中国万科正在与银行进行债务置换谈判，以避免违约 - 彭博社

中国万科在上海的七宝万科广场，3月11日。摄影师：Raul Ariano/Bloomberg中国万科正在与银行就一项债务置换进行磋商，该置换将帮助这家资金紧张的开发商避免首次债券违约，知情人士称。

万科的主要债权银行正在考虑一项计划，将价值数百亿元人民币的债券本金置换为担保债务，知情人士称，要求不透露身份讨论私人事务。这次置换将帮助中国第二大房地产公司避免公开违约，同时向银行提供抵押品以防止潜在损失。

据称，由中国金融监管机构和深圳地方政府协调的谈判仍在进行中，计划可能会发生变化。万科未回应置评请求。深圳政府未回应，该政府持有万科股份，国家金融监管局也未回应。

万科的现金紧缩已成为投资者关注的重点，他们试图评估中国政府及其银行将为迄今避免违约的少数房地产巨头提供多少帮助。 万科的股票和债券在周二上涨，有人猜测当局将支持这家公司，该公司截至2023年中期的负债约为1.3万亿元（合1810亿美元）。

即使在上涨之后，投资者对万科的财务健康仍然存在重大疑虑。 开发商的较长期美元债券以低于每美元47美分的困境水平交易，表明在低迷的房地产销售和摇摆不定的中国经济环境中，违约的可能性很高。 周一，穆迪评级将该公司的信用评级下调至垃圾级别。

万科正面临多方面的流动性压力。 几家保险公司正在寻求保护对万科发行的私人债务的支付。 至少有三家总部位于北京的这类公司最近派遣高管前往万科在深圳的总部商讨计划，知情人士透露。

分开来看，万科已经尝试向国有银行申请离岸贷款。然而，据熟悉情况的人士称，截至上周，其中两家银行尚未签署价值45亿港元（5.75亿美元）的银团贷款。

穆迪周一表示，预计未来12-18个月内，万科的财务灵活性和流动性缓冲将会减弱，部分原因是其签约销售额下降。据评级机构估计，今年前两个月，万科的房地产销售额下降了约40%，至345亿元人民币，去年下降了10%。

“公司持续面临融资波动风险，加上高额再融资需求，不支持投资级评级，”穆迪在报告中表示。

截至2025年6月，万科将有约140亿元人民币的离岸债券和200亿元人民币的在岸债券到期或可赎回。据穆迪估计，截至9月，公司拥有约1010亿元人民币的无限制现金，可以覆盖其短期债务的两倍。

成立四十年前，该公司与深圳政府有着深厚的联系。深圳地铁公司是该公司最大的股东，全资属于深圳市国有资产监督管理委员会，截至6月份持股比例为27.18%。

据穆迪称，截至6月，该公司在中国七大经济区域拥有总计1077万平方米的土地储备。