特斯拉可怕的2024年将辉煌的7变成了6 - 彭博社

Liam Denning

特斯拉的Cybertruck缺乏大众吸引力。

摄影师：Frederic J. Brown/AFP via Getty Images

到目前为止，2024年对特斯拉公司来说有多糟糕？嗯，它的股价下跌幅度超过波音公司，使其成为标普500指数中表现最差的股票。我们距离第一季度结束还有大约两周左右，虽然特斯拉的车门没有脱落，但（比喻性的）车轮却出现了明显的摇晃。

电动汽车销量虽然仍在健康增长，但增速正在放缓，无论是在美国还是全球范围内。在全球最大的电动汽车市场中国，特斯拉今年头两个月的销量有所增长 —— 但在一个国内竞争激烈的市场中，本土竞争对手比亚迪股份有限公司现在销售价格低于1万美元的车型。此外，包括出口在内，特斯拉上海工厂的销售总体下降了6%，同比下降，这表明其他海外市场需求疲软。由于柏林附近特斯拉工厂因可能与纵火有关的停电而暂时关闭，也没有帮助。与此同时，跟上首席执行官埃隆·马斯克在他的社交媒体平台X上的不合时宜的帖子已成为世界上最糟糕的全职工作；这对他来说是一个日益分散注意力的因素，也是对客户的潜在威慑。

Bloomberg观点佛罗里达显然希望工人在高温中死去老年人不想在疫情过后工作拜登和内塔尼亚胡从好友变成敌人为什么股市不在乎降息特斯拉在一月份放弃了年增长目标50%，这在公司接管世界的牛市案例中是有问题的。曾被誉为所谓的“七巨头”之一，这几只股票推动了标普500指数创下历史新高，但现在这家汽车制造商显然是最糟糕的异常值。尽管今年表现最差，且是唯一一个预计未来12个月盈利将下降的股票，但它是迄今为止最昂贵的。

七巨头中的六加一

七巨头股票的盈利增长和估值指标

来源：彭博社

注：盈利增长和倍数指的是未来12个月的共识预测。圆圈大小代表市值（以十亿美元计）。

让英伟达公司看起来便宜是一种反常的成就，我想。与传统汽车制造商相比，这样做反而很容易。尽管下降，特斯拉的市值仍然大致相当于丰田汽车公司、梅赛德斯-奔驰集团和宝马集团的总和。除了其增长潜力——现在有些蒙上阴影——特斯拉的高利润率被用来为此辩护。然而，在经历了一年左右的电动汽车价格战之后，这些利润率看起来也只是中等水平。

高价中等利润率

选择的汽车制造商的营运利润和估值指标

来源：彭博社

注：收益倍数按照未来12个月的共识预测。营运利润为过去12个月的数据。圆圈大小代表市值（以十亿美元计）

尽管特斯拉连续一年以上降价，但其增长已经放缓。分析师预测，本季度的车辆交付量与上一季度相比将下降，并且与一年前相比仅增长11%。尽管他们预计从第二季度开始季度交付量将突破50万辆，但这仍然意味着年增长仅为14%。周三，富国银行分析师科林·兰根更为悲观，预测今年销售量不会增长，并且到2025年将会下降。

车轮转动

特斯拉季度车辆交付量，实际数据和预测

来源：特斯拉，彭博社

注：2024年第一季度的数据为共识预测。

来自特斯拉两个主要市场，中国和美国的信息显示，需要推出更便宜的电动汽车以吸引更广泛的购买者。预计特斯拉将在未来几年推出一款售价低于3万美元的汽车，被称为Model 2。这并非易事：2023年特斯拉销售的车辆的平均制造成本，不包括租赁和排放配额，几乎为38,000美元。

然而，特斯拉选择首先推出Cybertruck，这款车型确实有大量的质量，但从今年开始的起价约为80,000美元，似乎针对喜欢立体主义的生存主义者，市场较小。竞争对手Rivian Automotive Inc.本月展示了其R2 SUV — 预计起价约为45,000美元 — 同时还预告了一款更便宜的原型R3跨界车。需要明确的是，Rivian去年每销售一辆车在营运线上亏损超过10万美元，因此我绝不会宣称它是马斯克的宿敌。相反，这凸显了特斯拉已经失去的时间。如果4月初公布的季度销售数据显示Cybertruck销量放缓，这将加剧特斯拉的增长和利润的压力。

针对所有这些，特斯拉声称它只是处于两波增长之间，廉价车型的到来必然会刺激下一次上升。在某种程度上，历史站在公司这一边，因为特斯拉的推出往往会刺激整体电动汽车市场的扩张，至少在美国是这样。然而，时代已经改变。特斯拉现在在美国面临着日益激烈的竞争，而在其他地方，尤其是在中国，竞争已经非常激烈。

特斯拉的支持者可能会说，一旦短期的弱势消失，特斯拉主导电动汽车（以及人工智能等）的长期论点将重新确立。但这将忽略上面两张图表所传达的明显信息，这些图表将特斯拉与“伟大六人组”及其其他汽车制造商进行了比较：长期的论点从未真正消失。以将近60倍的前瞻收益计算，特斯拉仍然被定价为那个美好未来，那个未来它将超越人工智能巨头和全球汽车行业。正如这一季度即将成为的不太出色的季度可能会迫使重新思考。更多来自彭博社观点：

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