中国各省扩大解决地方政府融资平台债务压力的选择，以避免违约 - 彭博社

中国地方政府融资平台正在寻求更多样化的解决方案来应对不断上升的债务，试图避免成为公开市场中首个违约的实体，因为它们的借债习惯已成为北京的首要经济议程。

据估计，地方政府融资平台的总债务约为66万亿元（9.2万亿美元），它们正在出售资产，限制其扩张雄心，并越来越多地利用北京推动的再融资渠道。其中很大一部分动力来自中央政府，他们开始全国范围的检查，以更好地评估省市政府欠下多少债务。

信贷交易员纷纷投资于地方政府融资平台债券，他们假设地方政府将不惜一切避免债券违约。地方政府融资平台的各种努力将强调这一假设。但任何认为地方政府融资平台只是在拖延问题的看法都会加强人们对违约可能蔓延到国有实体的担忧。

由于地方政府融资平台债券需求旺盛，根据彭博编制的数据，它们的平均票面利率本月创下了2.75%的历史新低。这些数据是基于以前中国债券指数中的一组在岸地方政府融资平台债券发行人计算的。

以下是地方政府融资平台试图控制债务的一些方式：

再融资

去年北京承诺解决地方债务后，中国推出了一个计划，允许地方政府通过债券发行筹集约1万亿元，用于偿还地方政府融资平台和其他国有实体产生的表外债务。这些债务将通过地方政府新发行的利息成本较低的债券偿还。

贵州是今年第一个出售特别再融资债券的中国省份，据广发证券的一份报告称。

尽管有了新的再融资选择，监管机构在批准地方政府融资平台公司（LGFV）的新发行时更加审慎。根据标普全球评级的数据，他们在一月和二月终止了53个新的LGFV债券申请，总额达752亿元人民币。这既是自2021年以来，这家评级机构开始编制数据以来，同等两个月期间被拒绝的申请数量和拟议规模最高的情况。

利用内部资金

负债累累的地区正在最大化利用其内部资金池，包括让实力更强的LGFV借款来偿还同一地区较弱同行的债务。

贵州省控股的一个LGFV在二月发行了18亿元人民币的私人债券，所得款项用于偿还或退还该地区另一个LGFV出售的债券。陕西省还表示将制定一个统一计划来管理该省内的各种资金资源。

与此同时，一些财政困难的省份正在削减支出和投资，以节省资金用于偿还债务。中国西北部宁夏的新基础设施项目因债务风险而受到限制，该地区的一位官员在本月的全国人大会上表示。内蒙古的一位官员本月也表示，该地区将勒紧裤腰带解决债务风险。

私人债务重组

LGFV也在处理非公开债务。一些已经重组或延迟了银行贷款、商业票据和其他类型的非债券债务，希望产生足够的流动性。

今年早些时候，山东的一个LGFV与债权人达成协议，部分偿还并延长了其4.79亿元非债券债务的付款期限。

出售资产

地方政府正在出售更多资产，以获取新的收入来源，填补房地产危机留下的巨大缺口。土地销售收入去年减少了近9000亿元，几乎是地方国有资本运营总收入的两倍。

沈阳——中国负债最严重的辽宁省省会城市——去年通过出售奥体中心和文化艺术中心等资产获得了41.5亿元收入，根据该市财政局一月份的声明。

重庆市九龙坡区去年出售了超过30亿元的资产。