美联储加息一周年，债务担忧加剧 - 彭博社

Sonali Basak

星期六标志着美联储的一个周年纪念。

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这是一个绝对疯狂的过程。明天正好是联邦储备委员会开始其历史性加息周期的两周年。自从联邦储备委员会开始其历史性加息周期以来。

在华尔街上有一些人认为没有经济衰退的可能性，联邦储备委员会通常能够控制通货膨胀，一切都很好。他们不介意将大量资金投入到风险资产，如垃圾债券、比特币和高飞的科技股。但也有另一些人认为情况可能会变得更糟——并且需要时间才能感受到影响。

“我把它比作一场慢动作的车祸，”金街资本管理公司的联合创始人布莱恩·希金斯本周告诉我。“当你进入年底时，你会开始减速。最终会被视为没有着陆，软着陆，随着时间的推移逐渐进入更加艰难的着陆，只是因为存在的债务规模太高了。”

希金斯认为，联邦储备委员会今年可能只会削减两次利率，或者干脆不削减。这可能会使利率在5%或更高水平上长时间保持。

因此，值得问一下，还有什么可能会出问题？“利率越高，商业地产、过度杠杆的消费者和过度杠杆的公司就会受到越大的压力，”马拉松资产管理公司首席执行官布鲁斯·理查兹告诉我。“这些确实是你的压力点。而且这种压力是普遍存在的。”

以下是一些需要密切关注的领域：

  • **消费者：**希金斯指出，一些公司，如麦当劳和百胜餐饮集团，无法再将更高的价格转嫁给他们的顾客，这将对它们的利润率造成压力。本周的零售销售普遍显示出疲软迹象。
  • **不平等：**依赖更昂贵借贷的现金短缺消费者将会更加困难。“长期以来的高利率将继续使富人和穷人分道扬镳，”理查兹说。“我们看到一些软弱的迹象，”他补充说，“在收入较低的一端，信用卡余额和净值的走向是错误的。”
  • **信用卡债务：**拖欠已经上升到疫情爆发前的水平，美国的债务已经飙升至1万亿美元以上。消费者正在支付一代人中最高的信用卡利息。在许多方面，美国的债务前所未有地令人痛苦。
  • **高风险企业债务：**许多公司在零利率环境下借贷，特别是在新冠疫情期间，当它们以5%或更高的联邦基金利率再融资时，将感受到更大的冲击。利息成本很可能会超过未知数量的公司的利润。
  • **破产法庭：**理查兹表示，已经有数百家公司破产或将面临第11章破产或重组。这可能达到5000亿美元的债务，大约占高收益市场的10%，理查兹描述这是一个“相当大”的压力。
  • **联邦支出：**联邦债务的利息成本推高了美国的赤字。财政部数据显示，最近一个财政年度的利息成本比前一年增加了41%，现在占政府整体预算支出的六分之一。（不用说，当资金用于支付利息时，它就不会用于更有生产力的用途。）
  • **房地产市场：**这已经被充分记录。许多房地产的到期时间已被推迟至今年或以后，未来几年到期的债务总额达到了数万亿，而不是数十亿。尚不清楚这些房地产在雇主仍在努力让员工回到办公室的情况下，以及在主要城市发生了巨大的人口迁移的情况下会有怎样的表现。大量建筑对于新的贷款人来说并不具吸引力，除非他们支付更高利率。

这只是高利率压力下可能开始感受到的样本之一。要了解未来的最简单方法，请查看今天由高盛集团首席执行官大卫·所罗门发布的股东信：

“经济状况以40年来最快的速度收紧，但并没有出现衰退，”所罗门写道。“美国经济表现出乎意料的弹性，市场正在预测降息，尽管我认为通胀可能比许多人预期的更为顽固。”

他补充道：“无论如何，资本成本现在显著提高，市场正在调整。”—彭博电视全球财经记者索纳利·巴萨克

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