中国经济可能以低调的方式启动，引发达到5% GDP目标的疑虑 - 彭博社

bloomberg

2024-03-15

零售销售额可能从去年1月至2月的5%增长，较12月记录的7.4%扩张有所放缓。

摄影师：Raul Ariano/Bloomberg中国的经济活动可能在年初表现出一定的复杂性，房地产仍然是一个主要拖累因素，这引发了对该国能否获得动力并实现约5%增长目标的怀疑。

根据彭博社调查的经济学家预测，周一公布的数据预计零售销售和工业产出的同比增长速度将较12月有所放缓。剔除基数影响后，动能可能基本保持不变。由于该行业未能实现有意义的扭转，房地产开发投资预计将大幅下滑。

澳大利亚和新西兰银行集团大中华区首席经济学家杨宇光表示：“房地产仍然是最大的问题。与去年第四季度相比，经济相对稳定，但没有出现反弹。”

几十年来，中国的经济增长一直强劲。但现在，这个国家正在经历显著的减速，对其他国家、公司和您都会产生影响。

北京今年的经济目标与2023年的目标类似，但2024年要实现5%的增长可能更加困难，因为去年受益于与中国混乱的疫情斗争更有利的比较。杨宇光表示，经济需要在3月和今年其余时间内进一步改善，才能达到官方基准。

这里是预计于北京时间周一上午10点公布的国家统计局数据：

零售销售额可能从去年同期的7.4%增长放缓至1月至2月期间的5%，较12月记录的7.4%扩张有所减缓。一般将一年中的前两个月的数据合并，以避免农历新年假期带来的扭曲。

总体数据可能并不能完全反映整个情况：高盛集团估计，头两个月的年化环比增长从12月的6.1%加速至11.1%。漫长的假期——今年在2月份举行——可能有助于推动支出。

预计1月至2月零售销售额扩张速度放缓。

来源：国家统计局

注：国家统计局将1月至2月的数据合并。

早期数据已经表明新年旅游热潮至少暂时地恢复了消费。那周的旅游支出超过了疫情前的水平，而1月和2月的汽车销量增长了11%。中国的消费者价格指数也在数月的下降后摆脱了通缩。

然而，其他指标并不那么令人鼓舞，这抑制了对消费回升的任何乐观情绪。人均旅游支出仍然较低，购物者从食品到服装都在降低消费。这加剧了零售商和汽车制造商之间的价格战。

经济学家们还警告说，消费品价格的上涨可能是短暂的，因为整体国内需求仍然疲软。

据估计，工业产出同比增长5.2%，低于去年12月的增长率6.8%。高盛经济学家预计，月率年化下降0.7%，而去年12月的增长率为3.9%。

工厂活动在今年迄今为止难以加快步伐，官方采购经理人指数连续第五个月收缩。农历新年后需求低于预期，给钢铁价格施加压力，导致中国钢厂本月削减产量。

高盛经济学家指出强劲的出口增长可能是工业产出的一个积极因素。前两个月海外出货量激增，尽管官员和分析师警告称，由于主要是美国领导的限制措施带来的地缘政治风险，今年贸易仍将面临压力。

PMI读数一直在收缩，表明活动疲软

来源：国家统计局

注：1-2月数据由国家统计局合并。

固定资产投资预计在2024年前两个月上升了3.2%，这一增速略快于2023年全年记录的3%增长。

这种增长的主要贡献者可能是政府主导的基础设施投资。预计北京将继续通过向类似项目投入资金来支持经济。

在本月早些时候的全国人大会议上，政府宣布计划在2024年发行1万亿元（1390亿美元）的特别主权债券，这表明政府正在加大财政刺激力度。

房地产仍然是一个重大挑战。房地产投资预计在1月至2月期间下降8%。这类投资在2023年全年下降了9.6%，这是连续第二年收缩。

一年的前两个月通常是房地产市场的淡季，目前已经出现新房销售暴跌的迹象。尽管购房规则放宽，但由于价格仍在下跌，许多住房项目仍未完工，人们仍然不愿购买。他们对未来收入也持悲观态度。

但预计房地产投资将继续收缩

来源：国家统计局，彭博社

中国人民银行周五上午将宣布其一年期政策贷款利率，或中期借贷便利利率。彭博社调查的大多数经济学家预计利率将保持在2.5%不变。

央行已经采取了一些措施放松政策，包括上个月降低存款准备金率，为银行提供更多贷款资金。它还引导了包括抵押贷款在内的长期贷款的一个关键参考利率创纪录下调。

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决策者还可能借此机会向银行体系注入更多资金。一些分析师预计周五将进行净投放，为市场提供超过到期的4810亿元的中期借贷便利资金。

中国人民银行放松货币政策的空间仍然受到多种因素的限制，包括对人民币汇率压力的担忧，因为美联储何时开始降息仍存在不确定性。