中国房地产开发商万科美元债券传递违约担忧信号 - 彭博社

万科是一家总部位于深圳的国有公司的主要股东，被视为政府支持主要开发商的风向标。

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资金紧张的中国开发商万科股份有限公司一直在努力避免首次违约，尽管投资者对即将发生的崩溃的担忧似乎在减轻，但其长期前景仍不明朗。

万科是中国第二大开发商，销售额为1.28万亿元（1,780亿美元），总负债额为一系列债券，包括今年到期的6亿美元票据，目前，短期债券交易接近面值，表明对即将发生的崩溃并不担心。

其长期美元债券另当别论。本月早些时候，到期日为2029年的一张债券一度跌至每美元40美分，表明投资者对公司长期财务健康状况的担忧，尽管其与政府的紧密联系。

“根据我们对其最新流动性状况的评估，万科有更好的清晰度来偿还其短期债券，”第一信徒投资者（香港）有限公司的亚洲固定收益投资组合经理Fiona Kwok表示。“对于长期债券，其表现将取决于行业复苏和中国政府的支持力度。”

万科是一家总部位于深圳的国有公司的主要股东，被视为政府支持主要开发商的风向标。去年，由于担心国家疲软的房地产行业，该公司的债券价格下跌，获得了当地监管机构和官员的罕见支持。根据其中期报告，截至6月，该公司拥有总建筑面积为107.7百万平方米的土地储备。

卢克尔分析公司的高级信用分析师Leonard Law表示，由于房地产行业下滑导致销售额和利润率下降，可能会限制万科的流动性，引发对其长期债券的担忧。他说，完全市场化的方法“可能不足以挽救万科免于长期违约。”

本周早些时候，穆迪评级剥夺了万科的投资级信用评级，并警告可能进一步下调。该公司仍然在标普全球评级和惠誉评级拥有非垃圾级评级。如果其中任何一家将万科降至投资级以下，该开发商将成为所谓的“堕落天使”，可能促使高级债券投资者出售他们的万科持有。

中国房地产业的缩水巨头

万科是最新一家被降级为垃圾级的备受困扰的开发商

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注：香港上市股份的市值

尽管如此，迹象表明北京并不打算让万科违约。据报道，该开发商正在与银行进行国家协调的谈判，其主要债权银行据说正在考虑一项计划，将价值数十亿人民币的债券持有转换为担保债务，彭博社报道。

根据彭博社编制的数据，截至周三，万科拥有超过100亿美元的未偿还债券。据彭博计算，其中约18亿美元将在今年到期或面临提前赎回选择。

以下是可能在今年到期的万科债券本金支付日历：

日期	债券	本金（百万）	货币	类型
4月29日	万科 3.52 04/29/24	2,000	人民币	到期
5月20日	万科 3.4 05/20/26	1,000	人民币	赎回期权
5月25日	万科乐 3.45 05/25/24	1,445	人民币	到期
6月7日	万科乐 4.2 06/07/24	600	美元	到期
7月26日	万科 3.19 07/26/26	2,300	人民币	赎回期权
9月6日	万科 3.08 09/06/24	2,000	人民币	到期