USD/MXN：墨西哥比索如此强劲，投资者害怕押注反对它 - 彭博社

墨西哥比索纸币 摄影师：Marvin Samuel Tolentino Pineda投资者正在推动世界上最昂贵的货币不断攀升，无视于利率下调、分裂的选举以及分析师的警告。

墨西哥比索是今年表现最佳的主要货币，也是彭博编制的实际有效汇率排行榜上排名最高的货币——这是一个国家竞争力的衡量标准。据德意志银行称，该汇率现在是墨西哥自2005年以来的最高水平。

这场涨势如此持续——一次又一次地突破里程碑——以至于投资者现在害怕押注反对这种货币，尽管它的估值很高。事实上， 期权市场数据显示，交易员认为未来三个月内货币将走强的可能性比下跌更大。

“过去我们曾试图抵制这种强势，但效果并不好，”伦敦NinetyOne UK Limited的投资组合经理Nicolas Jaquier说道，他正在支持这种货币。“从多个模型来看，它看起来确实很昂贵，但我认为我们必须对此持保留态度。”

比索强势的关键在于其低波动性和墨西哥创纪录的高利率，这使得以一种货币借贷再以比索放贷的方式变得有吸引力，也就是所谓的套息交易。

更上一层楼

去年刚刚经历了二十多年来最大的年度涨幅后，墨西哥比索今年对美元升值了1.8%。现在的汇率约为16.69比一美元，接近2015年以来的最高水平。

尽管墨西哥在6月举行总统选举，美国在11月举行总统选举，后者至少存在突然政策变化的风险，但比索仍然在上涨。一些策略师已经开始敦促谨慎。德意志银行分析师上周警告称，估值“已经达到极端水平”，美国银行则称比索“被高估”。

然而，杠杆对冲基金却置之不理这些担忧，根据美国商品期货交易委员会截至3月5日的数据，他们将对该货币的净多头合约增加到了自6月以来的最高水平。

墨西哥比索被评为世界上最昂贵的货币

来源：彭博社；国际清算银行

注：实际有效汇率是一篮子同行货币对该货币的加权平均值

尽管预计墨西哥央行将在下周将其关键利率从11.25%降至三年来的首次，但根据NinetyOne的Jaquier的说法，它将以非常缓慢的速度进行，以至于不太可能削弱比索。

墨西哥目前拥有拉丁美洲最高的实际利率，应该会继续吸引资金管理人员，根据NWI Management的首席投资官Hari Hariharan的说法。高利率使得押注该货币变得价格昂贵。

“比索将继续是投资者的首选，他们通过借入人民币、欧元和瑞士法郎等货币来进行资金支持。我认为这种动态不会改变，”Hariharan说。“墨西哥和美国的选举可能会带来一些波动，但不会有什么严重的问题。”

克劳迪娅·谢因鲍姆是现任总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多支持的候选人，普遍预计她将赢得六月的选举。

而总统被称为AMLO，与墨西哥部分商业精英阶层发生冲突，但他的财政紧缩已成为比目前新兴和发达市场中不断膨胀的赤字更受投资者关注的墨西哥比索的锚定之一。

墨西哥高实际利率提升比索吸引力

来源：彭博社

来自美国的创纪录汇款、强于预期的经济增长以及更多工厂投资进入墨西哥以靠近美国的前景也在支撑比索。

“克劳迪娅将继续现状几乎是板上钉钉的结论，”纽约荷兰合作银行策略师克里斯蒂安·劳伦斯说。

美国大选对比索构成更大风险，投资者可能会在美国选举临近时对比索敞口进行对冲，他说。

唐纳德·特朗普在2016年的胜选引发了二十多年来最大的比索贬值，因为他威胁要废除与墨西哥的自由贸易协定并对汇款征税。但在他争取重新赢得白宫的过程中，特朗普提议对进口商品征收关税并加剧与中国的贸易战，这可能会带动更多投资进入邻国墨西哥。

花旗集团策略师迪克·威勒说：“墨西哥不会像上次那样被特朗普和市场单独对待。利差仍然主导，美国大选是一个次要考虑因素，但随着时间的推移，它将变得更加强有力，但不会在未来几个月内。”