《彭博社》：在阴郁的戛纳派对上，房地产精英寻找希望

三月一日，在戛纳的戛纳电影节宫内。 来源：图片联盟/盖蒂图片破产、不良贷款和价值暴跌。在过去一年里，欧洲房地产困境的象征层出不穷。在戛纳，本周缺少的是游艇。

在欧洲最大的房地产会议上，赞助船只的数量仅是以往的一小部分，以往超低利率意味着高额回报，甚至更大规模的里维埃拉派对。本周，MIPIM 的氛围更加沉重，在借贷成本飙升之后市场暴跌的阴影下举行。

尽管帝国倒塌和债务恶化的废墟中，出席者中永远乐观的交易者们表现出一些抵抗。许多人坚称他们在缓慢的建设中看到了复苏的种子。

成本飙升、销售价格暴跌以及债务融资过于昂贵——如果有的话——已经使开发管道缩减，并创造了供应短缺的条件。乐观主义者的论点是，如果传说中的经济软着陆成真，那么如果几年来没有建设，那么所有那些不断增长的企业和人口将会在哪里基地？

这是一个重大的决定，考虑到系统仍在处理借贷成本飙升的后果。即使供应短缺理论成真，也只能期待有选择性的好处，比如对于高质量办公楼在主要地点。

根据迪恩·夏皮罗，牛津地产的全球发展负责人，理想的发展计划是在糟糕的市场中建设，希望在准备出售时会有一个良好的市场。

“当你能够廉价建设时，这种方法是行得通的，”他说。“目前的问题是建筑成本仍然很高，信贷成本也很高，所以你没有同样的机会，但肯定会出现供应短缺。现在并不是冒险的坏时机。”

在欧洲，高盛集团本周表示商业地产估值已经接近底部。黑石集团总裁乔恩·格雷告诉彭博电视，现在是购买房地产的时候。他们并不是唯一看到价格下降放缓或完全停止的人。这些观点支持了因希望央行今年晚些时候降息而带来的初现乐观情绪。

一旦市场复苏，供需紧张局势将出现。

“我认为最好的办公室绝对会出现供应短缺，”AXA IM Alts的全球负责人伊莎贝尔·斯塞玛玛说。“而在住宅方面，每个主要城市都面临供应不足的困境。”

德国备受困扰的办公市场，六家最大的破产开发商共拥有48个项目，总面积约100万平方米（1100万平方英尺）。Colliers International的数据显示其中三分之二已经停工或被放弃。

随着这些项目的财务状况得到澄清，潜在买家试图使其可行，开发管道正在缩减。

研究机构Green Street对欧洲上市办公地产公司的分析发现，计划的水平约为2019年的一半。仓储开发也是类似情况，土地价值受到了特别严重的打击。

德国前5大破产办公项目	城市	状态	开发商	面积	投资规模
埃尔布塔	汉堡	停工	Signa	105,000平方米	10亿欧元
维多利亚城Lofts	柏林	停工	Signa	66,650平方米	4.25亿欧元
劳伦茨广场	科隆	规划中	Gerchgroup	33,000平方米	4亿欧元
科比尼安	慕尼黑	停工	Signa	40,000平方米	3.2亿欧元
沙多斯特拉塞39号	杜塞尔多夫	被放弃	Centrum	40,000平方米	3.2亿欧元
来源：Colliers

然而，最大的机会可能在于新住房供应。去年整个欧洲的住房建设受到打击；伦敦看到了十多年来 最少的新房开工，德国、法国和瑞典的城市遭受了 建筑许可下降。

然而，在所有这些地方，政府都急于缓解短缺，而投资者则看到了新租赁机会，只要它们存在。

“市场似乎正接近一个转折点，”私募股权公司Greystar Real Estate Partners的执行董事Mark Allnutt说道。“利率已经达到顶峰，英国央行可能会在大选前降息，投资者现在正努力推动事情的发展。”

投资者看好欧洲房地产中期复苏

预计活动何时会恢复到利率上涨前的水平

来源：CBRE

注：2023年11月进行的对888名欧洲投资者的调查。