中国的地方政府融资平台正在遭到监管机构否决的债券计划浪潮 - 彭博社

中国的地方政府融资平台发行债券变得更加困难，因为当局加大力度遏制债务过高的行业风险，而经济增长放缓。

监管机构在1月至2月期间终止了53笔新的地方政府融资平台债券申请，涉及金额为752亿元人民币（104亿美元），这是自2021年标普全球评级公司开始编制数据以来同期最高的数字。相比之下，一年前有11笔被否决的交易，总额为172亿元人民币。

审查地方政府融资平台债券计划的监管机构包括上海和深圳证券交易所，以及中国银行间市场交易商协会。

这一趋势始于7月，当时北京优先考虑解决金融风险，包括不断增长的地方政府债务问题，最终在第四季度达到顶峰。随着中国在2月份放假一周，月度动力有所减弱。

标普公司董事总经理Laura Li表示：“自去年第四季度以来，监管持续收紧，我们尚未看到任何放松的迹象。”她指的是过去两个月被终止的债券交易。“这表明，未来低质量、低评级的地方政府融资平台，包括江苏和浙江等富裕省份的平台，发行债券将变得越来越困难。”

监管机构加大对地方政府融资平台债券计划的审查力度

来源：标普全球评级，Wind

在全球第二大经济体饱受住房市场疲软困扰、这是地方政府主要收入来源之际，决策者在应对地方政府融资平台9万亿美元债务堆积方面面临重重困难。因此，当局将增长刺激的融资负担转移到中央政府，包括计划今年发行1万亿元超长特别国债，这是过去26年中第四次这样的发行。

与此同时，北京在九月底启动了价值超过1万亿元的债务置换计划，允许地方政府用利率较低的债券替换他们所谓的隐性债务。今年，地方政府融资平台公司需要偿还创纪录的4.65万亿元到期地方债券。

“现在，大部分地方政府融资平台公司新债券的收益都用于偿还旧债务，”信用风险分析提供商Belt & Road Origin（北京）科技有限公司的联合创始人王晨表示。

根据中泰证券的数据，一月至二月间，地方政府融资平台公司的总债券发行额为7810亿元，同比下降约4.6%。

根据中诚信评估有限公司的一份报告，一月份发行的636只地方政府融资平台公司债券中，97%的债券用于再融资或偿还债务。