TRY-USD：午夜法令再次困扰土耳其选举“似曾相识”-彭博社

土耳其伊斯坦布尔大巴扎外的货币兑换亭。

摄影师：Moe Zoyari/Bloomberg随着选举临近和里拉暴跌，土耳其决策者不得不回归旧习惯，绕过加息的可能性，转而微观管理放贷机构以保持货币稳定。

在本周的两次连续午夜公告中，中央银行表示将采取替代性的货币紧缩措施，例如降低一系列本币贷款的月增长限制。与去年总统选举前采用的方法相似，不遵守规定的放贷机构必须购买政府证券，并按要求将额外的里拉存放在中央银行作为准备金。

随着里拉走向自去年7月底以来的最糟糕周表现，中央银行还开始自那时以来首次出售里拉结算的外汇远期合约，并口头告诉银行限制外汇购买。

这些变化借鉴了早期低利率时期的做法，当时是在总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安的敦促下实施的。然而，现在的困境是不同的，因为在1月结束的一系列加息之后。

尽管中央银行一直保持鹰派立场，表示如果通胀前景恶化，将收紧货币政策立场，但经济学家认为，至少在地方选举之后才会发生这种情况。

埃尔多安一直支持他组建的新团队来管理经济，但执政党内部的声音，包括负责经济的高级官员，抱怨对企业造成了损害，提高利率被视为一种不利的举措。

科奇大学经济学教授Selva Demiralp表示，在选举前的时期，中央银行“试图通过宏观审慎工具来补充其利率政策，以避免政治压力，在一个中央银行独立性较弱的环境中存在‘动机上的相似之处’。”

但Demiralp补充说，两个时期之间也存在差异。前任官员使用替代工具来“减轻非常规政策的副作用并促进金融压制”，而现在的目标是“增强利率上调对经济的影响，该经济因继承自上一时期的问题而受到削弱，”她说。

然而，新任行长法蒂赫·卡拉汉的干预可能会使金融业感到不安，因为金融业曾经几乎每天都受到调整，以降低国内需求并引导里拉走势，而无需提高主要利率。直到最近，这种方法在去年五月的总统选举后基本被放弃，因为决策者试图简化一堆法规。

但随着货币面临压力，土耳其最大城市的地方选举仅在几周之后，选择是动用不久前当前央行家谴责的工具。

“央行试图通过侧面措施加强政策的观点因为央行无法独立决定加息而受到关注，”伊斯坦布尔的经济学家哈鲁克·布鲁姆切克说。

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“最近，简化步骤的进展已经逆转，这让人们认为至少在地方选举之前会采取类似的措施，”布鲁姆切克说。

2月份的通胀速度超出预期，市场对当前45%的政策利率是否足够高，因为价格增长有望在未来几个月超过70%而产生了怀疑。摩根大通等银行的经济学家现在预计在3月选举后利率将进一步上升。

本周初里拉开始承受压力，促使国家银行进行大规模货币销售以满足需求，据交易员称。今年迄今里拉兑美元贬值超过7%，是智利比索之后新兴市场表现最差的货币。

财政部长梅赫梅特·西姆舍克敦促保持冷静，预计在选举后外资流入的增加将使货币不会真正贬值。

彭博经济学观点…

“通过监管变化收紧并不是实际政策利率上调的完美替代品。事实上，这可能有助于恶化通胀预期。对金融条件的整体影响是模棱两可的，因为不遵守规定的银行对政府债券的需求增加可能意味着债券利率的放宽。”

— 经济学家塞尔瓦·巴哈尔·巴齐基。点击 这里 阅读更多。

中央银行偏离更主流的措施可能是短暂的，因为货币政策的掌握权仍掌握在试图摆脱非正统经济学的官员手中。

去年七月被任命为货币政策委员会委员的副行长杰夫德特·阿克恰伊公开抱怨说，早期的非常规政策使得利率传导到经济中变得更加困难。

阿克恰伊在一家土耳其顶级私人银行担任首席经济学家超过十年，上个月表示中央银行正在尝试通过创建一个45%的利率就足够的系统来修复破损的机制。

决策者将在3月21日选举前的10天举行会议。

对于中央银行前首席经济学家哈坎·卡拉来说，迄今为止的证据表明他们的“主要政策工具受到限制。”“他们不得不按下除了利率以外的所有按钮来管理直到选举结束，”他在社交媒体平台X上说。