日本央行加息后，4万亿美元将继续留在海外 - 彭博社

日本银行政策利率的有限上涨可能会使亚洲国家与其他主要经济体之间的收益差距过大，以至于日本投资者无法跨越。

摄影师：Kentaro Takahashi/Bloomberg随着央行朝着更为紧缩的政策迈进，最新的彭博市场实况脉动调查显示，日本资金有可能继续留在海外。慢慢接近紧缩政策，这对于日本投资者来说是个好消息，根据最新的彭博市场实况脉动调查，只有约273名受访者中的40%表示，自2007年以来日本银行首次加息将促使该国投资者出售外国资产并将所得款项汇回国内。这对美国股票和债券是个好消息。

日本的4万亿美元暂时留在海外

日本银行加息是否会引发日本人大规模抛售海外资产？

来源：彭博市场实况脉动调查，受访者273人，调查时间为3月11日至15日

日本银行政策利率的有限上涨可能会使亚洲国家与其他主要经济体之间的收益差距过大，以至于日本投资者无法跨越。这可能会缓解人们对于一项历史性政策转变将对全球产生深远影响的担忧，因为他们持有的外国证券规模高达4.43万亿美元。

“我们看到大量零售资金流向外国债券和股票，我认为日本银行结束负利率政策不会改变这一趋势，”Fivestar Asset Management Co.的高级投资组合经理下村英夫表示。

日本资金在过去十年左右流向美国和开曼群岛，寻求更高的回报。

美国和开曼群岛是日本资金的最大受益者

自2013年4月以来的累计净购买额（万亿日元）

来源：彭博社，日本国际收支数据

尽管有关日本央行政策变化的猜测不断增加，但日本投资者在今年头两个月购买了3.5万亿日元的外国债券，去年更是购买了18.9万亿日元，为三年来最高。个人购买海外股票的情况近几个月也有所增加。

日本央行董事会成员将讨论他们是否可以在3月19日结束的为期两天的会议上废除世界上最后一个负利率政策。周五的隔夜指数掉期显示，这样的举措有67%的几率。

到年底，73%的受访者预计日本央行将把短期利率从目前的-0.1%提高到0.01%至0.5%之间。即使中央银行在2024年底将政策利率提高到0.5%，仍比美国等价物低约400个基点，隔夜指数掉期显示，这对日元不利。

过去一年中，日元兑美元贬值约10%，是彭博跟踪的16种主要货币中贬值最多的，因为日本以外的中央银行积极收紧政策以遏制通胀。与此同时，日本央行官员正在等待通胀迹象，以确保通胀率保持在或高于2%，并得到更高的工资支持。

在Pulse受访者中，69%表示日元可能在今年结束时兑美元在120至140之间。周五日元兑美元交易在149左右。货币策略师预计日元的反弹将受到限制，仅为几个百分点。

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“任何因收紧消息而导致日元走强的情况，只要信号温和，就很可能会迅速逆转，”德意志银行AG首席国际策略师Alan Ruskin表示。

日元上涨空间有限将对日本股市产生积极影响。

日经225股票平均指数今年创下历史新高，受益于疲软的货币、宽松的货币政策以及东京证券交易所推动改善企业治理。日本股票指数在过去一年中回报率达45%，包括再投资的股息，相比之下，标普500指数涨幅为34%，MSCI世界指数涨幅约为30%。

美国股市将胜过日本，受访者表示

我们询问：今年哪个表现最佳？

来源：彭博MLIV脉冲调查，受访者273人，时间为3月11日至15日

低收益的日元债券融资，突显了投资者从BOJ宽松货币政策中受益。

调查参与者对日本股票也相对乐观，其中45%的人表示股票仍然在结构上便宜。

“市场会出现一次下跌，但我认为这并不意味着我们将进入下行趋势，”东京三井住友信托银行的市场策略师Ayako Sera表示。“如果美元兑日元跌至大约120日元，股价将受到影响，但这不太可能发生。”

MLIV Pulse调查是由彭博新闻的Markets Live团队在3月11日至3月15日通过终端和在线对彭博新闻读者进行的，该团队还负责运营MLIV博客。