中国通缩暂缓可能是因为需求疲弱-彭博社

深圳的购物者在农历新年假期期间。

摄影师：Gilles Sabrie/Bloomberg中国消费价格的增长预计将是短暂的，经济学家表示，长假带来的提振被迟缓的国内需求迹象所掩盖。

2月份消费者价格指数上涨了0.7%，超出预期，也是自8月以来的首次上涨。价格反弹得到了较晚于2023年的农历新年假期以及旅行和支出的回归的帮助，这些支出超过了疫情前的水平。

去年，中国经济经历了自亚洲金融危机以来最长的通缩期，因为国内需求在疫情结束后仍然疲弱，生产增长。这导致了从汽车到快餐等行业的价格战，并加剧了对创纪录低消费者信心的担忧，因为裁员和房价下跌。经济学家表示，除非家庭收入改善并且房地产市场走出低迷，通缩压力可能会持续。

中国的消费价格上涨可能是暂时的

经济学家表示，假期等一次性因素提升了2月的CPI数据

来源：国家统计局

“许多改善可能是暂时的，而不是可持续的，”包括季新宇在内的花旗集团经济学家在一份日期为周日的备忘录中写道。“进一步的政策努力对于促进和巩固价格势头至关重要。”

北京推出的财政刺激措施比去年略大，并预计今年将进一步降低利率和银行的存款准备金率，以提供流动性并刺激需求。大多数经济学家表示，这还不足以实现政府对2024年实现约5%增长的雄心勃勃目标。

还提出了一个大型消费品置换和设备升级计划以推动消费。

周一，基准的中证300指数上涨了0.6%。人民币对美元的汇率保持在7.1854。

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通胀指标将在三月份放缓并维持在零附近，根据一些市场观察者的说法。华泰证券预测CPI将略微下降，潘西亚宏观经济有限公司表示通缩压力可能会在年初持续一段时间，然后出现轻微的通胀情景。

野村控股预测通胀率将降至0.4%。

尽管许多经济学家预计通胀将在2024年回升，但根据彭博新闻的一项调查，他们预测只会增长0.8%，这与3%的官方目标相去甚远。

对于二月份，季节因素提振了CPI。这是因为2023年农历新年假期在一月份，而今年在二月份，这次比较的基数较低。今年的假期也比去年多了一天，为八天。

中国农历新年旅游热潮推高价格

自2020年以来首次无限制的农历新年假期推高了消费价格

来源：国家统计局

据平安证券公司估计，旅游价格激增23%，为CPI增长贡献了近0.9个百分点。

2024年人们旅行更多，因为这是自2019年以来第一个不受Covid限制或大规模感染影响的农历新年。但自假期以来，机票和酒店价格下降，这意味着旅行活动的提振可能会在三月份适度减弱至约0.4个百分点，根据平安证券的说法。

另一个重要的贡献因素是食品价格下降幅度减小，因为家庭团聚吃年夜饭时，从猪肉到蔬菜的消费增加。中国上个月部分地区的雪和冰雨也推高了食品成本。自农历新年以来，猪肉价格下跌，突显了来自充足供应和相对疲弱需求的持续压力。

彭博经济学观点：

中国2月份消费品价格回升可能是短暂的。主要是受到临时因素的推动 —— 春节期间的节日需求和中月份的恶劣天气。通缩压力仍然相当大。工厂出厂价格下降并延长了下跌至17个月。我们预计中国人民银行将在3月15日尽快降息，以试图提振需求和信心，抵御通缩压力。

— 大卫·屈*，经济学家*

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此外，租金价格在2月份保持不变，与房地产市场的困境相吻合，汽车价格在2月份继续下跌。工厂出厂价格连续第17个月下降，延续了自2016年以来最长的下滑趋势。

一些经济学家表示，中国依赖于投资增长 —— 如基础设施和工业项目 —— 意味着持续的产能过剩和抑制通胀。

“我们认为中国低通胀是其高投资增长模式的症状，”资本经济学有限公司的黄子春在一份报告中写道。“由于减少对投资的依赖仍然遥远，我们预计通胀在长期内将相对于疫情前的标准保持温和。”