股市杂志封面诅咒再次出现，媒体开始报道市场的上涨-彭博社

来源：巴伦周刊，经济学人来源：巴伦周刊，经济学人随着S&P 500指数在2023年上涨24%后，2024年初上涨了近7%，你可能会认为金融媒体会警告股市还能涨多少。但事实并非如此，即使是持怀疑态度的金融出版物也在鼓励投资者入市。

上周末的巴伦周刊杂志封面上写着“押注牛市”，这一消息在X上疯传，这个社交媒体平台以前被称为Twitter，交易员们在争论这是否是市场顶部的迹象。本月早些时候，经济学人的封面上出现了一头公牛，质疑“市场还能涨多高？”

这意味着什么？媒体对牛市大加赞扬是否意味着牛市已经走得太远了 — 还是刚刚开始奔跑？专家们的答案是，情况复杂。

“当人们想要使用相同的反向指标时，我总是感到非常紧张，”金融洞察公司的彼得·阿特沃（Peter Atwater）在电话中说道，他同时也是威廉与玛丽学院和特拉华大学的兼职教授。“我喜欢那些没有人谈论的指标。人们谈论这些杂志封面的次数越多，它们作为顶部或底部定时指标的用处就越小。”

分析师保罗·麦克雷·蒙哥马利创造的杂志封面反向指标在历史上被认为是投资趋势即将结束的信号。人们认为杂志编辑通常很晚才能发现这一点，因此封面处理是一个信号，表明这一趋势已经结束。

最著名的例子之一是《商业周刊》在1979年的封面“股票的死亡”，出现在1970年代股市失落十年的末尾，就在1980年牛市开始之前。然后是2009年3月9日发行的悲观的《时代》封面“紧紧抓住生命”，与2008年全球金融危机中标普500指数触底并重新攀升的同一天。

据知名股票牛市研究员雅尔德尼研究的雅尔德尼研究所称，这一指标在主流新闻出版物如《时代》强调这一趋势时最有用。

“反向指标在只有少数人意识到它们时效果最好，”雅尔德尼在一次采访中说。“接下来我们会看到X上的人们谈论搭乘出租车，所有司机都想谈论英伟达和股市。我们还没有到那一步。”

近两年来“股市泡沫”提及次数最高

尽管与2021年的迷因股狂热时期相比，提及次数要少得多

来源：彭博社

尽管如此，观察金融新闻仍然是值得的。2016年，花旗集团分析师格雷格·马克斯和布伦特·唐纳利研究了《经济学人》过去25年中近50期涉及投资主题的封面，无论是积极还是消极的。他们发现，发行一年后，具有明显视觉偏见的封面68%的时间是反向指标。

“对于像《时代》或《经济学人》这样的杂志中，一个金融话题超过其他非金融话题，表明金融趋势可能即将接近耗尽，引起了非金融人士的注意，”明尼阿波利斯Leuthold Group的首席投资官道格·拉姆齐说。

对于一些广泛关注的股票多头来说，最大的担忧是那些跟风的个人怀疑者。卡森集团控股首席市场策略师瑞安·德特里克说，不断增长的乐观情绪使股市在过去19周中有16周上涨，这是自1964年以来的情况。

“让我们担忧的是，一些更为激进的空头跟风者正在转为看涨，”德特里克通过电话表示。“这表明门槛很高，任何一点失望都可能导致短期内的合理休整。”

来源：Ned Davis研究来源：Ned Davis研究例如，诺瑞尔·鲁比尼因对全球经济持续悲观的观点而获得“末日博士”的绰号，最近表达了对美国经济增长将在今年保持强劲的乐观看法。表达了乐观看法。

就像大多数规则一样，总有例外。德特里克指出，2013年5月，当股市即将突破金融危机后的新高时，巴伦周刊发表了一篇封面故事，标题为“这头牛还有空间可以奔跑”，准确预测了情况。

这一次的区别？谁知道，也许是公牛的样子。

“与过去一些封面不同，这周的《巴伦周刊》封面上公牛的脸实际上是被隐藏起来了，”亚德尼开玩笑说道。“仅仅展示角可能不足以成为反向指标。”