意大利爆炸性债券大涨让交易员重新调整他们的策略 - 彭博社

意大利债券正在经历一场爆炸性的反弹，很少有人预料到，投资者正争相锁定欧元区内最高主权收益率之一。

现在，意大利10年期债券的收益率已经低于德国同行不到120个基点，欧洲最安全的资产，也是整个地区借贷成本的基准。这一水平最后一次出现在欧洲央行开始加息约19个月前，与市场共识背道而驰。

长期以来，意大利债券一直被认为是该地区最容易受到紧缩政策影响的，因为政府的债务负担过重。不久之前，策略师们曾呼吁利差扩大至200个基点或更多。甚至欧洲央行在2022年中期不得不推出专门的支持措施，以确保抛售不会失控。

但随着市场深入研究欧洲紧缩货币政策的后果，并且押注利率可能在6月早些时候下调，悲观的叙事迅速崩溃。

尤尼信贷(UniCredit SpA)集团首席经济顾问埃里克·尼尔森(Erik Nielsen)表示，这一举措“可能是过去18个月中最令人惊讶的一次”，他表示，意大利的增长速度比德国快，罗马的财政和债务管理也在改善，这些因素加剧了收益的增长。

自二月底以来，利差已经收窄了大约25个基点，预计将连续第六个月下降 — 这是四年来最长的连续下降。周四，意大利10年期证券的收益率为3.58%，与德国同行之间的差距为118个基点。

先锋集团加大对欧洲外围债券的投资，随着降息临近

花旗集团策略师认为意大利和德国收益率之间的利差将进一步缩小，目标是缩小到100到110个基点。这比他们去年年底的第一季度预测的190个基点要低得多。

意大利债券来自该国本国公民的需求旺盛，这加剧了有利的助推力。本月早些时候，政府为专门面向零售买家的Valore债券的第三次发行创下了创纪录的183.2亿欧元（200亿美元）需求。

“意大利一直是一个明显的表现优异者，至少相对于预期，包括我的预期，”PGIM固定收益公司联席首席投资官Greg Peters说。