M&S主席阿奇·诺曼谴责英国央行加息以遏制英国通胀 - 彭博社

Philip Aldrick, Caroline Hepker

2024-03-10

伦敦的一家 Marks & Spencer 商店。

摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg英国一位顶尖商界人士表示，英国央行为降低通胀所做的努力“完全无效”，因为大多数价格变动超出了央行的控制范围。

零售商 Marks & Spencer 集团的主席 Archie Norman 表示，自20世纪80年代末以来，英国最激进的利率上涨周期“实际上并没有很大程度地降低通胀率。”

自2021年12月以来，英国央行已将其基准贷款利率从0.1%提高至5.25%，以遏制通胀，通胀率在2022年底达到11.1%。尽管消费者价格指数已经回落至4%，但仍是央行2%目标的两倍。

年度CPI通胀率

来源：英国国家统计办公室

关于货币政策在控制价格方面的作用，Norman表示：“有一点边际效应，但通胀是由全球宏观价格推动的。它对天然气价格没有影响。对食品价格也没有真正影响。”

这些评论引发了关于英国央行最近决定将利率维持在5.25%以及央行政策在现代经济中的有效性的质疑。随着借贷成本上升，使房主承受压力，利率上涨在一年中变得越来越政治化，而今年将举行大选。

英国首相里什·苏纳克希望通过提前降息来带领经济走出浅层衰退，并提高保守党在选举中的机会。担心执政党在民意调查中落后于工党20个百分点的其他议员们呼吁英国央行尽快转向降低借贷成本。

实际国内生产总值（季环比）

来源：英国国家统计局

英国央行拒绝置评。然而，官员们仍然担心过去价格的激增正在传导到工资和服务价格通胀，这两者都增长超过6% —— 这一水平与2%的目标不相容。

市场副行长戴夫·拉姆斯登上个月表示升息已经起效果。“货币政策的限制性立场在2023年逐渐拖累了经济活动，并导致劳动力市场的放松。”

诺曼的言论表明英国央行在管理经济和通胀方面的作用被夸大了。

“我们可能有时候过于听取中央银行家的意见，”诺曼说，他是一位多年来一直在英国零售业担任重要职务的前保守党议员。“更高的利率对经济的影响并没有真正显现出来。总体而言，房价比人们预期的更为坚挺。”

英国央行自己的数据表明，提高利率对经济的刺激作用大于对需求的抑制作用。利率上调为国家1.7万亿英镑的储蓄带来的收入比短期内对1.5万亿英镑抵押贷款的服务成本增加更多。

“在过去的三年中，我们已经证明货币政策是完全无效的，”诺曼说。“提高利率实际上并没有很大程度地减缓经济。”

来源：预算责任办公室

他的言论融入了关于英国央行处理通胀以及是否应该很快转向降息以促进增长的不断加剧的政治辩论。

较高借贷成本的影响将压倒上周财政大臣杰里米·亨特预算中推行的减税措施。自去年11月以来，他宣布的4%国民保险金减免将仅为普通工人节省900英镑。

相比之下，英国银行在去年12月警告称，将有近500万户家庭在2023年6月至2026年底之间退出现有交易，年度抵押贷款支付平均增加2900英镑。超过200万户家庭今年必须重新设定。

人均实际家庭可支配收入

来源：预算责任办公室

亨特承认“应对通胀是痛苦的”，因为这意味着“利率上升”。工党将这个成本称为托利党的“抵押贷款定时炸弹”。金融市场预计英国央行将在下半年开始降息。

英国央行表示，过去两年通胀的大幅波动在很大程度上超出了其控制范围，而是由俄罗斯入侵乌克兰后天然气和食品价格飙升所推动。这一事件以及全球范围内的疫情扰乱了供应链，导致商品价格飙升。

英国央行即将离任的货币政策副行长本·布罗德本特（Ben Broadbent）的评论甚至呼应了诺曼的说法，即利率上调对总体通胀几乎没有影响。布罗德本特在国会财政委员会对议员们表示，通胀一直是“短暂的”，正如中央银行最初预期的那样。

“事实证明是这样的，”布罗德本特在上个月的一次听证会上说道。“我们过去一年中大部分通缩，事实上全部通缩，都发生在可交易价格、能源和可交易商品上。”

英国央行官员还相信，利率上调对经济的影响几乎已经过去。据估计，对消费者和企业的影响已经有三分之二已经显现。

然而，这些利率上调对需求的抑制作用并不大。失业率仍然接近创纪录的低点，为3.8%。经济在2023年底陷入了轻微衰退，最后两个季度收缩了0.5%，但现在被认为正在增长。英国央行在15个月前预测，如果利率达到当前水平，将会出现严重的衰退，但这种情况并未发生。

即使是房地产市场也基本上不受较高借贷成本的影响。根据抵押贷款放贷机构Halifax的数据，房价在截至2月的一年内上涨了1.2%。然而，随着抵押贷款变得越来越不可负担，交易量急剧下降。

来源：预算责任办公室

注：预算责任办公室预计今年房价将下跌2.7%，而不是5.4%

约翰·尼尔（John Neal），伦敦保险市场Lloyd’s首席执行官表示，他对近13年的几乎零利率时代结束感到高兴。

“我们只是不习惯真实经济的样子和感觉，”尼尔在上个月的一次采访中说。“如果世界是关于增长和机会，你不能在零利率和零通货膨胀下运转。那里没有机会。没有东西是基于这种基础运作的。”