨的国债
外国投资者正在增加他们持有的美国政府证券，表明他们对美国偿还债务的能力有信心
来源：彭博社，美国财政部。
立法者应该查看主要赤字来评估国家的财政健康状况。这一指标表明，虽然并非完美，但美国的财政健康状况比疫情爆发前要好。更重要的是，经济增长速度超过了大多数预测。如果这一趋势持续下去，那么连国会预算办公室预测的适度主要赤字可能也是夸大其词。美国可能正处于重复上世纪80年代情况的边缘，当时迅速增长的收入迅速使主要赤字平衡。
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