黄金（XAU）价格最新动态：为什么黄金创下新纪录？- 彭博社
Yvonne Yue Li, Jack Ryan
尖沙咀地区的购物者。摄影师：陈朗熙/彭博社本周的黄金热潮可能是由于对美联储长期预期的货币政策转向的押注而引发的，但创纪录的涨势的基础是在中国奠定的。
在大部分时间都在踯躅不前的几个月后，黄金市场上周五突然活跃起来。价格突破了去年12月的纪录，自那时以来每天都创下新高。
这次涨势本身很奇特：黄金往往会在全球动荡的地缘政治或经济事件中急剧上涨，而此次激增并没有特别引人注目的事件来证明这一涨势。价格的急剧攀升让许多分析师和其他市场观察者四处寻找解释，从大型投资基金重新对黄金产生兴趣，到追随市场动量的算法交易者的作用，推动了市场的波动。
但事实是，价格实际上并没有太远的距离就达到了创纪录的领域。黄金几个月来一直在2000美元左右的水平交易 —— 这个水平在几年前被视为高得难以企及，直到2020年全球大流行病肆虐时才首次突破。更不寻常的是，尽管实际利率居高不下（对黄金通常不利，因为黄金不支付利息），价格仍然保持在如此高的水平交易。
为什么价格一开始就这么高？这就是中国的作用。
尽管去年利率飙升，许多西方投资者确实抛售了黄金持有量，但全球需求却是由新兴市场国家的央行主导，其中以中国为首进行了大规模购买。普通人也在购买 — 尽管价格高企，中国的消费者一直在囤积硬币、金条和珠宝，以保护他们的财富免受国内股市和房地产行业的动荡。
阅读更多： 中国黄金购买正推动黄金市场的范式转变
法国巴黎银行商品分析师伯纳德·达达（Bernard Dahdah）表示：“黄金市场并非由西方投资者推动。中国，今年迄今和去年一直是黄金价格的推动力量 — 但不一定是导致这一飙升的原因。”
尽管中国和其他新兴市场的购买帮助奠定了本周创纪录的基础，但焦点已转向投资者及他们对美联储何时开始降息的押注。3月1日的首次飙升是在美国工厂数据令人失望和消费者信心下降后出现的，这似乎支持了降息的理由。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）重申今年可能会降息的言论进一步推动了涨势，帮助推动价格创下新高。
在最新迹象表明资金助力了最近的涨势之际，最新数据显示，上周截至3月5日，商品期货交易委员会的数据显示，基金经理们在这一周大举买入 — 黄金在这一天突破了之前的记录。
尽管如此，金条还有很长的路要走才能达到十多年前设定的通胀调整峰值。黄金自千禧年之交以来上涨了超过600%，尽管经过通胀调整后仍低于1980年1月触及的高点850美元，相当于今天超过3000美元。
阅读更多： 黄金刚刚创下新纪录。接下来要关注什么
本周的高点与44年前的峰值有些相似。1979年，随着伊朗沙阿的被推翻和苏联入侵阿富汗，金条的价值翻了一番，突显了这种贵金属作为避险资产的作用。今年，伊朗支持的胡塞武装袭击红海航运和俄罗斯在乌克兰的持久战引发了地缘政治风险。
“普京的威胁，乌克兰和加沙的冲突，所有这些都增加了背景噪音，” BullionVault研究总监阿德里安·阿什说。“从避险角度来看，黄金的情绪是看涨的。”
但与过去一些创纪录的涨势相比，最近的涨幅仍然相对较小。这在一定程度上是因为价格已经较高，这要归功于寻求将储备多样化远离对美元依赖的中央银行的购买。
First Eagle Gold Fund的投资组合经理马克斯·贝尔蒙特说，中央银行的需求“对黄金构成了一种缓冲”，该基金在2023年底管理的资产达到23亿美元。“而且积累黄金的不是西方中央银行，而是东方中央银行，”他说，中国是2023年最大的买家。
阅读更多： 中国连续第16个月疯狂购买黄金，价格创历史新高
如果中国的购买一直是黄金市场的支柱，那么美联储的政策很可能仍然是主要的市场推动因素。自2月中旬以来，迹象表明政策转向更接近，这支持了黄金，目前交易员们正在定价6月降息的概率为67%，比上个月初更高。较低的借贷成本通常对黄金是积极的，因为黄金不提供任何利息。
这意味着美国数据，包括周二公布的最新通胀数据，将受到密切关注。
短期内，一些投资者可能选择套现他们最近的利润，这可能会对价格产生压力，BullionVault的Ash说。
但总体而言，背景意味着这波涨势可能还会延续。尽管最新创纪录的涨势与以往黄金高峰之间存在许多相似之处，但中央银行和亚洲购买所起的作用使其与众不同。
“当前的市场行为，以每日创纪录的高点为特征，在我看来是前所未有的，”德国金炼厂Heraeus Group的高级交易员Alexander Zumpfe说。“这种独特性突显了当前市场动态的复杂性以及影响黄金价格的各种因素。”